2020-01-29 00:29:00 玉名

　　今兒繼續“高手與老股民看股市系列”的第五期，已經做過了很多理論、心態、模式和系統方面的研究，是時候做一些實際行業的研究了。在之前文章

《行業博弈思路：對比、聯動、分類三法則》，（行業選股模式）和《成功的股民背後，必有被我們忽略的重要因素》 ，（期貨指標的應用策略）中，我介紹過一些行業研究，作為股民，我們需要無條件地服從市場，有敬畏之心。今兒以環保行情做一個研究，告訴大家應該如何先找行業規律，個股規律，然後才能具體博弈。

2019年行業復甦與分化，“富春環保”的思考

　　在《環保行業研究之行業拐點與潛力股模式（名單）》中做過對於2019年環保板塊文章彙總與行業規律研究。首先，環保股是一個典型的週期行業，玉名認為這主要是與行業政策和資金模式有關係的，2016-2017年因PPP模式大漲，隨後2018年收緊跳水，2019年分化，所以後面，我會這個行業資金和政策模式做詳細解讀。其次，環保行業沒有持續過所謂慢牛或長牛股，只有短期概念炒作和波段操作等。最後，想要入手環保股，必須對相關個股的行業基本面規律和股性特徵做詳細研究，否則很難參與

。

　　2019年國家對前期監管政策調整的新起點，融資環境將逐漸改善：對民營企業支持及期待降準的落地，但環保PPP類公司業績改善為時尚早，並沒有業績改善，這也是為何相關個股走勢較弱，而積極的財政政策推動大型、補短板項目，所以一些環保公司因此受益開始活躍。

　　這裡面比較典型的公司是富春環保（2019年多篇文章挖掘過的個股）。其基本面的特點就是典型的利用資金槓桿去拓展公司業務，實現業增長的關鍵。從2012年到2017年，富春環保以平均每年一家的速度進行收購，並以此推動業績增長。最初是富陽地區。隨後2012年1月公司收購東港熱電，嘗試異地複製循環經濟產業園。2013年1月公司收購新港熱電。2014年5月組建江蘇熱電。2015-2016完成前面收購後的項目擴大投資。2017年公司收購常安能源92%股權，主營業務規模進一步擴大。2018年，富春環保業績表現不佳，沒有任何併購。

　　而2019年重啟兩大併購項目，以8.5億元收購鉑瑞能源環境工程有限公司(下稱“鉑瑞能源”)85%股權以及1.1億元收購山東中茂聖源實業有限公司(下稱“中茂聖源”)100%股權，公司業績開始回暖。2019年第三季度，富春環保實現營業收入9.46億元，同比增長29.93%；實現淨利潤9721萬元，同比增長78.78%。這是源於傳統的熱電行業投資規模大且回收週期長、產能半徑和產品價格受限等特點，決定了行業參與者很難依靠單一項目實現長期增長，必須要不斷地拓展，富春環保不斷利用定增和融資等資金優勢，去拓展項目，這也是其能環保板塊中獨樹一幟的關鍵。但2020年角度，其很可能無法完成的那個新的併購了，所以走勢方面會弱勢一些，對此股民要小心了。