大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我們格菲一共七位師兄妹，他們各有所長，
歡迎大家關注。這是四師兄第106篇估值分析。
【公司簡況】
晶方科技是國內晶圓級封裝的領軍企業之一，主要專注於傳感器領域的封裝測試專業代工業務，同時具備 8 英寸、12 英寸晶圓級芯片尺寸封裝技術規模量產能力。
封裝產品主要包括影像傳感器芯片、生物身份識別芯片、微機電系統芯片(MEMS)、環境光感應芯片、 醫療電子器件、射頻芯片等，並廣泛應用在消費電子(手機、電腦、照相機、遊戲機)、 安防監控、身份識別、汽車電子、虛擬現實、智能卡、醫學電子等諸多領域。
另外，我們大師兄查理有篇文章不容錯過：
【股價走勢】
【估值分析】
四師兄採用三種方法對其進行估值，繫個人研究成果，對他人不構成投資建議。
方法一：市盈率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化，保持高速發展。
分析過程：
晶方科技2019年的業績預告，歸屬淨利潤約1.02~1.09億元，同比增長率為43.41%~53.25%。
近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分別為66.69、75.06和88.33倍，但目前已經漲到319倍。而且不止晶方科技，不少科技股都已經是“市夢率”了。
我們大約取歸屬淨利潤1.05億元為基礎，分別給予不同的市盈率水平計算市值，再根據總股本2.3億得出股價。
樂觀： 給予160倍市盈率，對應市值為1.05*160=168億元。
中性：給予130倍市盈率，對應市值為1.05*130=136.5億元。
悲觀：給予100倍市盈率，對應市值為1.05*100=105億元。
結論：
方法二：市淨率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生重大變化，保持高速發展。
分析過程：
晶方科技當前每股淨資產約為8.38元，近5年市淨率的30分位、50分和70分位值分別為2.54、3.44和3.87倍，但是目前已經漲到15.36倍。
我們以晶方科技當前每股淨資產為基礎，給予其不同的市淨率計算股價，再根據總股本2.3億得出市值。
樂觀：給予公司8倍市淨率，則對應股價為8.38*8=67.04元。
中性：給予公司7倍市淨率，則對應股價為8.38*7=58.66元。
悲觀：給予公司6倍市淨率，則對應股價為8.38*6=50.28元。
結論：
方法三：未來市值折現法
重要假設：
公司經營狀況不會發生重大變化，保持高速發展。
分析過程：
我們前面是以晶方科技2019年的淨利潤為1.05億元為基礎估值。而2018年淨利潤為0.7億元，則同比增長率約50%。
由於晶方科技當前的盈利規模還很小，再加上行業處於高速發展階段，因此未來幾年高速增長的確定性較強，假設公司至2022年都能保持50%的增速，結合PEG和部分溢價，未來的合理估值在65PE附近。
則2022年的淨利潤為0.7*1.5^4=3.54億元，得到2022年市值約為3.54*65=230億元。
假定10%~20%的折現率，逆推當前市值，再根據總股本2.3億得出股價。
樂觀：折現率為10%，逆推當前市值為230/(1.1^3)=173億元。
中性：折現率為15%，逆推當前市值為230/(1.15^3)=151億元。
悲觀：折現率為20%，逆推當前市值為230/(1.2^3)=133億元。
結論：
估值總結：
綜上，四師兄認為晶方科技的估值區間大約在140～170億市值，對應股價61~74元；
當前價格高達128元，四師兄認為幾乎要腰斬才能到合理價位。。。泡沫雖大，何時會破誰也不知道。
今天四師兄對晶方科技的估值就到這裡啦，明天安排一下深南電路~
免責聲明：文中所有觀點僅代表作者個人意見，對任何一方均不構成投資建議。
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