一、公司簡況
公司主要從事集成灶產品的設計研發、生產和經營。產品主要用於家庭廚房以及部隊、學校、醫院等烹飪場所。同時，公司還經營廚櫃、淨水機、集成水槽、電蒸爐、電烤箱和洗碗機等廚電產品。
公司的收入構成：集成灶銷售佔比超過90%
二、行業分析
1.公司所處的是什麼行業？
集成灶處於廚電的細分行業。這個與一般抽油煙機不同。普通的抽油煙機是掛在天花板上抽，然後將煙往上排走，這樣子離灶臺比較遠，而集成灶是在灶臺旁邊抽，然後將煙往下排走。集成灶還在灶臺下面加上了洗碗機、儲物櫃、消毒櫃、各種櫃…
集成灶相比於普通的抽油煙機有兩個優點。第一個是吸得乾淨，第二個是節省空間。相比之下，集成灶的吸油效果更好、更加節省空間，但是清潔與普通的抽油煙機一樣麻煩，而且現在的售後與維修都不如普通抽油煙機方便，最主要的是，比較醜（雖然實用）。
現在市場上最主流的是側吸式集成灶，長這個樣子：
然後有人嫌上面的集成灶太吵，又給它加了個蓋子…
集成灶可以說是廚電屆的小米，走性價比路線，而且長的也很奇特，這很好的滿足了三四線群體的消費升級的需求。那些在三四線城市的中產階級家庭，賺了點小錢。要買油煙機、煤氣灶這些廚電，買不起高端的牌子（老闆、方太這些），買個設計奇葩的集成灶直接包了所有的廚電三件套，擺出去也挺有面子，而且價格也比他們便宜（大概在中端水平）。
2.這個行業的市場容量多大？
公司所處的行業規模不斷擴張。
近幾年，廚電行業在城鎮化建設和房地產市場調控的拉動下，取得了快速發展。
目前，行業年市場規模增幅在30%以上。2015年-2018年集成灶複合年均增速達到36%，2018年集成灶總銷量在170萬臺。
但2018年廚電市場整體降溫，市場增速放緩。集成灶作為廚電行業中的新品類，仍然逆勢增長，保持了強勁的發展勢頭。根據中電怡康統計數據顯示，2018年廚電零售額規模為678億元，同比下降2.7%，集成灶零售規模突破百億元，同比增長43.9%。由此可以看出，集成灶行業仍是一個藍海市場。
3.行業集中度有多大？
但隨著新品牌、新企業的加入，市場集中度也在增加，龍頭公司會受益。
可以看出，這是個藍海市場，裡面的玩家都在擴大產能，佔領市場。雖然說是藍海市場，但是還是存在一點寡頭壟斷，CR3為40-55%，CR5為55-70%。由此說明，這個市場的大玩家有5位，其中前三位還特別牛逼。值得一提的是，浙江美大是第一名，領先第二名20-30%的市場份額。
4.行業未來發展趨勢怎樣？
市場培育成效的進一步顯現，未來幾年仍將保持高速發展。從幾個側面可以看出。
1） 2018年各集成灶企業紛紛加大投入力度，以邀請明星代言、央視、地方衛視投放廣告、高鐵冠名、機場廣告等一系列舉措，使得消費者對於集成灶產品的認知度不斷提升，帶動了整個行業快速發展。
2） 許多傳統的綜合型家電企業（也就是我們稱的高端玩家）看到這個行業的發展前景後，也開始在2015-2017年逐步進入集成灶市場。但隨著新品牌、新企業的加入，新的市場競爭格局也已形成。
這對現在市場中的第一名玩家—浙江美大會有什麼影響呢？
我認為影響不會太大。公司作為集成灶龍頭，繼續受益於行業規模的擴張與市場集中度的增加。
一來，浙江美大先進入這個行業，有一定的產能基礎。目前公司的產能遠高於其他的競爭對手，全國有3000家門店。
二來，浙江美大是集成灶的發明者，品牌效應可能不會太差。三來，站在傳統的廚電企業的角度想，集成灶與分體式的廚電互為替代品。假如我大力生產推廣集成灶，那我以前辛辛苦苦打造的品牌抽菸機、消毒櫃等等，都賣不出去了。
最壞的假設，所有傳統廚電的高端玩家都，拋棄自己的產品，來做集成灶，會發生什麼情況？首先，市場的蛋糕會變大，集成灶（小眾產品）的名氣會大幅上升。這麼多大品牌都在賣集成灶，買的人就會更多。再來，高端玩家多了，競爭就會更加激烈（變成紅海市場），這時，市場份額最大的玩家的優勢會更大，所以先進入市場的人會更有優勢。
5.這個行業與其他行業相比，怎樣？
對上游議價能力強，淨利偏低，銷售費用佔比高。
集成灶的價格平易近人，但是毛利還挺高，行業的平均毛利能夠達到30%，說明集成灶行業對上游的議價權高。集成灶上游的廠家一般是生產零部件的企業（機械、電子），假如廚電產業的核心部件是從上游購買的話，那上游就有很強的議價權。但是許多家電企業已經掌握了核心部件的生產能力，可以自給自足，上游產品的價格波動對中游的產品不會造成太大的影響。
但是，行業的銷售費用佔總利潤的比例較高，導致它的淨利潤偏低，也就是說它對下游的議價能力不是太高，品牌力不強，不然幹嘛花這麼大心思去想這個產品該怎麼賣。這個行業可能需要花資源去尋找與培養經銷商，入駐好的賣場，不像高端酒，只要是真品，放哪裡都有人搶。不過當市場份額起來了、消費者認知起來之後，行業的議價能力會逐漸提高。
抗脆弱性中等，目前集成灶行業受經濟週期影響不大，但是多多少少還是會受到影響。
行業正處在成長期，市場空間還很大。但是集成灶的行業擴張與房地產行業、消費升級概念有較高的相關性。消費升級還好，人們將自己的廚電換成集成灶，使得集成灶行業不斷髮展。但是房地產就比較尷尬，我們要有房子才能裝集成灶，越多人買房，潛在客戶就越多。可惜房地產行業是個週期行業，也就是說，地產週期上行，集成灶市場空間也上行，地產週期下行，集成灶就難賣了。
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