這兩週來，華夏、匯添富、嘉實、南方、易方達、招商等基金公司（以公司名稱為序，不分先後）旗下的六隻戰略配售基金閃電獲批並快速發行，無疑是最受資本市場乃至社會關注的大事件，聲勢之大可謂空前。
而圍繞CDR以及六隻基金的討論也異常熱烈，基金公司營銷之賣力、競爭之激烈基金君從未見到過賣基金能有這樣嗨的。熱潮之下也有很多理性的聲音。但對於普通投資者來說，最大的痛點恐怕是：究竟正在發行中的六隻基金能不能投資？買多少合適？有哪些風險？渠道選擇有何策略等等，這些還是有必要進行比較客觀冷靜的分析，避免一些投資者沒搞清楚就一哄而上，結果買到不適合自己的產品的情況發生。那樣就真的不好了。
問題一：戰略配售基金到底是投資什麼的？
答：六隻戰略配售基金都是混合型基金，投資方向和策略基本都是一樣的。從招募說明書上可以看出，六隻基金在三年的封閉運作期內主要採用戰略配售和固定收益兩種投資策略。
這就有點類似於傳統的純債基金增加了戰略配售股票的功能，並不會在二級市場隨便買股票。只是投資戰略配售股票的比例比較靈活，在基金資產的0到100％之間。
問題二：未來六隻戰略配售基金的表現差異將取決於哪些因素？
答：雖然六隻戰略配售基金的規定幾乎一樣，但實際運作中，假設六隻基金獲配戰略配售股票比例一樣，那至少有兩方面的因素會導致業績差異。
第一，是持有的戰略配售股票賣出時機，因為大家獲配成本一樣，收益差異就取決於賣出的價格，股市有句話很流行，“會買的是徒弟，會賣的才是師傅”，賣出時機的選擇非常考驗基金經理的綜合能力，而這方面的能力大小會直接導致六隻基金在戰略配售投資方面的業績表現。
第二，便是固定收益投資能力了，毫無疑問，在運作的初期，新經濟IPO和CDR還比較少，基金主要進行債券投資，基金經理債券投資能力強弱，決定了戰略配售基金收益差異的另一塊。雖然說六家基金公司都是業內大型公司，但可觀地說，在固收投資方面的能力還是有差異的。
知道了這些，大家在選擇的時候可能更心中有數了，具體哪些公司做得好，可以參考權威的評級機構的結果，一些公司也把獲獎情況拿出來宣傳，試圖證明自己比其他人更強。但必須說的是，所有的評級和評獎都是基於過去的表現，未來會怎樣表現，真不好說。
問題三：為什麼有宣傳把戰略配售基金說成是獨角獸基金或CDR基金？
答：據基金君瞭解，把戰略配售基金說成是獨角獸基金或CDR基金，可能是有些機構出於利於傳播的目的來宣傳的，但這麼叫存在一定的誤導，也不符合有關要求。因為戰略配售基金投資的股票或CDR不一定都是獨角獸，而且還進行固定收益投資，所以籠統地叫為獨角獸基金並不準確；稱為CDR基金同樣如此，CDR固然是6只戰略配售基金的很重要投資對象，但也可能會參與A股IPO的戰略配售，比如近期工業富聯（即富士康）IPO中就有戰略配售機制，但它並不是CDR，而是正常的IPO。所以大家要把獨角獸、CDR、戰略配售基金投資對象區分清楚。
問題四：買戰略配售基金是不是比其他普通基金要好？
答：答案顯然是否定的。目前除了六隻戰略配售基金之外，目前還有不少其他新基金在銷售，而且還有5000多隻老基金在運作。大家一窩蜂去買戰略配售基金，是不是真的這類基金比其他普通基金更好？那可未必。
戰略配售基金的獨特性在於重點參與CDR和新經濟IPO，閒錢做固定收益投資。而其他普通基金投資範圍和策略較為多樣。CDR發行時，其他普通基金可能也會參與申購，但獲配比例可能較低，這是兩者的差異所在。但並不是說戰略配售基金就比其他普通基金更好，收益高低取決於基金經理對市場各種機會的把握能力，而非簡單的投資策略。
所以，投資者在選擇基金時首要的是弄清楚其運作機制和產品特點，然後才是做出適合自己的選擇。沒有簡單的好壞之分。因為投資都是有風險的，未來都是不確定的。說誰比誰好這樣的話很多都是不靠譜的。就算哪個基金過去表現好，未來能不能繼續好，也是很大不確定的事。
問題五：戰略配售基金能賺錢麼？有哪些風險？
答：這是很多投資者關心的問題。但歷史不止一次地告訴我們，任何基金都有虧錢可能，戰略配售基金也不例外。更不要說賺多少的問題了。
但是一些情景假設還是可以做的，假如債券投資每年能提供4％的收益，戰略配售部分每年也能帶來4％的正收益，那三年封閉運作期內，年化收益就是8％。這是基於一種未來市場不好也不壞的假設，但如果往壞裡想，未來三年債市表現不好，收益很低甚至下跌，或者戰略配售的股票或CDR表現不佳出現下跌，那別說賺錢，能不虧錢就不錯了。當然，也有可能股債雙牛，基金收益不錯的情況。
