曹政情

股票組合說白了就是買一籃子股票，在投資中這種行為叫不把雞蛋放在同一個籃子裡。這麼做的目的是為了規避風險，在股票投資中如果不知道規避風險那麼再多的收益早晚也都會還給市場。因為規避風險在投資中很重要，所以在建倉時選擇多個股票進行投資組合就顯得非常重要。

一，股票組合是如何規避風險的。

在選擇股票組合的時候我們肯定不會選擇相同行業的股票，而是選擇不同行業甚至不同市值的股票進行投資。我們都知道股票的上漲下跌存在輪動性，比如現在醫藥股是熱點但是明天的熱點就可能輪動到集成電路板塊上，而醫藥股會成為下跌品種。如果我們的持倉只有醫藥股，能及時出局還好，不能及時出局就會把盈利還回去。如果我們的倉位中有一組股票，有醫藥股，有集成電路股，有5g概念股，有金融股等；那麼我們在板塊輪動中的抗風險能力就要強的多，就不會因為板塊的輪動而造成收益流失甚至大幅虧損。

二，如何選擇股票組合。

股票組合能讓我們規避風險同時也能給我們帶來較為穩定的收益，但是股票組合並不是簡單多買股票。在選擇股票組合的適合我一般會從兩方面入手：1，股票組合中要有傳統行業和科技股。傳統行業多指那些經營穩定，紅利穩定的藍籌股比如金融股，電力行業，汽車，飲料等；這些行業的公司更多的起到避險作用。科技股不用多說就是高爆發性的新科技公司，比如5g，集成電路，生物醫藥，信息技術等。2，股票組合中要有大市值的藍籌股也要有小市值的題材股。大市值的藍籌股不用多說是為了避險而買的，比如百億甚至千億市值的銀行，家電，中字頭等公司。而題材股更多的是中小創的科技股，現在又多了一個科創板；這些題材股的特點是爆發性強，短期能有很大的漲幅，但是同樣也存在高風險。有穩定的傳統行業藍籌股，有高爆發性的科技題材股這樣的組合才更重要。

投資觀

做倉位配比當然重要，萬一踩雷不至於血本無歸。

年報預披露高峰期已至，一個個“大驚雷”平地炸裂，奇葩的、震驚的、怪異的，反正是隻有想不到，沒有做不到。粗略統計了一下，就有這麼多公司“暴雷”，當然也有不少公司給投資者帶來了驚喜，看來是有人歡喜有人憂。

茅臺暴跌！兩日丟了一個“瀘州老窖”！

這個不算是“暴雷”，但絕對稱得上“開年大戲”，作為股民心目的大白馬，去年機構抱團的貴州茅臺，如此跌法讓人大跌眼鏡！

1月3日早盤，貴州茅臺跌破1100元，刷新去年9月以來新低。兩個交易日跌去了一個“瀘州老窖”的市值，驚不驚訝，奇不奇怪？

而如此跌勢緣於一份公告，公告中顯示其2019年度實現營收885億元，同比增長15%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤405億元，同比增長15%。增長15%，少嗎？對於大多數公司來說，當然不少，而且這一數據已超額完成其年初制定的2019年營收增速達14%的經營計劃，但對於習慣了增速20%的貴州茅臺的股民來說，卻是少了，所以，股民不幹了，直接用腳投票，導致茅臺股價年初大跌。

大基金也踩雷，這兩隻科技股也大虧！

1月11日，24萬股民要懵了，屬於熱門行業的半導體產業，同一天兩個上市公司北斗星通與三安光電“暴雷”。這兩個股可是科技大白馬，北斗星通還帶著軍工概念，可謂是熱門中的熱門。

1月10日晚間，北斗星通披露2019年業績預告，公司預虧5.5億元至6.5億元，2018年同期盈利1.07億元。5.5億元至6.5億元啊，有心人士大概計算了下，北斗星通連續10年的盈利不夠這一次虧的。看來買了這隻股的股民只能哭死，這一次的虧損，要多少年才能再賺回來啊，況且以後會不會再虧也不好說。

