索羅斯投資風格觀察與揭秘
第一，學會逃生，保存實力
用通俗的話來說要學會止損，善於認錯，永遠要給自己留下東山再起的機會。學會逃生是索羅斯的天性，是他從小就從父親那裡學會的本領。在逃避希特勒屠殺猶太人的過程中，索羅斯悟到，永遠要不要抱有幻想，永遠要想到最壞的情況。
歷史給索羅斯的教訓太深刻了，1943年，納粹軸心國之一的意大利投降，盟軍已經登陸歐洲南部，蘇聯也轉入反攻並節節勝利，反法西斯陣營已經合圍了納粹，勝利的曙光已經照耀在猶太人的頭上。所有人都能看到希特勒完了，勝利只是時間問題，很多猶太人都等待解放。而索羅斯的父親卻沒有那麼樂觀，他認為希特勒很可能隨時屠殺猶太人。於是他想盡辦法給家人辦假身份證，還四處挖地窖，讓索羅斯練習逃生。後來果不其然，就在勝利的前夜，當其他猶太人盼著回家的時候，納粹針對猶人太的大屠殺開始了。
預期與現實的反差給幼小的索羅斯上了刻骨銘心的一課，他從活生生的生命歷程中學會了逃生課，懂得了什麼是風險。這種逃生經歷對索羅斯的影響可謂深入骨髓，它讓索羅斯每個毛孔都流淌著逃生求生的習性。
所以，我在總結索羅斯的投資案例中，多次看到他果斷清倉、就地認輸。
當然，逃生止損的習性不僅僅源於的童年經歷，還與他的哲學信仰有關。索羅斯的哲學根基是證偽主義，是批判思維，索羅斯相信這個世界是不確定的，金融市場是徹底可錯的，沒有人能完全認清股市，包括他自己在內。所以，當錯誤來臨時，索羅斯敢於大膽認錯，要敢於批判自我，敢於向市場低頭。
舉個索羅斯最典型的投資案例。1987年，索羅斯在日本股市建立空頭倉位，同時在美國大舉建立多頭倉位。讓他沒有想到的是，日本股市由於有政府托盤沒有下跌，而美國股價卻狂跌，最狠的是一天下跌22%!據媒體報道，索羅斯是整個市場上一天之內賠得最多的人。他的好友梁恆很擔心，就問索羅斯，說媒體報道你差一點全軍覆沒，是真的嗎？索羅斯壞笑著告訴梁恆，他還有更壞的消息呢，他準備認賠出場，全部清倉。梁恆擔心的追問：真的有滅頂之災？索羅斯時這樣回答的：
我剛才正在寫投資日記，好像還沒有寫下什麼死到臨頭之類的心得感受。我現在要做的是保存實力。
梁恆：這就是，只要不死，還有活法，對嗎？
索羅斯點點頭，說：沒錯。
當時很多人不理解索羅斯為什麼在低位清倉，其實這源於索羅斯內心深處的逃生慾望，因為他從納粹鐵蹄下死裡逃生過，他知道活著比什麼都重要。雖然從戰術上，索羅斯低位賣出讓他鉅虧，但是索羅斯這種生存哲學讓他一直活到今天。案例中的清倉已不是具體戰術選擇了，而是一種戰略和哲學的選擇。同樣的選擇也發生在2000年互聯網泡沫時期，索羅斯在納斯達克指數高位被套後，選擇再一次認賠出場，奪門而逃，又有了生路。雖然那次泡沫讓索羅斯的基金從240億美金的巨無霸降到70億，但索羅斯沒有血本無歸，他又有了翻身的本錢。所以，在2007年後的次貸危機中，他又可以東山再起，在次貸危機深淵的07年、08年、09年三年中連續獲得32%、10%、29%的收益率，更牛的是在2013年一舉奪下對沖基金收益率第一名的寶座，全年盈利55億！留得青山在，終於有柴燒。索羅斯把本金看得比命都重要，他相信所謂的回天之力就是現金，能保住多少現金，就有多大的回天之力。大師況且如此，我們有何理由不去止損呢？
第二，狠辣多變，必要時反戈一擊
