北京時間3月3日晚，美聯儲宣佈下調基準利率50基點，理由是新型冠狀病毒構成不斷變化的風險，這是美聯儲自2008年後首次一次性降息50個基點。

在美聯儲降息之前，特朗普已經呼籲美聯儲趕快大幅降息，以應對美國處於的競爭劣勢局面。雖然外界都預測美聯儲會在3月降息，但按照正常情況，議息會議本該在3月中旬召開。如今突然提前半個月直接降息，還是50個基點（以往都是25個基點），可見在新冠疫情面前，美聯儲也有些“坐不住”了。

1降息引發美股下跌

美聯儲發佈緊急降息，一方面重啟降息打開了貨幣政策空間，另一方面美聯儲“救市”意外引發美股大跌。

三大股指均三大股指均跌近3%，道指收盤跌逾700點，早些時候一度上漲逾300點。截止收盤，道指下跌2.94%，報25917.41點；納指跌2.99%，報8684.09點；標普500指數跌2.81%，報3003.37點。10年期美國國債收益率跌破1%，創下歷史新低，最低跌至0.906%。

2各國央行聞風而動

美聯儲放水，其他央行也紛紛跟上。

澳洲聯儲宣佈降息25個基點至0.50%，創歷史新低。目的是應對新冠病毒對澳洲經濟衝擊。

馬來西亞央行宣佈降息25個基點，至2.50%。

更早的3月2日，日本央行購買了創紀錄的1014億日元ETF。黑田東彥成表示，央行將通過適當的市場操作和資產收購，向市場提供充足流動性，確保金融市場穩定。

歐洲央行行長拉加德2日聲明稱，新冠病毒爆發是一個快速發展的狀況，給經濟前景和金融市場的運作帶來風險。歐洲央行正在密切監視事態發展及其對經濟，中期通脹和貨幣政策傳導的影響。拉加德說，“我們隨時準備採取必要的針對性措施，並與潛在風險相稱。”

此前，在受疫情衝擊最嚴重的中國，央行已通過下調金融機構存款準備金率等方式，向市場注入了充足流動性。

全球央行聯手，市場大寬鬆，本月有望逐一落地。

3、G7重磅發聲

就在同一天，由七個發達經濟體組成的七國集團（G7）財政部長和央行行長髮表聲明，正在密切監視新冠病毒擴散及其對市場和經濟狀況的影響。

G7此次聲明稱，承諾使用所有適當的政策工具來實現強勁可持續的增長並防範下行風險。除加強擴大衛生服務力度，G7財長還準備採取行動，包括酌情采取財政措施，以幫助應對這一病毒並在此階段支持經濟。G7央行將繼續履行其職責，從而在保持金融體系彈性的同時，支持價格穩定和經濟增長。

4美聯儲降息分析

01疫情催生寬鬆，降息應對風險

首先，降息的直接原因是疫情蔓延給經濟前景帶來風險。

2月下旬新冠肺炎疫情在海外快速擴散，WHO統計，2月20日-3月2日全球發現新冠肺炎的國家從27個增至65個，中國以外累計確診數從1073例增至8774例，美國累計確診數從15例增至62例。

其次，美債利率曲線倒掛，衰退風險再現。

2月下旬以來10年美債收益率大幅下行，觸及1.0%的新低，美債利率曲線重新倒掛。此外，避險情緒發酵，美股經歷急跌。2月20日以來標普500指數下跌410多點，跌幅超過12%，而由於美國居民的資產配置七成在金融資產，美股大幅調整或將傳導至居民財富的減少和消費的減弱。

因此，此次降息主要有兩方面作用：

一是對於經濟前景面臨的不確定性上升，採取預防式降息，應對新冠肺炎對經濟可能造成的風險。

二是重啟寬鬆呵護金融市場，避免引發金融市場暴跌到經濟受衝擊的惡性循環。

但緊急大幅降息，也表明美聯儲對於疫情和經濟前景較重的擔憂，可能又反過來加重美股的擔憂情緒，短期更利好美債和黃金等避險類資產。

02突發事出緊急，寬鬆仍將繼續

此次降息為突發決定，3月議息會議原定3月17-18日。本世紀以來，美國之前還有過三次臨時降息，分別是：

“

1、互聯網泡沫破滅後，2001年1月3日聯儲緊急降息50BP；

2、“911事件”後，2001年9月17日聯儲緊急降息50BP，金融危機後股市暴跌；

3、2008年1月22日聯儲緊急會議決定大幅降息75BP。

這過去三次“非常規”突發降息有兩個共同點：

一是都發生了股市大幅調整，

二是隨後不久的議息會議上仍繼續降息。

我們預計美聯儲未來還將繼續降息。

一是，鑑於歷史上突發降息往往不是對臨近一次議息會議的替代，而是額外降息，後續聯儲或仍將加碼寬鬆，不排除3月議息會議就再度行動的可能。

二是，此次聲明提到，FOMC委員會正密切觀察發展並將採取合適措施支持經濟，鮑威爾記者會上也表示，一次降息不足以解決供應鏈問題，降息可以避免金融環境收緊。

此外，根據期貨市場的預期，美聯儲在4月前再降25BP的概率接近60%。

03中國匯率更穩，寬鬆空間打開

此次美聯儲降息預示著，更多國家的降息或在路上。

鮑威爾表示美聯儲正與其他央行積極討論。近期日本央行已加大資產購買，3月3日澳洲聯儲和馬來西亞央行也已先於美國宣佈降息。疫情衝擊全球經濟可能性上升，預計將再度引發降息潮。

對中國而言，匯率將更加穩定。

一方面，美國降息、美元走弱，有利於人民幣匯率。另一方面，與其他國家相比，中國疫情控制更早、措施更有力，隨著經濟開始逐步復工，基本面有望改善也對匯率有支撐。積極政策加碼，寬鬆空間打開。

美聯儲降息重啟，中美10年國債利差重新走擴至160BP以上，也給國內寬鬆打開空間。我們預計未來貨幣政策將更加靈活、空間和工具也更充足。

總量上，通過SLF、MLF、OMO及普惠金融定向降準等釋放資金，保持流動性充裕；價格上，通過政策利率和機制改革共同引導LPR進一步下行，甚至不排除調整存款基準利率的可能；

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