同日晚間，北斗星通的難兄難弟三安光電披露業績預告，公司預計公司2019年年度實現淨利潤與上年同期相比減少12.74億元到15.57億元，同比減少45%到55%；公司上年同期淨利潤28.3億元。利潤明顯下滑，好在還是賺的。

據瞭解，北斗星通和三安光電還都是國家大基金一期投資較早的公司，但回報並不怎麼樣，看來大基金也有看走眼的時候。

鉅虧6.5億，一下虧掉上市9年淨利潤！

1月19日晚，智雲股份發佈2019年業績預告，公司2019年歸屬於上市公司股東的淨利潤預計虧損6.5億元至6.55億元，同比轉虧，上年同期盈利1.23億元，這也是智雲股份上市以來首次出現業績虧損。究其原因，智雲股份表示：圖圖蟲是導致智雲股份2019年業績鉅虧的一個重要標誌。

“藥中茅臺”預虧4億，上市24年首次虧損！

被譽為“藥中茅臺”的大白馬股東阿阿膠1月19日晚間披露業績預告，2019年預虧3.34億元至4.59億元，上年同期盈利20.85億元。公司渠道庫存出現持續積壓。為避免企業長期良性健康受到不利影響，公司主要側重於清理渠道庫存，主動嚴格控制發貨、全面壓縮渠道庫存數量，尤其在下半年進一步加大了渠道庫存的清理力度，因而對經營業績影響有所加大。這是東阿阿膠上市24年來，首次出現虧損！

看了那麼多藍籌白馬股的業績暴雷，我只能感嘆，即使是價值投資，也同樣需要隨時根據公司基本面情況調整自己的持倉情況，不然遇到這種業績暴雷還重倉持股，虧的會很疼！

有公司暴雷，也有公司報喜，我們看看哪些公司業績驚天逆轉，扭虧為盈？

1月20日晚間，超過10家上市公司公告，2019年預計淨利潤扭虧為盈，有的大幅盈利。

從扭虧前後的淨利潤數字本身看，西寧特鋼和盾安環境均實現了超20億元的大逆轉。其中盾安環境2018年虧損21.67億元，預計2019年實現淨利潤1.2億至1.8億元；西寧特鋼2018年虧損20.4億元，預計2019年實現淨利潤1.1億至1.65億元。

經查，大部分實現扭虧為盈的公司，2018年業績虧損原因均與“商譽減值”有關。

去年虧損只是因為“商譽”！

例如盾安環境，公司2018年計提節能業務資產減值損失及商譽減值損失16.78億元，由此導致2018年虧損16.98億元。2019年預計實現淨利潤1.76億元至1.81億元的星星環境(2018年虧損16.99億元)，2018年商譽減值也達到12.97億元。

曾一度被視為“白馬股”的歐菲光也深受其害。

2018年，歐菲光將淨利潤由業績快報中的盈利18.39億元大幅下調至虧損5.19億元，令市場大跌眼鏡，而業績大幅變動的原因也正是高達24.37億元的計提準備。據公司20日晚間披露，2019年主營業務發展趨勢良好，攝像頭模組、屏下指紋模組和鏡頭等核心業務和產品的營業收入和出貨量均實現較快增長，預計實現淨利潤4.5億元至6億元。

內生髮力，否極泰來！

也有公司業績大幅逆轉，與上年商譽減值與否無關，更多是內生勁頭髮力了。

吉鑫科技就是靠內生髮展實現否極泰來的代表。

2018年，由於風電鑄件市場原材料價格大幅上漲，銷售單價與成本倒掛，導致吉鑫科技虧損5925.88萬元；2019年，由於主要原輔材料採購單價整體趨穩並呈下行態勢，外加宏潤滄州鹽山宣惠河40MW及60MW風電項目陸續併網發電，公司預計2019年實現淨利潤6000萬元至7000萬元之間。

通過內生髮展，長春燃氣2019年也將實現扭虧為盈。

因天然氣上游價格上漲而公司終端銷售價格未能實現順價調整，長春燃氣2018年全年虧損7000.12萬元。2019年，長春燃氣的天然氣銷售量和銷售收入均實現增長，並且用氣價格順價調整完成並收相關補貼，預計2019年實現淨利潤1000萬元左右。