索羅斯投資思想的底色是不確定性，他認為股市瞬息萬變，所以其投資風格狠辣多變。郎鹹平曾評價索羅斯說，此人見人說人話，見鬼說鬼話，當面跟朱鎔基總理說絕不襲擊香港，轉頭就開始攻擊港幣。郎鹹平觀察得很對，索羅斯就是這種多變的人。他大腦中裡同時存在互相矛盾的觀點，他在黃金市場唱空的同時還不耽誤去做多。典型的例子是1987年美國股指暴跌，索羅斯遇到滅頂之災，是整個市場虧損最多的人，但他瞬息之間就使出霹靂手段，先是清空多頭的股票，然後迅速反戈一擊做空美元，最後力挽狂瀾，當年把量子基金由鉅虧轉為盈利14.1%，狠辣多變可以一斑。
同樣的例子還發生在2008年，那時次貸危機的正達到高峰，金融海嘯讓幾乎所有的對沖基金叫苦不迭。索羅斯雖然提前預計到了金融海嘯，但他沒想到這次危機影響這麼大，2008年上半年他的倉位還處於虧損狀態，但是下半年他迅速調整倉位，全年居然神奇的實現整體收益超過10%，而彼時大多數對沖基金正蒙受滅頂之災呢。薑還是老的辣！關於索羅斯狠辣多變的風格還很多，我們從他生活中的例子也可以領略一二，據他身邊好友梁恆說，有幾次索羅斯在飛機上與人聊得火熱，大有相見恨晚之感，於是下飛機時邀請對方加入自己的公司出任副總裁。但第二天當對方去他公司報到時，索羅斯卻說：對不起，你的能力不能勝任這個職位。
第三，冒險
索羅斯童年逃生的經歷還讓他學會了冒險，他認為為了生存，冒險是值得的。說到這裡我補充下，冒險和風險不是一回事，冒險肯定有風險的成分，但是冒險更多地是在重大機遇面前放手一搏。我在自己的著作《股市極客思考錄---十年一劍龍頭股》的其他章節中說過，過分重視確定性容易喪失冒險精神。我認為冒險是一種可貴品質，歷史上偉大的傳奇的戰役，無不充滿冒險性；所有偉大的劃時代的大人物，也無不充滿冒險精神，比如秦始皇、成吉思汗、拿破崙、毛澤東。回到投資上來，索羅斯認為，金融市場本質是不確定的，要想賺大錢必須冒險。如果等到對信息有絕對的可靠的把握，或者要等待事情真相與研究論證完全清楚以後才展開決策，實踐中經常導致時過境遷與投資機會的喪失。
所以，要勇於冒險。
最能說明這點是1992年索羅斯狙擊英鎊之戰。
索羅斯手下的基金經理根據調查，預測英鎊會大大貶值，於是做好了計劃向索羅斯彙報。
索羅斯問他下來多少倉位，基金經理回答差不多20億美元。
索羅斯反問：如果你相信自己是正確的，為什麼只投放這麼少？
於是索羅斯扣動扳機，把倉位一下子提高了5倍，由20億提升到100億！這是極大的冒險呀。須知，投資前的調研、分析、預測、估算、下注，這是很多基金經理都能做到的，但是下20億賭注和下100億賭注，這可是天壤之別，特別是扣動扳機的剎那，是需要極大勇氣的。就這一點，索羅斯讓整個華爾街佩服的五體投地。很多華爾街人士都說，索羅斯跟他們最大的不同就是投資時的魄力，他們感覺索羅斯投資就像在指揮一場核戰爭。說到這裡不得不批駁一下當前有些人主張絕對確定性，其實絕對確定性是沒有的，賺大錢必須要冒險，即使是主張安全第一巴菲特，他動輒在一個股票上持有十年二十年以上，這不也是冒險嗎？這是拿時間在賭。冒險和風險絕不是一回事。
第四，直覺
由於索羅斯主張金融鍊金術，所以他的投資習性就多了藝術性的色彩，冒險是，直覺也是。索羅斯投資中有很多直覺的成分，按照他自己話來說，當他覺得情況不妙時，他會後背疼。索羅斯在日本廣場協議放空美元，吃進日元、馬克，賺了有生以來最多的一次錢，其基金當年盈利122%，個人收入將近1億美金。有人問他：你是怎麼撲捉到商機的？索羅斯說：雖然我說只是運氣而已，但實際上，不會有人知道我是如何抓住了百年不遇的機會。
