01
虧損依舊
搜狐(NASDAQ: SOHU)在4月25日公佈了2018年Q1業績。由於業績預期和廣告收入表現不佳，該公司股價跌至2007年年中以來的最低水平。
圖為搜狐股價月K線走勢
搜狐表示，當季收入同比增長21.6%，至4.55億美元，高於預期的4.1億至4.35億美元。算上Q1，該公司已連續四個季度實現了兩位數的收入增長。此前，該公司還經歷過收入連續六個季度下滑的境況。
搜狐公司董事長兼首席執行官張朝陽表示，搜狐在2018年Q1平穩開局；受良好的搜索和遊戲業務表現提振，當季收入高於之前的預期；集團總收入達到4.55億美元，同比增長22%。
張朝陽表示，對於搜狐媒體和搜狐視頻而言，公司聚焦在核心移動產品上，目標是擴大用戶群和增強變現能力；同時，公司在精簡組織結構和大幅消減視頻內容成本；以上的措施將有助於公司盈虧狀況在未來幾個季度有所改善。
按理說，收入不斷改善應該值得慶祝，但業績預期的低迷以及展示廣告業務的疲軟，還是導致搜狐股價跌至10年新低。而就在六個月前，其股價一度觸及兩年高點。
搜狐Q1收入的增長，主要得益於搜狗核心搜索收入飆升55%（其手機輸入法當季新增3000萬用戶，日均活躍用戶達到3.62億），以及網絡遊戲收入增長24%（天龍八部遊戲的貢獻）。不過，品牌廣告收入大幅下滑31%，至5600萬美元，成為搜狐旗下規模最小的業務。
當季搜索及搜索相關廣告收入為2.2億美元，約佔該公司收入的50%。
搜狐Q1繼續虧損，並且虧損額擴大。當季未經調整及經調整後的每股虧損分別為2.39和2.50美元，較該公司1月份發佈的預期擴大。過去四年中，搜狐只有一個季度實現盈利。
該公司對Q2的業績預期也並無亮點。預計Q2收入同比增幅僅為5%-11%，至4.85億-5.1億美元。預計Q2品牌廣告收入下降19%-24%，搜索業務收入提升40%-45%，網絡遊戲收入下滑22%-31%。
搜狐還提醒投資者為該公司Q2繼續虧損做好心理準備。預計當季每股虧損為1.44-1.70美元，經調整後的每股虧損為1.40至1.65美元。
02
暢遊“私有化”臨近？
在搜狐下跌的同時，從搜狐分拆上市的搜狗(NYSE: SOGO)以及暢遊(NASDAQ: CYOU)股價也下跌。目前搜狐依然是這兩家公司的大股東，並享受著兩家公司帶來的收益。
搜狗在4月25日公佈了Q1業績。當季收入為2.484億美元；淨利潤為1530萬美元，每股收益0.04美元，經調整後的每股收益為0.05美元。
自上市以來，圍繞搜狗銷售額增速、競爭加劇以及中美貿易戰的擔憂，導致該公司股價一路下跌，目前較13美元的IPO價格下跌了35%左右。
圖為搜狗的日K走勢
分析師表示，搜狗約佔中國在線搜索市場份額的4%，成為排在百度、阿里巴巴神馬搜索以及奇虎360好搜之後，國內第四大搜索引擎。
搜狗表示，根據艾瑞諮詢發佈的數據，該公司是國內移動端第二大搜索引擎，2017年的市場份額為17%。
分析師表示，單從搜狗自身來看，其實力較弱；但隨著該公司不斷融入微信生態系統和QQ瀏覽器（其佔中國移動瀏覽器市場的11%），搜狗有機會與百度展開一搏。
分析師預計，搜狗2018年收入和淨利潤增速分別為37%和35%，在22倍的遠期市盈率下，這種勢頭十分不錯。作為對照，百度遠期市盈率為25倍，今年收入和淨利潤的增速分別為17%和-7%。
作為分析師眼中的一粒“珍珠”，相信搜狗的業績增長也會對搜狐構成利好。
暢遊也在4月25日發佈了Q1業績。當季收入同比增長14.3%，至1.37億美元，高於預期；當季每股收益為-0.30美元，分析師預期為0.53美元。
由於去年Q4淨利潤不及預期，該公司股價下跌，在4月5日之前一直在27-29美元之間橫盤。
圖為暢遊的日K走勢
暢遊在4月初宣佈，將向美國存托股票派發每股9.4美元的特別股息，得益於此，搜狐將分得近3.4億美元股息。受此消息推動，暢遊股價突破盤整區間。
分析師指出，如此大力度的分紅，很不尋常，其原因可能有三方面：控股股東搜狐可能急需資金；除息後的股價可能會更有吸引力；張朝陽的私有化行動可能越來越近。
暢遊董事長張朝陽在今年2月份遞交文件，重申了以每股美國存托股票42.10美元的價格私有化暢遊的意向。
另外，關於搜狐急需資金的問題，也可以從4月中旬的一則消息窺探一二：搜狐與招商銀行達成授信協議，搜狐可以憑此從招行借款至多約1.1127億美元。
再聯繫到上述分析師的猜測，或許張朝陽私有化暢遊的交易真的會在不久後啟動。
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