有人歡喜有人憂，每年年初的年報業績披露，都是春季行情的預演。對於節後春季行情的展開，接下來的戰略機會在哪裡？鼠年第一批爆發的牛股會是什麼特徵？現在可以明確地告訴大家，以下四個邏輯就是鼠年數錢的第一桶金方向：

（1）一季報業績預告昭示大拐點的個股；

（2）年報增長超預期且有驚喜高送轉的個股；

（3）向死而生，扭虧為盈可摘ST帽的個股；

（4）鼠年密碼，帶“鼠與龍”的股票。

風險提示：投資有風險，入市需謹慎，文中所提板塊、個股均只作為邏輯分析與技術交流之用，不作為操作建議，據此操作風險自擔！

天瑞視點

對於股票投資者來說，股票組合應該是很重要的。我深有體會！

人們常說不能把雞蛋放在一個籃子裡，否則一不小心雞飛蛋打，股票投資也是這個道理。記得1998年我進入股市，投資了一萬元，剛開始既不懂技術分析，更不知道如何選股，只會人云亦云，盲目跟風。當時有個藍田股份是搞生態農業開發的，盈利很好，大家都在買，證券公司也在推薦，我頭一熱，不加思考，就把一萬元資金全部投入進去，剛開始確實賺了點，沒有見好就收，結果半年後，爆出重大利空消息，原來這家企業是個空殼公司，利潤年年作假，還虧了幾個億，消息披露後，那一年正趕上嚴打，沒有被ST，被證監會直接退市。我那一萬塊錢算打了水漂，血本無歸。在九幾年錢很值錢的，那可是我上班幾年的全部積蓄，真是血的教訓！

好在這幾年學會了技術分析，特別是股票組合投資，從不把資金壓在一個股票上，雖然賺得不多，但再沒出現鉅額虧損。

最後提醒朋友們：投資需謹慎，入市有風險！

DSZ海闊天空

股票組合是指在投資中，不將所有雞蛋放在同一個籃子裡，分散買入不同的類型的股票，減少投資過程中的風險，確保收益率。這是穩健的投資方式，經常被使用。哪麼，對散戶來說，如何認識這種投資方式呢？

一、這種投資方式的好處？

一是防止買入的股票因為黑天鵝事件，造成個股股價崩潰，產生巨大損失。在A股市場上，這種情況時有發生。比如這兩年出現的長生生物假疫苗事件、康德新和康美藥業財務造假事件，事件發生後，股價均出現連續跌停，投資者來不及出逃，損失巨大。

二是能夠抓住市場熱點，防止買入的股票漲勢不及別的股票。普通通投資者一般無法準確瞭解主力機構的佈局，眼看著別的股票漲幅挺大，自己的股票卻趴著不動。組合投資可以避免這一問題，股票有跌的，也會有漲的，綜合起來，防止投資產生損失。

二、這種投資方式是不是常勝的靈丹妙藥？

我以為，這種投資方式還是存在一定侷限性的。具體情況是這樣的：

1、這種投資方式的出發點是減少投資風險，根本上是為了攻防兼備。當牛市來的時候，攻擊點在小盤股中的科技股。因為組合中有不同類型的股票，肯定會影響收益率。

2、當大盤進入單邊下跌的時候，所有的股票都會下跌，只是下跌幅度不同。這個時候，清倉觀望是最好的辦法，任何投資方式都會產生虧損。比如，2018年這一波1000點的跌幅，即使如中國銀行這種大盤股，也下跌約40%。

3、當大盤在底部震盪的時候，去選擇白馬股就行了，反彈力度絕對大於其他股票。此時去選擇不同類型的股票，也影響收益率。

組合管理理論最早由馬柯威茨於1952年系統地提出，也就是說這個理論產生的基礎就不是在中國，如果硬用在中國股市身上，自然就有水土不服的現象。

三、在什麼情況下使用這種投資方式？

既然這種投資方式有侷限性，哪麼在什麼情況使用這種方式合適呢？我以為，當中國股市進入發展的成熟階段，使用組合投資方式比較合適。哪個時候，大盤不會象現在這樣出現劇烈的震盪，而比較穩定。市場中個股的各憑本事漲跌，公司在變得越來越強大，自然股價就會上漲。