“對我來說，賺錢沒有什麼道理可言，就是憑藉自己的直覺，既然我的直覺讓我做出了決定，那我會對自己的決定堅信不疑，絕不動搖。”
這就是索羅斯索羅斯的直覺思維。他接著闡述他的想法：
“事實上，當時很多優秀的基金經理都在日元大漲時獲利回吐，落袋為安，而我的直覺告訴自己，大漲還沒有開始，我反而要求手下再多買些日元，然後牢牢的抓住不放，堅持日元的漲幅達到最高，開始回落後才出手賣掉。”
那他怎麼知道什麼時候是最高點，必須馬上套現了呢？索羅斯一口答道：
“直覺，這時候，我的背會很痛，而且會越來越痛，一直到我作出了立即出場的決定為止。”
索羅斯的這些直覺可以說是對投資學極大的挑戰，因為這些東西無法量化。事實上，我覺得投資最難的就是非理性部分，也就是修煉、勇氣、直覺和悟性。如果是一個股市老手，肯定會明白一個道理，股市的具體賺錢方法和招數其實不難學，表面上學點K線、MACD之類的技法好像很容易賺錢，其實如果沒有悟性和對股市深刻理解，那些招數只能讓人虧。這就是為什麼很多人學了無數招數，還是一直虧損。真傳一句話，假傳萬卷書，股市真正的真傳精髓不在招數那裡，不在K線圖上，而在感悟那裡，在K線的背後，在勇氣、冒險、直覺、情緒管理的世界裡。
第五，賺歷史性的大波動的錢
索羅斯的投資習性跟其他大師有個重大不同，索羅斯喜歡在天翻地覆的大波動中賺錢。我們看巴菲特賺錢是日積月累，靠的是分享上市公司贏利果實；文藝復興公司大佬詹姆斯·西蒙斯是靠套利模式來賺錢；技術分析客靠的是圖表分析賺取；還有很多短線客靠今天買明天賣的短期波動賺錢，甚至靠日內波動賺取。
索羅斯與他們都不同，他既不是通過上市公司成長來賺錢，也不是賺短線的錢，更不是套利模式來賺錢，索羅斯賺錢是靠巨大的歷史性的波動，這種波動可以是長線，也可以是短線，但必須是大風大浪、山河鉅變。
對索羅斯而言，市場偏見與基本趨勢相互強化，這種反身性效應自我增強會表現為一種加速發展的歷史性演變，它通過一種新的趨勢發展對過往的日常波動進行背叛，索羅斯要找的，就是這種具有內在增強性質的歷史性機遇，而不是去汲汲於日常波動下那些瑣碎的命題。
我們發現，索羅斯最大的幾次賺錢都是發生在巨大歷史機遇的背景下，比如1985年日美貿易大戰後的廣場協議那年，索羅斯抓住日元和馬克的歷史性機遇，盈利122%；1992年蘇東鉅變兩德統一，索羅斯狙擊英鎊同時做多馬克，一戰成名，當年盈利68.6%；2013年安倍瘋狂刺激計劃和美國退出QE3，索羅斯抓住機會做多日元做空美元，全年盈利55億，排名全美第一。索羅斯喜歡在大事件大波動中賺取，他鄙視日常波動，他要找的是壓死駱駝的最後一根稻草，也就是市場偏見和基本趨勢雙雙反轉的時刻。索羅斯熱衷暴漲暴跌模式，對他而言，時間是次要的，大波動本身才是重要的。這就與價值投資和技術分析有了天壤之別。
綜上，我們可以看出，索羅斯是典型的我行我素，他的投資思想自成體系，與眾不同。他是典型的大鱷思想，他以可錯性和證偽主義為出發點，構建了一套反身性理論，並且用反射性撲捉重大歷史關頭暴漲暴跌來賺取。他鄙視主流的金融理論，他攻擊馬克維茨學派，他總是遊走山崩地裂的重大關口，卻每次都能化險為夷，滿載而歸。雖然外界對他投資理論充滿爭議，但他每次行動都讓資本市場聞風喪膽，他的隻言片語都讓華爾街洗耳恭聽。這是一個神奇的人物。我對他的解讀也許只觸及他投資思想的萬分之一，也許壓根就對他的誤解和“偏見”。他是一個謎。
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