所以，戰略配售基金未來運作的風險一方面是戰略配售投資的標的，如果出現了因海外股市波動（阿里、騰訊、百度、京東等都在海外上市，他們的CDR表現難免受到海外價格影響）、或本身基本面發生變化導致的價格下跌風險，都是會給基金造成損失；另一方面是債券投資的風險，過去一年半債市波動很大，一些債基出現虧損，未來三年債市如果繼續低迷，特別是如果出現債券違約，那造成的損失也不小。
除了這兩大投資風險，還存在上市後折價風險，要急於變現的投資者可能要以低於淨值的價格賣出才行，從而造成實質損失。
問題六：如果決定要買，買哪一家的好，買多少合適？
答：當你決定犧牲三年流動性，配置一些戰略配售基金的時候。接下來就會面臨買哪隻的問題。其實。華夏、匯添富、嘉實、南方、易方達、招商等六家基金公司都是行業大型公司，積累深厚，運作大型基金的經驗都有，如果單選一隻，確實不太好選。基金君的建議是，不要把雞蛋放在一個籃子裡，即使你只打算買600塊錢的，也把六隻一起買了，每隻100塊。
至於具體買多少合適？這個真的要量力而行，昨天基金君去銀行網點踩點，發現有豪客花300萬元頂格買滿了6只基金，每隻50萬。拋開這些有錢任性的土豪不說，普通投資者還是要結合自身風險承受能力，流動性安排等合理選擇，如果風險偏好不高就少買點，閒錢較多可以配置點。千萬別拿隨時要用的錢來買，因為要封閉三年才能贖回哦。
問題七：有沒有地方可以一下子查到六隻基金的代碼的，一隻只找好麻煩。
答：這個可以有！基金君專門做了6只基金的代碼表，方便大家查看。
問題八：將來上市後折價，是不是等上市後再買更划算？
答：基金君周圍持有這種態度的人也有不少，認為六隻基金上市後可能折價，到是買可能風險更低。這個問題其實不好回答。原因在於，成立半年如果發行CDR比較多，這6只基金建立了較大倉位，其淨值可能會超過1元發行面值，到時即使有折價，但折價幅度很難說，其交易價格未必就低於目前發行期的1元面值。況且，現在買的是一隻空倉的基金，到上市再買很可能已經有一定的倉位，其波動性要超過現在。實在糾結的投資者其實也可以分批買入。
問題九：選擇哪些渠道認購比較好？
答：如果是準備持有三年到期，通過銀行、基金公司官網、券商、第三方銷售機構等渠道認購就沒有太大差異。如果是中間可能有變現需求，那最好是選擇券商渠道認購，因為等到基金上市後可以轉託管到場內像賣股票一樣把基金份額賣出變現，但有可能出現折價交易的情況。
問題十：聽說幾隻基金都有額度限制，是不是買晚了就買不到了？
答：六隻基金的份額髮售公告都顯示，成立最低規模都是50億元，上限是500億元。發行分為兩個階段，第一階段即本週一到週五，是面向個人投資者發售，每人每隻基金投資上限是50萬元；第二個階段即6月19日（下週二），面向全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業年金基金和職業年金基金等機構投資者銷售。
第一階段募集期結束後基金募集規模沒有達到 500 億元的，基金進入第二階段募集期。第二階段募集期基金優先向全國社會保障基金、基本養老保險基金髮售，仍有不足的，再向企業年金基金和職業年金基金髮售。本基金第二階段募集期僅通過直銷機構發售。基金管理人根據認購的情況可適當調整募集時間，並及時公告，但最長不超過法定募集期限。 基金募集過程中募集規模達到500 億元的，基金提前結束募集。
從這個銷售安排可以看出，目前是面向個人投資者發售，只有五個交易日。在這個過程中，如果超過500億元就提前結束募集。買晚了有買不到的可能，但從目前銷售情況看這種概率還比較低。但如果有意投資，還是要合理安排資金認購。
至於一些渠道傳出銷售上限降為200億的傳聞，昨天已有澄清，目前還是按照份額髮售公告的安排進行發售。還沒有哪家基金額度賣完的情況出現。
問題十一：有傳言說受關聯交易限制，一些公司的戰略配售基金無法參與控股股東承銷的股票和CDR的戰略配售，是真的麼？
答：這是誤讀。針對這個說法，今天，南方基金、華夏基金司還專門進行了澄清。
南方基金回應稱：南方戰略配售基金的法律文件中已經明確規定，允許南方戰略配售基金獲配控股股東承銷的戰略配售股票和CDR。南方基金將按照相關程序、機制進行投資，並進行相應的信息披露。請各方不要誤信、誤傳相關謠言。針對任何散佈有關南方基金的不實消息者，南方基金均保留追究法律責任的權利。