還有最重要的一點，就是資金足夠多的機構，會使用這種組合。如果機構們把資金集中在有限的幾隻股裡，很容易持股數超過5%，這是要舉牌的。因此，如果我是機構，也會把資金分散佈置在選定的不同股票裡。

總之說，使用什麼樣的投資方式，應該根據中國股市的特點，根據個人的實際情況來定。有的朋友手中只有二萬元，也去搞個分散投資，就有點不合時宜了。

以上是小不點的感悟，希望能對朋友們有幫助，喜歡的請點贊支持，謝謝！

小不點333

股票組合真的很重要。

股票組合有利之處：1.組合就是分散持股，分散持股本身就分散了單個股票暴雷的產生風險，不至於滿倉一隻暴雷，直接暴雷虧百分之大幾十的局面。每個人的投資中，不可能百分之百的保證不踩雷，萬一踩雷，部分倉位偶爾踩雷還有翻身機會，集中持股踩雷，翻身就困難了。

2.分散持股，也同時避免踏空行情，股票有板塊或者概念之間炒作的輪動，如果只配置單個概念或者板塊內個股，沒有合理的股票組合，很容易踏空其他上漲板塊個股的利潤。

佛系投資—方

股票組合是不懂的不會用，懂了的離不開，筆者以前也沒有體會到股市交易中的道道原來這麼多，學會遵循股市中的規律，則在股市交易中順風順水，不說無往不利吧，但穩定獲利是沒有問題的。

股票組合不是簡單的幾隻股票組成一個組合就可以的，也是要滿足一定的條件才能達到應有的效果，我們建立股票組合要有一定的規則：

1.不同時期建立的股票組合不同

震盪期時就要以穩定防禦性組合為主，比如醫藥、白酒、藍籌等；大盤上漲期要以偏激進性為主，比如證券、軍工、成長等；下跌期，最好是空倉不做。這是因為，大盤處於不同環境下，資金進攻的方向不同，我們的股票組合也要做出適當的改變。

2.股票組合要有不同的板塊組成

股票組合不是單純的買幾隻股票，同一個板塊的股票買三隻、五隻和買一隻的區別不大，有機會大家都會漲，只是漲的多少；沒機會時，大家都不動，所以，股票組合要注意攻防兼備，一個行業只做一隻，這就要求你能找到行業裡的細分龍頭了，這一隻也不是隨便亂選的，基本面上找到一個行業中最受益的行業龍頭，再到技術面找買點，最後才是買入。

3.股票組合的數量

數量上一般為3-6只，太多了關注不過來，太少了起不到作用。人的精力是有限制的，貪多嚼不爛，與其關注太多，不如就盯緊自己看好的幾隻，做到看懂的利潤。太少的話，容易踏空，買一隻或兩隻，看走眼時就尷尬了，換還是不換，換了怕換到高位，不換又怕錯過機會。因此，一個組合最好四五支，四五板塊還是選到不龍頭板塊的話，這真是命不好了。

