價值投資分析2020年第4期
本週,上證指數上漲1.43％，深證成指上漲2.87％，創業板上漲2.65％，上證50上證1.52％，滬深300上漲2.25％，中證500上漲1.76％，中證紅利上漲0.76％。各大指數中，上漲最好的深證成指，其次是創業板。
從歷史市盈率的分位數來看，寬基指數中，市盈率分位數最高的是創業板，達到了74.80％，其次是滬深300，達到了36.36％，最低的是上證紅利，為8.06％，次低的是中證紅利，為11.32％。
從歷史市淨率的分位數來看，寬基指數中，市淨率分位數最高的也是創業板，達到了81.16％，其次是滬深300，達到了16.25％，最低的是上證紅利，為0.28％，次低的是中證紅利，為0.32％。
而近期最為“耀眼”的明星，毫無疑問就是創業板。
一、創業板近期有多火爆？
創業板兩週內上漲7.22％，近十週內僅有一週略有下降，其他九周全部上漲，周成交量也逐步放大，本週成交量達到了6.34億，僅次於2019年3月第二週的7.79億和第三週的6.94億的成交量，是創業板成立以來第三大成交量。
本月剛過半，創業板的月成交量已經已經達到了12.45億，比2019年以前的大部分的月度成交量都大，而本月成交量超過2019年以前的各月份成交量是毫無疑問的。
所謂“三根陽線改三觀”，創業板的月線也剛剛是三連陽。成交量是成交的股票總手數（1手=100股），通過周和月的成交量可以發現，當前市場對創業板的熱情程度，從市場情緒中也看到投資者對創業板的熱衷。
“心裡有陽光，雨天也是一種浪漫”。昨日，證監會為了支持中小企業恢復生產能力，對創業板進一步精簡發行條件，並且對於註冊制不再急於推進。廣大投資者當前更多地看到的是“重大利好”，而是否利好不在於入市的門檻，而在於監管和上市公司質量的管理。
當前創業板的市盈率和市淨率也快速攀升，比歷史中70％以上的時間都要高。根據投資鐘擺理論，當前創業板已經處於情緒推動階段，進入了“與狼共舞”的遊戲。
二、市場整體溫度如何？
本週，外資淨流入167.1億，相比上週有一定的減緩，但通過逐日的流入特點來看，本週外資的流入時段主要集中在收盤前的半小時，好像在充當A股的“護盤俠”。通過流入的趨勢圖可知，外資流入趨勢逐步平緩，近期外資淨流入最多的一天是也就是春節後A股首次開盤--暴跌當日，當日外資淨流入達到了199.32億。兩天後的2月5日，外資的流入和流出就出現了倒置。
本週十年期國債收益率逐步平穩，而銀行間拆解利率自2月3日至今一直持續走低，資金相對比較充裕，貨幣市場依然比較寬鬆。
綜上所述，受疫情影響，各類政策都是為了支持企業恢復生產能力，推動企業復工復產，確保經濟的基本面。而在資本市場中，風格切換早已確定，創業板熱度持續升溫，情緒推動力度不斷增強，“與狼共舞”的遊戲也才剛剛開始。
最後，還是用《週期》中的一段話來結束本文的內容。“人們走向極端的傾向永遠不會停止，週期不會發生改變，最終極端必須得到修正。”
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