作 者 | 末葉
來 源 | 未來金融學院
萬物皆頭寸，各行乃變現。
交易貫穿了我們生活的方方面面，現代社會沒有交易寸步難行。對於生活中的交易，人類可謂駕輕就熟：深思熟慮、評估價值、低買高賣，這些行為已經刻入了人類的基因。我們更是在近代發明了”有限責任公司“、”複式記賬法“這樣的天才設計，以管理和駕馭實業中的各類交易。
而對於金融交易，近百年來各種理論層次不窮，從牛頓嘆息自己“能計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人性的瘋狂”到長期資本折戟沙場，無數的聰明腦袋前仆後繼進入市場，全身而退者卻寥寥無幾，這是為什麼？
此文把焦點放到金融交易這個類別，來談一談有關交易的七件事的最後兩件，試圖尋找穩定盈利的可能性。
最困難的事：心理修煉
如果說人生最困難的事是什麼，我想就是認識你自己。吞下紅色藥丸去發現真相，這困難但值得。
金融市場真是個絕佳的修行地，所有的慾望在這裡成倍的放大，所有的結果容不得半點掩飾，如果你想認識自己，一定要來做交易。
還記得開篇策略和系統一節中提到的交易的重要規則嗎？交易這件事：最關心的事
一個嚴謹的交易者必須首先找到他感到很舒心的交易方法——也就是說，這種交易方法很適合他的個性。如果你想做好交易，一定要認識你自己。
“如果你想認識自己，一定要來做交易；如果你想做好交易，一定要認識你自己。”
人類的天性有諸多的缺陷，比如和交易息息相關的短視、損失厭惡、確定效應、錨定效應，都是我們需要克服的敵人。
- 短視就是完全被短期事件所左右，人類總是高估短期回報而低估長期回報，這裡面的最重要的是你要有信心和耐心。
- 損失厭惡就是我們賺 1.5 美金的快樂難以抵消損失 1 美金的痛苦。這是為什麼初級交易員很難清理不良頭寸的根本原因。確定效應就是人類天生喜歡落袋為安，確定地拿 5 美金和50%可能拿 11 美金之間，人們總是選擇前者，這就是很多初級交易員一有利潤就迫不及待鎖定的理論依據，然而成功的投資者都是由幾筆難得的大行情造就的，芒格說如果去掉他最賺錢的十筆交易，他什麼都不是。人的天性總是站在止損持盈的對面，當有虧損時難以清除，任由損失不斷擴大，當有利潤時即刻鎖定，放棄可能的大行情。也難怪市場總是一贏二平七虧了。
- 另一個大敵是錨定效應。交易員總是念念不忘建倉成本，其實這是完全錯誤的。主要是當下價格的盈虧比，不用太關注建倉價格，唯一具有意義、需要關注的問題是你所建的頭寸各個希臘字母的當下敞口情況。我們要時刻關注當下的盈虧比是否合適，隨時有清零心態，而不是怕賺或者賠。賺和賠都是交易的過程而已。
“保持初心，意思不是叫我們回到起點，是要我們每個當下都保有清零心態，所謂不困於心，不亂於情，不念過往，不畏將來。”
另一方面，在修煉的同時，我們要明白任重道遠。心理層面上我們需要一些實用的小技巧，比如旁觀視角，肢體輔助和心理演練。如果不是說“我要做這筆交易”，而是說“我要看著自己做這筆交易‘，那麼豁然間你就會發現這個過程簡單多了。因為身心是一體的，所以當你焦慮時，調控身體的姿勢、調節呼吸的節奏以及舒緩肌肉的緊張會讓你的焦慮程度降低。
比如打開雙臂可以讓你自信，長大嘴巴可以讓你快樂。有關心理演練，維克托有個恰當的例子討論當市場遇到了特別大的波動時候的練習：
在對災難性事件我的心理練習是想象一個進行傷病員鑑別分類的醫生。他在一個戰場急救手術室裡，送來了50個傷員。有一些能活下來，有一些將要死去。這位醫生受過訓練處理這種情況。他要做出所有必要的決斷。“這個傷員第一個進手術室。”“這個傷員推一邊去。”他鎮定自若，並不緊張。他知道他有最好的機會拯救最多的生命。他知道他不可能把他們全部救活，但他要利用他的條件儘可能做得最好。
從根本上來說，由於人類進化的缺陷，修煉到高階是少數，我們要去追求，但同時也要明白人是不理性的，不要把交易建立在你理性的基礎上，人是最不可靠的。我們要依靠工具。
管大宇先生有個非常生動的例子來說明好心態來自風控：
如果你從地面上一個寬度為一米的窄道上走過，簡直毫無難度。但如果同樣的窄道放到兩個20層的樓的中間，兩邊沒有保護（假設沒有風，木板也很平整不晃動），那麼你大概率不敢走。為什麼？因為風險急劇加大，雖然難度沒變，但已經難以保持好的心態。