總結：股票組合很重要，當機會來臨時能保證你不會錯過機會，遇到黑天鵝時能有效的對沖，不會全軍覆沒，因此，合理的股票組合是股市交易中比不可少的一環。

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淡淡禪風

股票組合在投資中是非常重要的，一套合理的股票組合，其實不僅在抗風險上給你提高了許多，而且在收益上也會讓你大幅增長。

所以，選擇對的、適合自己的股票組合，是每一個投資者必須考慮的，也是必須學習的東西。

那麼，到底有哪些需要注意的股票組合要點？

股票組合其實可以從多種角度去分析，去詮釋。在我眼裡，股票組合需要從數量、類型、以及策略等多個角度去挖掘。

一、先說一下數量對於股票組合的重要性吧！

數量是股票投資組合的關鍵，許多人天真的以為持有的股票數量越多，自己的風險就越小，其實這是一種極其錯誤的想法。

因為對於大部分的投資者來說，其實精力有限、能力有限、資金有限，所以，你持有的股票數量越多，不僅不會給你帶來收益上的提高，反而還會加重你的風險。

要知道，大部分炒股的人都是上班族，可能平時並沒有太多的時間去每天分析，研究個股的狀況，所以你持有的股票數量越多，耗費你的精力和時間就越大，那麼自然會讓你分神。

再加上大部分的散戶資金都是一個少於50萬的，並且集中在1-20萬的區域裡，而持股數量過多可能導致下跌之後無法做到合理分配補倉資金，從而深陷重倉，滿倉被套的局面。

所以，對於大部分的投資者來說，我認為2-4只的持股數量為最佳，再多的話可能就會造成收益率的下降，精力的分散，以及風險的提高，完全沒有必要。

二、股票類型對於股票組合的重要性！

第一、滬深兩市的股票組合方式！

目前A股分為幾大板塊：上海主板6打頭的，深圳主板000打頭，中小板002打頭，創業板300打頭，科創板688打頭。對應的就是主板市場，也稱一板市場，以及中小創板市場等。

而對於投資組合來說，我都是建議大家在滬市（科創板和上海主板）場配置一隻，然後在深市（也就是深圳板塊和中小創板塊）配置一隻。

原因很簡單：

1、因為對於A股來說，存在一個打新的賺錢效應。你在上海主板和科創板買入的市值只能對應申購主板和科創板的個股，而在深圳主板和中小創擁有的市值則能夠申購深圳主板和中小創板塊的股票。

所以，當你的股票組合覆蓋了上海主板和深圳、中小創板塊，那麼每一次申購即可覆蓋所有的新股，這樣就會大大提高你的中籤概率，並且增加你的收益。

第二、可以配置不同板塊、不同概念的個股。

3600多隻個股可劃分為大金融，大消費，大科技，大基建，大週期，大區域，大軍工，大重組8大主題，而對於每一輪的行情，甚至每一輪牛市之中，這些板塊和概念也是將輪番上陣！

所以，聰明的投資者可以採取不同板塊，不同概念的股票組合配置，從而擴大自己踩中熱點的概率。

那麼，相對大消費是偏向於進攻類型的板塊和熱點，而大金融則偏向於防守類型的，你就可以從這兩個板塊和概念裡各挑選1-2只進行配置，完全沒有必要在“一棵樹上吊死”。

這樣的好處就是可以大大提高你踩中熱點的概率，減少相對應的風險。畢竟現在的A股體量非常大，除非進入大牛市末期，否則不會要漲一起漲，那麼，採取不同板塊和熱點的分開佈局策略，可以更好的把握熱點的轉換，畢竟一輪行情，啟動有先有後，十年河東十年河西嘛！

第三、就是可以根據策略的不同，配置不同的股票組合！

股市裡有兩種長線投資策略：

一種就是買入成長股，然後堅持持有3-5年，甚至5-10年的方法，就類似於持有茅臺、伊利、格力這類的業績高增長，利潤高複合的成長股；

另一種就是買入週期股，在熊市的底部區域、個股低估的時候買入，然後持有到牛市頂部區域，在估值過高的時候賣出。因為A股市場有熊必有牛，而這些週期股因為業績穩定，但是容易遭受到牛熊週期的影響而產生估值偏移，所以我們可以這種偏移差來獲利。

但是，我們都知道，成長股的持有是以時間為單位的複利方式，也就是說持有的時間越長，你的複利效果就越大，所以許多優秀的投資者都會持有5年，甚至更長的時間。

這就導致了在長期持有的過程之中，我們無法做一個其他選擇性的交易，並且整個過程枯燥乏味，難以忍受。

而對於投資，也是如此，既然你已經擁有了一個長期持有成長股的策略，不妨也可以通過組合投資的方式，增加一種週期股的投資策略。

這樣的話，在你長期持有的過程中，還可以通過週期股的熊買牛賣交易來化解長期持有成長股過程中的無聊，以及枯燥，達到事半功倍的作用，有點類似於“欺騙餐”的味道。

所以，你問股票組合在投資中真的很重要嗎？我的答案是非常重要，因為聰明的組合方式，適當的組合條件，以及正確的組合策略，在配合默契的情況下，往往會給投資者帶來“1+1＞2”的效果。