華夏基金表示，根據《中華人民共和國證券投資基金法》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》以及基金合同的相關規定，華夏戰略配售基金可以參與控股股東等關聯方承銷的股票和CDR的戰略配售，並將嚴格按照法律法規、基金合同的要求履行信息披露職責。請各方不要輕信、誤信、誤傳相關謠言。對任何散佈有關華夏基金以及華夏戰略配售基金的不實消息者，華夏基金均保留追究法律責任的權利。
關於投資關聯方承銷證券，《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第三十三條的有關規定如下：
基金管理人運用基金財產買賣基金管理人、基金託管人及其控股股東、實際控制人或者與其有重大利害關係的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券，或者從事其他重大關聯交易的，應當符合基金的投資目標和投資策略，遵循持有人利益優先原則，防範利益衝突，建立健全內部審批機制和評估機制，按照市場公平合理價格執行。相關交易必須事先得到基金託管人的同意，並按法律法規予以披露。重大關聯交易應提交基金管理人董事會審議，並經過三分之二以上的獨立董事通過。基金管理人董事會應至少每半年對關聯交易事項進行審查。
問題十二：目前6只基金銷售情況如何？有基金公司從業人員買麼？
答：基金君也去打聽了，一些基金公司表示不方便說，但從渠道獲得的消息看，昨天也就是本週一銷售情況看，總體還是不錯的，有基金公司單日銷量超過了100億元，其他幾家公司單日銷售也有數十億元，六隻加起來合計有300億元左右，銷量比較亮眼，說明有相當數量的投資者第一天就認購了。截至今天，銷售可能達500億元左右。
據基金君瞭解，不少基金公司從高管、到普通員工都參與了認購。一些高管還頂格認購以支持自家銷售。
問題十三：三年封閉期太長，有沒有可替代的選擇？或者為什麼不直接買海外上市中概股？
答：如果確實覺得封閉期太長，但又想參與新經濟企業的投資，還是有一些可選的基金產品的。目前有幾隻跟蹤海外上市互聯網指數的基金，也有幾隻互聯網主題的主動基金，都是QDII產品。但要注意的是，這類產品是指數基金，波動較大，風險承受能力低的投資者並不匹配。另外，投資QDII基金面臨一定的匯兌風險。
至於為何不直接買海外中概股，主要是有較高門檻，無論投資港股上市的騰訊，還是投資美股上市的阿里、百度、京東等，參與門檻都很高，而且中介費較高，普通投資者很難操作。
獨角獸基金的優劣勢
所謂”獨角獸“基金，就是以戰略投資者參與CDR打新的公募基金。一般而言，打新分為網上打新股和網下打新股，但在此之前還有戰略配售。
優勢1：命中率或遠高於“打新”
優質的大型企業上市，“打新”收益往往相當豐厚。
優勢2：投資費率低
戰略配售型基金管理費和託管費會採取優惠政策，極可能費率不到普通基金的十分之一，每年費用計提設置上限，讓普通大眾能夠低成本、低門檻參與頂尖科技公司的投資。
優勢3：個人投資者享受與機構同等配售優先權
普通個人投資者享受著和全國社保、養老金等機構同等的配售優先權。
優勢4：制度紅利
獨角獸基金由證監會主導，在制度上享有一定紅利，比如6只戰略配售基金在參與投資CDR時，將有望獲得一定折價。此外，獨角獸基金對個人投資者的最高申購限額控制在50萬，如果收益足夠高的話三年鎖定期對於投資者應該是可以接受的。
優勢5：首批戰略配售基金，稀缺資源
戰略配售，即向戰略投資者定向配售，戰略配售基金可以在網上網下打新之前，優先獲得市場上優質資產的戰略配售，從而避免中籤難的問題。對於老百姓來說，可以通過戰略配售基金低門檻參與符合國家戰略、具有核心競爭力的高新技術產業和戰略性新興產業投資，獲得創新企業稀缺投資機會。與普通打新基金不同，這6只為CDR、獨角獸而來的基金是一種創新的基金品種，同時也是非常稀缺的資源。
劣勢1：有3年的封閉期
封閉期三年，流動性差，變現難。
劣勢2：未來的行情和政策不明朗
獨角獸並不和企業成功劃等號。三年的時間，市場可能會發生很多變化，股價的發展存在很大的不確定性。
劣勢3：獨角獸現在並不便宜
市場對於“獨角獸”企業有著更高的期許和估值，市場溢價通常處於較高的水平，而投資者也需要承擔相應的市場風險和溢價風險。
劣勢4：符合規定的公募基金或可參與投資
即使之前的基金合同沒有相關約定，但只要符合管理辦法中的相關條件，同樣可以參與CDR投資。
本文源自中國基金報
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