從某個角度來說，在交易中，好心態不是修煉得來的，而是來自好的風控。
讓我以《專業投機原理》作者維克托.斯波朗迪的兩段話作為本節的收尾：
- 首先要學會從遠處觀察問題。宇宙在旋轉。你出生之前就是如此，你死之後還是如此。從事物的總體來看，你的問題並不那麼重要。還有，如果你把自己的生活當作是一部電影這會對你有所幫助。如果你到錄像帶商店去租一部恐怖電影，你是自願讓自己擔心受驚，但並不感到有壓力，因為你深深地知道那只是一部電影。你如果對生活也抱這樣一種態度會如何呢？
- 要想在生活中取得成功，就必須有正確的思想態度，沒有正確的思想態度，在交易中成功就是得不償失的勝利。
- 如果交易（或其他工作或者努力）是焦慮，挫折，沮喪或憤怒的緣由，那麼就是某個地方出了差錯——即使從普遍意義上來說你是成功的。尤其是你不成功時更是如此。你必須喜歡交易，因為如果交易是消極情緒的來源，那麼你很可能已經輸了這場遊戲，即使你賺錢也是如此。
最不可或缺的事：交易功課
交易功課（日誌，覆盤，計劃，和推演）—從你自己所犯的錯誤中學習。
上圖是我閱讀《Thinking in bets》(中文名《對賭》）的筆記。這是一本講決策的書，可能這個世界上做決策最多的人就是交易員了，所以我把這本書看作一本交易員培訓書籍。
交易（決策）就是利用自己的經驗對獲取的信息進行研究而得到一個信念，繼而以該信念為基礎利用工具進行下注從而得到結果的活動。下注時要對各種可能性進行概率化推演，得到結果後要去覆盤，分辨此結果的原因是隱藏信息，運氣還是技能。如果是隱藏信息需要我們提高信息攝入量，或者加入高質量團體以避免個人盲區，如果是運氣就 Let it go，如果是技能就在此基礎上學習以提升自己的經驗。
這個世界上有兩個職業不經培訓就可以做，為人父母和做交易員，所以產生了很多災難。其實這兩個職業是最需要學習的職業，最好的學習方法就是邊做邊學。最根本的是要嚴肅對待這兩個職業，我們還是回來著重談本文主題：交易。
交易一定要做計劃，推演和覆盤。就像你創業，你沒有商業計劃書能拿到一分錢貸款嗎？交易同理。不做交易功課的人不可能成功。
- 有了交易功課，我們要善於從錯誤中學習。錯誤和虧錢，其實分別是交易大學的課程和學費。千萬不要交了學費而不去珍惜課程。
- 要始終敬畏市場，永遠不要想當然，做好自己的功課。回顧一天的交易，找出自己做對和做錯的地方，這也是功課的一部分。
- 功課的另一部分就是對未來進行預測。我希望明天會發生什麼情況？如果發生的情況與我所願正好相反，我該怎麼做？如果明天我希望出現的情況沒有發生，我又該怎麼做？考慮所有“將來可能發生的情況”。要預期未來的情況並做出相應的規劃，而不是對已發生的情況做出回應。僅對當前的市況做出回應，是遠遠不夠的。
“好的結果不一定是你做對了，差的結果也不一定是你做錯了，這個一定要小心分辨，投資的根本方法在於有理可循，而不是有利可循。只要有理可循，假以時日就一定能成功。”
總結
好吧，我們總結一下交易這件事。
- 交易應以正期望值長期複利為目標，以風險控制為保護，尋找具有不對稱特徵的高盈虧比。
- 交易的本質是尋找我們所估計的概率和市場定價所表現出來的概率之間的差距。交易實質上就是一個拿你願意承擔的風險敞口換取你希望得到的超額利潤的遊戲。
- 交易就是個不斷優化盈虧比的過程。
- 交易中的相關性非常重要，甚至能無中生有。
- 交易是個博弈行為，觀察市場先生對於刺激因素的反應有利於增加博弈優勢。
- 如果你想認識自己，一定要來做交易；如果你想做好交易，一定要認識你自己。
- 交易就是利用自己的經驗對獲取的信息進行研究而得到一個信念，繼而以該信念為基礎利用工具進行下注從而得到結果的活動。下注時要對各種可能性進行概率化推演，得到結果後要去覆盤，分辨此結果的原因是隱藏信息，運氣還是技能。如果是隱藏信息需要我們提高信息攝入量，或者加入高質量團體以避免個人盲區，如果是運氣就 Let it go，如果是技能就在此基礎上學習以提升自己的經驗。
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