畢竟對於投資安全性的防範上，有一個很好降低風險的作用！

關注張大仙，投資不迷路，感謝你的點贊和支持。

琅琊榜首張大仙

股票組合在投資中非常重要。

這個投資組合理論就是講的股票組合的應用中風險與收益的選擇問題。

它的研究目標是：如何在風險水一定的下對期望收益進行最大化，或者在期望收益一定的情況下對期望風險進行最小化。其實就是說如何在投資收益與風險之間取得一個平衡或者是臨界點。

證券投資組合理論主要是用來解決非系統性風險的問題。所謂非系統性風險就是不是市場整體性的風險，比如幾隻個股出現重大利空、一二個行業出現衰退。

通過證券投資組合就可以分散這些局部的、個體的風險的同時，來求得預期收益的最大化。

當代的保險行業、基金、證券、銀行等金融機構都普遍運用這一理論進行資產配置組合，目的就是防控風險的同時兼顧收益。

散戶在操作時，也必須要建立股票組合。僅憑一二隻股票打天下，就是在孤注一擲。建議散戶朋友建立自已的股票組合，在控制風險的前提下來謀取收益。

孟可的思想空間

股票組合在投資中真的很重要嗎？

這個問題有普遍性。我覺得股票的選股跟組合，是投資最最關鍵的兩個因素。可見它的重要性。選股的重要性就不說了，這是投資最底倉的邏輯，一個公司如果基本面不夠好，我覺得這個公司的投資價值一定會打折。而組合的目的，主要是適當分散個股在組合中的倉位，不至於出現因為某公司經營不善，造成的估值大滑坡的情況，甚至給股票賬戶帶來重大回撤。

首先、組合要考慮個股的持倉比重。我覺得組合中持有的股票數量，要是資金量的變化而變動。我覺得20萬之內的賬戶，最好不要超過5個股票，單個個股的倉位不宜超過30%；50萬之內的賬戶，最好不要超過10個股票，單個賬戶的倉位不要超過20%；100萬以上的賬戶，最多也不要超過20個，單個賬戶的倉位不要超過10%。這是我的經驗之談。不一定適合大家。

其次、組合是需要兼顧行業特性。同一個行業可能有蠻多都不錯的公司，但最多不要超過2個，除非整個行業龍頭個股還不明朗，但已經有龍頭，龍二的行業，我覺得最好不要去選別的了。當然估值水平也是要兼顧一下的。一個股票賬戶，需要跨2-3個行業去配置市值。免得選股範圍太窄，成為被市場冷落的一角。

最後、精選個股，加組合投資，能平滑股票賬戶總市值的波動。我覺得自己的投資策略，能讓我比較安心，不再像過去建倉高端白酒的時候，總市值波動非常大，帶來的心理壓力也非常大。現在控制回撤也是我的一個重要因素了。

總之，我覺得組合投資是股票投資的重要條件，投資者在做賬戶配置的時候，運用恰當的話，能最大限度的提高投資的安全邊際。對於個人投資者來說，個股的比例可以從0-100%不等，但機構投資者一般個股在組合中的比例不能超過10%，個別協議中約定的另算哦。

謙秋說

在講述股票投資的書籍中，所有的書籍都濃墨重彩的闡述選股擇時，價值投資派強調要有安全邊際，價格低於股票的內在價值，而技術投資派則不遺餘力的羅列各種各樣的K線組合、技術指標如何使用。稍有深度的涉及投資理念和資金管理，但是幾乎沒有書籍對股票投資組合進行系統的論述。事實上，選股也好、擇時也罷，還是資金管理等等，都無法繞開投資中的不確定風險，而這個不確定性風險是可以通過股票組合來降低。今天咱麼就談談股票投資者的組合問題。

股票組合投資定義

股票組合投資：指投資者在進行股票投資時，根據各種股票的風險程度、不同股票所處的行業相關度，不同市場的性質和運行發展階段等，按照一定的規律和原則選擇不同的股票、以降低投資者整個賬戶風險的一種方法。

其理論依據就是股市內各類股票的漲跌一般不是同步的，總是有漲有跌，此起彼伏。因此，當在一種股票上的投資可能因其價格的暫時跌落而不能盈利時，但另外一些有漲勢的股票上獲得一定的收益，從而可以達到迴避風險的目的。

