在上一篇文章《在各種市場環境裡，都能持續盈利，可能嗎？》中，我們提到了倉位管理的重要性，並提到了倉位管理可以採用50%:50%的方法。
實際上這種動態平衡的倉位管理方法，是巴菲特的老師格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中首先提倡，後來被美國的一所大學用來管理學校基金，效果非常的棒。
下面就讓我們簡單的回顧一下這種動態平衡的倉位管理方法吧。其實很簡單，把自己股票資金倉位分為兩部分，一部分是股票或者指數基金，另一部分是債券或者貨幣基金，並且二者的比例各為50%。然後設定一個倉位調整時間的觸發機制，當這個觸發機制發生時，則啟動倉位調整。
比如某個交易者現在開始入場，用一半的資金買入滬深300指數基金，另一半的資金買入貨幣基金，那他的倉位調整觸發機制應該怎麼設置呢？他可以以漲跌幅20%.為觸發機制，也可以以某一時間，例如每年的1月1日後首個交易日為觸發機制。這樣的話，當滬深300指數上漲20%或者下跌20%，或者下一年度的1月1日後首個交易日到來時，他都就可以進行倉位調整了。
怎麼調整呢？應看這時的大盤漲幅情況，如果這時大盤上漲，則應賣出部分滬深300指數基金，買入貨幣基金，使二者的比例迴歸到50%:50%。如果此時大盤下跌，則應賣出部分貨幣基金，買入滬深300指數基金，使二者的比例迴歸到50%:50%。
這種做法的好處是，從來不去預測市場走勢，而是根據市場的走勢做應急反應即可，市場估值高時倉位輕，市場估值低時倉位重，動態調整，自然就做到了低吸高拋。這種低吸高拋並不依賴於我們的市場走勢的預測，而是靠我們設計的倉位管理制度來保障的。只要能夠嚴格執行，絕對能夠做到低吸高拋，毫無差錯。而依賴預測所進行的倉位調整，則必然會犯錯，從長期看必然會得不償失。
當然，我們也可以對這種倉位管理方法進行優化，其中一種優化方法是打破這種50%:50%的固定比例，而是根據大盤的具體估值高低決定不同的股票現金比例，這樣就避免了大盤估值很高時還必須持有50%倉位，以及大盤估值極低時也必須持有50%倉位的呆板性。在大盤估值高時最低可僅只有20%的股票，大盤估值極低時可滿倉持有股票，從而做到了靈活機動。對於這一方法，我在《股票投資中的戰略問題分解》這篇文章中做過詳細分析，這裡就不再做進一步的闡述。
今天我們所講的是另外一種優化方法。它仍然堅持以50%:50%為倉位基礎配置方法，把50%的資金配置為股票後持有不動，關鍵的是，被另外配置為貨幣基金的50%現金性性質的倉位，採取一種伺機而動的等待態度，這種等待決定了這一策略收益的最終結果。
在電影《狼圖騰》中，群狼為了全殲黃羊，在草原上足足等待了幾個月時間，這種耐心令人歎服。即便是這樣，在最終採取攻擊前，狼群依然保持著相當的剋制，耐心的等待黃羊吃飽無法快速奔跑的時候，才從鵝黃色的草叢中一躍而起，奔跑如飛，快速逼近黃羊群，達到了如期的戰鬥結果。
今天我們說的優化方法，與群狼的做法極為相似。這種優化，需要投資者非常耐心地等待如下機會出現，然後以貨幣基金倉位的一部分，突然發起攻擊。
1、某一行業突然遭到黑天鵝的襲擊。
這是一種最難得的機會，因為任何打擊都很難使某一個行業徹底消失，因此當整個行業遭受重大打擊時，可以毫不猶豫的選擇這個行業中最優質的股票買入。既然是這個行業中最優質的股票，那它也必定是這個行業中最不容易被黑天鵝所擊毀的。等到負面因素結束，體制較差的公司被消滅掉了，相應市場份額，都歸屬到這一最強最優質的公司裡。這樣一來，優質公司的市場佔有率，比黑天鵝發生之前更加集中，收益也進一步得到提高，股價創新高也是再自然不過的事了。因為在其遭受打擊時，以極其低廉的價格買入，因此利潤將十分豐厚。遭受塑化劑和三公消費打擊的貴州茅臺、五糧液，就是這種情況。
2、大盤平穩，優質個股因暫時性因素，股價突然大幅下挫。
巴菲特購買美國運通時的情形就是如此，美國運通公司因"色拉油事件"，股價遭受重大下挫。其實"色拉油事件"並沒能重挫美國運通的競爭優勢，對美國運通公司來說，這只不過是暫時性的因素，好比好比，身上長了一個良性腫瘤而已，做一個切除手術就得以解決，對其長期價值也不構成重大威脅，此時股價的大幅下挫就構成了一個巨大的投資良機。
3、大盤下挫，但優質個股下挫的幅度更大。
這一次我國發生的新冠病毒事件，導致春節後大盤急劇下挫。如果在航空、酒店、旅遊等行業裡的優質公司，其股價下跌幅度遠超大盤的話，就構成了重大機會。因為疫情總會過去，社會總要向前發展，行業需求仍然存在，在行業恢復平穩時，股價也將自然迴歸到合理的水平。
在上述情況出現時，我們可以用貨幣基金部分的資金，分批買入這些股價遭受重挫的優質公司的股票，在其股價迴歸合理價格時賣出，再以50%:50%的原則重新調整倉位，將這次機會所賺取的利潤，納入投資組合中。然後再一次手持另外50%的貨幣基金倉位，像群狼一樣，耐心等待下一次機會的出現。
當然，也有可能在一年的時間裡，我們都等不到這樣的機會。不過，那也沒什麼妨礙，我們仍然可以繼續執行半倉動態調整策略。指數基金是大多數投資者難以戰勝的對象，我們用半倉的倉位持有指數基金，這部分倉位也會處於一個比較有利的位置。
在上述優化策略中，資金管理或倉位管理扮演了一個極為重要的角色，它是我們能夠在長期操作中獲利的關鍵因素，但也是廣大朋友們最容易忽略的一個因素，希望這篇文章能夠對大家有所幫助，並與大家一起共同探討，共同進步。
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