大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我還有六位師兄妹，他們各有所長，歡迎大家
關注。這是四師兄第78篇上市公司估值分析。
【公司簡況】：
北方華創由七星電子和北方微電子在2016年8月戰略重組而成，整合完成後有半導體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備及精密電子元器件四個板塊業務。
【股價變化】：
一年多之前，北方華創的股價還不到40元，現在已經一路漲到107元了。這中間不知道有多少人下車，又有多少人再次上車。
【估值分析】：
四師兄採用三種方法對其進行估值，估值結果繫個人研究成果，對他人不構成投資建議。
方法一：市銷率法
重要假設：
公司未來盈利繼續保持增長；可比公司當前估值合理。
分析過程：
2019年三季報顯示，北方華創營業收入27.37億元、同比增長30.24%。根據歷史財報數據，公司前三季度營收平均佔全年的65%左右，因此我們預計2019年公司總營收可達27.37/65%=42.11億元。
A股半導體設備公司有精測電子、長川科技、至純科技、晶盛機電，還有科創板上市的中微公司。當前各指標情況如下：
我們由預計的營收，給予其不同的市銷率水平，再根據總股本4.91億得出股價。
樂觀：給予其12倍市銷率，對應公司市值為42.11*12=505億元。
中性：給予其10倍市銷率，對應公司市值為42.11*10=421億元。
悲觀：給予其8倍市銷率，對應公司市值為42.11*8=3372.19億元。
結論：
方法二：市盈率法
重要假設：
公司未來盈利繼續保持增長；可比公司當前估值合理。
分析過程：
公司2019年前三季度實現歸屬淨利潤2.19億元，預計2019年公司淨利潤可達2.19/3*4=2.92億元。
當前可比公司各指標情況表：
注：PE平均值剔除了長川科技
由預計的淨利潤，給予其不同的市盈率水平，再根據總股本4.19億得出股價。
樂觀：給予公司185倍市盈率，對應公司市值為2.92*185=540億元。
中性：給予公司165倍市盈率，對應公司市值為2.92*165=482億元。
悲觀：給予公司145倍市盈率，對應公司市值為2.92*145=423億元。
結論：
方法三：市淨率法
重要假設：
公司未來營收繼續增長；可比公司當前估值合理。
分析過程：
北方華創當前每股淨資產約為11.67元，當前可比公司各指標情況表：
我們以北方華創當前每股淨資產為基礎，給予其不同的市淨率計算股價，再根據總股本4.91億得出市值。
樂觀：給予公司10倍市淨率，則對應股價為11.67*10=116.7元。
中性：給予公司9倍市淨率，則對應股價為11.67*9=105.03元。
悲觀：給予公司8倍市淨率，則對應股價為11.67*8=93.36元。
結論：
估值總結：
綜上，四師兄認為北方華創現時合理估值區間為460億至540億，對應股價93.69元至109.98元。
當前價格107元處於較高位置，另外各個估值指標都比較高，四師兄感覺挺危險的。
今天四師兄對北方華創的估值就到這裡啦，明天四師兄研究一下捷捷微電，不見不散~
免責聲明：文中所有觀點僅代表作者個人意見，對任何一方均不構成投資建議。
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