這裡要糾正一個錯誤認知：所有的投資者、包括專業的投資者都認為股票組合投資適用於資金量較大的機構投資者，對於中小散戶沒有必要進行組合投資，我覺得這種說法是錯誤的，資金量小，承受風險的能力低，其實更應該進行股票組合投資。

在1986年，三位著名學者（Gary P. Brinson, Randolph Hood, and Gilbert L. Beebower）發表了一篇叫做《投資組合業績表現的決定因素》的論文。裡面就得出一個結論：投資組合回報的波動性，有93.6%都是由資產配置決定的。而市場擇時和產品選擇的貢獻可以忽略不計。

可見組合股票組合投資在投資中的重要性！

股票組合投資的目的

股票組合投資，是由馬柯威茨於1952年系統地提出，他開創了對投資進行整體管理的先河。

其目的是降低整個資產賬戶的非系統風險，在至少取得市場平均收益的基礎上，儘量優化組合，從而獲取超額收益。

1、降低整個賬戶的非系統風險

（1）不同的股票，在相同的市場的環境中，往往會出現迥然各異的表現，同時不同的股票在相同的時間也會出現截然相反的走勢。例如最近一段時間表現搶眼的網紅概念股票，它們在兩個月前可是被投資者遺忘的對象，再比如，白酒消費漲時良好是，科技創新就萎靡不振。即使同一市場、同一時間，同一板塊題材也出現百花齊放的走勢。換言之，股票總是漲跌相間，輪番上臺。

在這種情況下，如果投資者集中投資於某幾個、某一類、甚至某一兩隻股票，就將自己的賬戶風險窗口擴大了，同時這也違背了投資的本質。如果投資者在賬戶中合理的配置不同行業，不同市場、不同股票，就能有效的降低整個賬戶的風險。

（2）股票組合投資階段性波動較小，有利於投資者長期持有。假設有AB兩隻股票，階段性漲幅都是20%，A股票先漲50%，回撤40%後再漲10%，而B股票緩慢上漲，每天三五個點，相同時間內漲幅也達到20%，毫無疑問持有A的投資者心情一定就像坐過山車一樣，跌宕起伏，且很容易追張殺跌，甚至賬戶虧損，但是持有B股票的投資者則很可能淡定舒心輕易20%收益到手。

2、取得市場平均收益的基礎上獲取超額收益

股票組合投資，其本質可以看著是一種指數，這個指數我給它命名賬戶股票組合指數，其原理和指數一樣。

我們經常聽到不要把雞蛋放在一個籃子裡面，這就是股票組合投資理論最樸實、簡單的表述。市場的平均收益由整個市場所有的股票來決定，而每一隻股票相對整個市場而言，其權重極低，其漲停和跌停對整個市場影響有限。例如今日，兩市漲停75家，跌停10來家，但是上證指數僅僅上漲了0.66%。

股票組合投資的原則

1、組合中的股票相關性較低，甚至呈現負相關。所謂相關性即A股票的漲跌與B股票沒有什麼邏輯和因果上的聯繫。正常情況下，長時間看一個市場中股票的漲跌比是無限接近於50%，當A股票漲停，B股票就有可能跌停，但是AB合在一起，賬戶就不虧不盈。但是資本市場的發展歷史表明，整個資本市場的回報曲線是無限向右上方傾斜，這就保證了賬戶至少能取得平均收益，疊加投資人的管理藝術和經驗、能力就很有可能取得超額收益，比如去年整個基金業收益就很好的的說明了這一問題。

2、組合內部具備穩定的現金流收入，讓賬戶也具有安全邊際。安全邊際並非我們在說到個股時才有用，對於投資者賬戶而言，同樣需要安全邊際，當然個人投資者的安全邊際主要是應對個股的極端風險，而非基金那樣應付贖回壓力。我認為投資者在構建組合時，無論行情多麼火爆都應該留有20%上下的現金，因為你不能保證每一隻個股的買入都是恰到好處。例如投資者重倉持有貴州茅臺，而塑化劑風波發生時，投資者就能從容加倉，從而降低單一個股的持倉成本，增加整個賬戶的安全邊際，而且這是取得超額收益的關鍵。

