02.06 「科技50專題」之 聞泰科技:ODM龍頭+安世 A股最大半導體公司

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ODM(Original Design Manufacturer)是指某製造商設計出某產品後,在某些情況下可能會被另外一些企業看中,要求配上後者的品牌名稱來進行生產,或者稍微修改一下設計來生產。其中,承接設計製造業務的製造商被稱為ODM廠商,其生產出來的產品就是ODM產品。與ODM相對應的就是OEM(Original Entrusted Manufacture),俗稱“代工”。

中國ODM廠商以強大的供應鏈管理、創新研發能力和雄厚的資本市場為基礎,在全球手機市場上扮演著重要的角色。由於ODM廠商常年涉足千元機設計代工,從產品設計到硬件組合都有更好的方案,經驗非常豐富,品控和供應鏈成熟,質量也很可靠。高性價比的低價手機基本出自ODM廠商之手,如紅米系列、魅藍系列等,ODM廠商依託一站式解決方案及短時間產出交付,在品牌終端的價格戰中起到了的至關重要作用。

2019年6月5日聞泰科技公告併購安世半導體過會,標誌著本次併購完成了最重要的一步。

2019年12月17日晚間發佈的《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易之募集配套資金非公開發行股票發行情況報告書》顯示,公司配套融資最終發行股份數量為8336.67萬股,發行價格為定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%,即77.93元/股,最終募資64.97億元。

2019年12月18日,聞泰科技發佈公告稱,收購安世半導體重大資產重組中的募集配套資金實施完畢,募集資金總額為人民幣64.97億元,已經會計師事務所審驗,全部繳存於專戶。

這個意味著,歷時一年多的中國最大的半導體收購案順利收官,安世半導體正式被聞泰科技收入囊中,A股最大的半導體廠商已誕生

【安世半導體】:世界領先的功率半導體公司

併購的是完整資產:半導體設計+集成電路設備+晶圓製造+封裝測試

「科技50專題」之 聞泰科技:ODM龍頭+安世 A股最大半導體公司

1、極強的護城河:功率器件是必選消費品,公司年銷售產品1000億顆,累計1.5萬種類,每年新增800個種類,2.5萬個客戶,所有的產品都滿足最高要求的車規級別,廣泛應用在汽車、通信設備、工業電網、消費電子等領域,在之前的文章,分析斯達半導,重點講述了新能源汽車的功率器IGBT 是能源變換與傳輸的核心器件,這是整個新能源汽車市場帶給半導體行業最大的成長機會 !

2、極優秀的質地:產品方面不良率10億分之一;擁有專屬的設備供應部門ITEC,設備自給率高,極大的降低擴產成本以及製造成本;跟隨半導體週期演變60年的歷史積澱,德國晶圓廠100年的歷史;目前多個細分領域全球前三,預計未來三年所有產品都可以做到銷量銷售額市佔率全方位的全球第一

併購協同極其顯著:安世半導體併購進聞泰科技後,從原先恩智浦NXP體系內得不到資本開支,到上市公司體系給與並且

加大資本開支,晶圓尺寸升級,產線數量增加,未來預計5年後國內會建設晶圓廠,同時產品加速導入國內大客戶,比如華為,格力,汽車大廠等,積極推進功率半導體國產替代

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併購安世:全方位佈局,打造產業鏈

聞泰科技第一次轉型是從設計向製造進行整合,也就是從IDH到ODM。嘉興生產基地的建成意味著聞泰已經轉型為ODM公司。而現在聞泰科技不滿足於僅做ODM行業的龍頭,繼續進行轉型。聞泰科技通過收購安世半導體,在上下游領域延伸拓展、提供供應鏈服務、整合自己的元器件資源等。通過上下游延伸可以構成強大的採購能力,實現更高的運作效率和更好的成本控制,與元器件廠商一起參與設計,通過技術革新,提升產品價值。

聞泰科技致力於擴展業務的上下游,打造生態鏈企業。收購上游的安世半導體,進軍汽車電子領域,與高通合作,全面佈局5G領域。目前聞泰已經實現以手機為核心,向5G、AR/VR、車聯網、智能家居、人工智能(AI)等智能硬件領域擴張的產業格局,聞泰科技將抓住智能硬件未來十年的黃金髮展期,形成千億產值智能硬件生態鏈公司。

聞泰科技中長線走勢分析:從月線形態上看,處於明顯的上升趨勢中,中長期上升的趨勢已經產生,從前期的走勢來看,基本面和技術面已經形成共振。

「科技50專題」之 聞泰科技:ODM龍頭+安世 A股最大半導體公司

聞泰科技財務指標上看,目前市值13400億左右,2019年因為安世財務並表,目前的估值PE約為90倍,估值表現過高,未來的股價波動可能比較大。介於目前我國科技產業處於發展期,國產替代逐漸成為趨勢,科技產業的利潤有望逐步提升,從中長線角度上看,後期是值得重點關注的。

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風險提示:下游需求不及預期,行業競爭加劇;本文基於行業及公司分析,並非短線個股推薦;投資分析,僅供參考。

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