3、保住本金，永遠只用利潤去冒險。在組合的構建中，最好不要一次性、一兩天就將賬戶資產配置到計劃倉位，要慢慢來，我的經驗是選擇一定數量的標的股票，比如10只，我會用三個月的時間來構建組合，開始試探性買入，市場證明預判正確加倉，波動中調整，適量做高拋低吸。在這個過程中，賬戶的浮盈會逐漸增加，始終將自己置於高勝率的一邊。

4、“本金低風險+利潤高風險”，迴避中等風險。在組合構建後，跟蹤組合的過程中，我們可以適當的提高風險偏好，在保證本金的前提下，追逐市場的熱點這是行之有效的辦法。國內長期穩定盈利的基金經理，莫不如此。我們去分析明星基金經理的持倉，會發現90%的基金經理都持有恆瑞醫藥、貴州茅臺、格力電器、海天味業等，而且其持倉時間相當長，有的長達三五年，這些個股就是保證平均收益，保證本金安全的配置，而同樣投資者也會發現他們會持有垃圾股，甚至的ST股票，這是整個基金產品取得超額收益的關鍵。

普通投資者如何構建股票組合？

構建投資組合，最關鍵的一步在於投資者對自身風險能力作出合理地評估，根據自己對風險的承受能力，對資產作出規劃和配置。

1. 、年齡與投資期限。

年輕的投資者一般能承受較大的風險，他們遇到短期賬面虧損，還有時間去彌補；年長的投資者風險承受能力相對來說，就變得小一些。

2. 總資產及收入情況。

一份安定、高收入的工作，一份豐富的個人財產，代表一個安全網，可以從容應付短時間的投資損失，也代表可以更進取地投資。

3. 個人情緒。

有一些人對金錢特別緊張，他們可能無法面對損失，即使賬面上的微小損失也令他無法入睡。有一些人面對損失，處之泰然，認為是漫長投資歷程中的一段小插曲而已。

根據上述風險因素的不同，投資者的風險承受能力也可以劃分為以下幾種，從而對症下藥進行股票組合.

（1）保守型投資者

這種類型的投資者是極為保守型的。他們對投資非常謹慎，非常不願意面對投資虧本，他們不會主動參與有風險的投資，縱使投資回報率相對較低，他們還是希望將投資存放於相對保本的地方。這時組合中儘可能配置銀行、白馬和高分紅股票。

（2）謹慎型投資者

這類投資者能承受一定的風險，但是需要明確風險在那裡，為什麼會有風險，能承受的最大風險比例等等。這時股票組合可以白買加成長股。

（3）進取型投資者

這種類型的投資者明白高風險高回報，低風險低迴報的投資定律。他們很可能較為年輕，對未來的收入充分樂觀，在處理個人財務上，具有足夠的安全網。適合這種類型投資者的股票組合可以全倉成長股，概念題材甚至ST股都可以。

總結：資產配置的關鍵是投資者自身的風險承受能力，根據自身風險承受能力設置的股票投資組合。

構建股票組合注意事項

1、不要只購買同一行業或同一板塊中的不同股票。這樣做可以使投資者避免在碰到行業性不景氣，所有同行業股票全部跌落時，可能產生的風險。

2、投資時要注意儘量不購買同一地區的股票。同樣，這類股票同漲同跌的可能性較大一些。因此，如果購買同一地區的股票就無法起到躲避風險的作用，例如投資不過山海關。

3、購買股票時，應當購買具有不同題材的股票。這樣可以使投資者避免在某一種題材股遇到利空消息時所產生的風險。

4、不要眼睛只盯著A股市場，港股也可以適當考慮，特別即有港股又有A股的上市公司，港股通常便宜很多。

5、要用投資的思維看待組合，給予組合成長的時間，不要想著像個股一樣，動不動就漲5個點，甚至漲停，要長時間持有組合。

綜述：股票組合在一定程度上能夠降低非市場系統性風險，投資者以三年五年的心態，像巴菲特一樣長期持有組合，且適時調整其組合中的個股，長期來看，其收益一定遠遠大於直接集中投資某一類、某一隻股票。

關鍵字: 財經 規避 組合