3月9日晚，美國三大股指開盤即跌超7%，觸發第一檔熔斷，暫停交易15分鐘；從美股板塊表現看，與油價最為相關的能源板塊大跌20%，金融也大跌11%，材料和工業板塊大跌9個點，必需消費、醫療和公用事業相對抗跌，VIX指數已經升至08年金融危機以來的新高，市場再度超賣；歐洲主要股票指數在當日早些時候也創出08年以來最大日跌幅，全球避險情緒不斷升溫，避險資產受到熱捧，美債利率收益率仍在不斷下探。
景順長城基金投資部認為：
往前看，疫情影響與海外政府的政策應對仍是影響短期市場走勢的關鍵，油價的大跌進一步增加了市場的不確定性和風險。當下政策寬鬆的預期變得更為強烈，如降息甚至重啟資產購買，不過，由於疫情對供給也會產生明顯擾動，還需配合更多控制疫情的措施來應對潛在風險。
短期內全球避險情緒仍將主導各類資產價格，美債收益率可能仍將維持低位，由於市場情緒的修復需要一定時間而且海外疫情的發展依然存在很大不確定性，不排除後續因疫情升級等因素再度震盪，橫向比較中國的股和債性價比佔優。
宏觀：財政政策更加積極有為、貨幣政策更加靈活適度
國內方面，隨著2月各項數據的逐步披露，疫情對於宏觀經濟的衝擊程度可以逐步得到驗證。從大的方向與節奏來看，一季度數據差基本沒有爭議，經濟前低後高基本確定，目前市場的關注核心仍在於疫情發展與政策。短期來看，疫情拐點以及經濟衝擊幅度仍有不確定性，近期復工情況有所加快，在不發生疫情二次衝擊的假設下，樂觀預計3月底實際產能可恢復至正常。
在一季度GDP增速壓力較大的情況下，目前來看全年“翻番”目標要求的5.6-5.8%仍是硬約束，這也導致近期政策方面所釋放出來的信號更加積極，財政政策更加積極有為，貨幣政策更加靈活適度。“因城施策”下房地產調控政策邊際鬆動，除了疫情對我國消費、投資等方面的衝擊之外，後續需要關注海外疫情擴散可能對我國產生的二次衝擊。
A股：具有一定安全邊際、中長期配置有較好支持
A股方面，儘管短期受到海外市場波動影響，但整體仍然體現出一定的韌性，投資者無需過度擔憂。
我們之前提及國內外新冠病毒肺炎疫情進展不同步，國內疫情目前得到了較好的控制，但海外正在不斷擴散；國內復工復產開始推進，但海外部分國家開始封城、採取相應措施防控疫情；國內寬貨幣格局有望在較長時間內延續，海外發達國家利率處於低位，儘管近期包括美聯儲在內的海外央行正在加快新一輪寬鬆操作，但空間相對有限；且國內有龐大的內需市場，A股與海外市場的相關性相對較低，建議投資者無需過度擔憂。
但由於在全球一體化的背景下，疫情蔓延，不排除投資者風險偏好、資金博弈出現反覆，A股的波動性可能有所加大。長期來看，我們對國內經濟長期運行趨勢仍有信心，疫情結束後市場有望迴歸正常運作，考慮到目前整體估值處在較低位置，具有一定安全邊際，為中長期配置需求投資和提供了較好支持。
港股：性價比相對更高
港股方面，考慮到港股市場上不乏優質投資標的，估值仍然處在較低位置，與全球市場相比，資產性價比相對更高。另外經歷了本輪新冠疫情影響調整，不少投資標的跌出了價值，也為投資者提供了較好的進入機會。
固收：長端利率仍有一定下降空間
固收方面，在海外新冠肺炎疫情不斷擴散以及沙特原油降價增產的雙重打擊之下，全球資本市場出現劇烈波動，避險情緒以及通縮預期導致美國10年期國債收益率大幅下探至歷史新低0.41%，期限利差收窄8bp，同時市場預期美聯儲在3月18日再度降息達75bp，而海外無風險利率的大幅下降，也帶動國內債券收益率大幅下行，其中10年期國債與國開債活躍券收益率分別下行8bp、9bp，日內最大降幅均超過10bp。
短期大環境對於海內外債券資產依舊較為友好，從我國國內的情況來看，長端利率在寬貨幣以及壓縮期限利差等角度來看仍有一定下降空間，後續需要關注海外疫情、央行操作以及OPEC+減產博弈可能出現的預期差。
商品：石油、金價預計仍有上漲空間
商品方面，疫情全球蔓延抑制原油需求，OPEC減產協議談判破裂，沙特轉而宣佈擴產。隨後油價出現了史上罕見的單日暴跌，短期來看原油價格戰已經爆發，跌到多少都有可能。從成本結構來看，沙特原油開採成本不足10美元/桶，俄羅斯的原油開採成本約17美元/桶，如果要維持國內財政平衡，沙特需要70美元/桶以上的油價，俄羅斯的訴求是43美元/桶以上。
近期油價波動雖大，長期來看還是會迴歸到40美元以上。黃金方面，節後疫情蔓延至日韓歐美各國，加劇市場對全球經濟放緩的擔憂，美國國債收益率創新低；美聯儲臨時降息50bp，各國央行陸續加碼寬鬆，推升金價走高。但由於油價急速下跌，打壓通脹預期，一定程度上制約了短期金價的上漲空間。後續看，美聯儲進一步寬鬆的預期仍在提升，金價預計仍有上漲空間。
風險：需繼續密切關注疫情後續發展
後市主要風險包括：（1）新冠疫情全球大爆發繼續超預期（2）國內疫情由於海外疫情擴散帶來二次衝擊（3）風險偏好和市場情緒從高位急劇轉差（4）國外需求短期惡化和供應鏈擾動風險上升，影響來自國外，相對不可控，對國內復工和恢復帶來新的挑戰。
新冠疫情目前仍在動態發展中，後續仍存在較大不確定性，建議投資者繼續密切關注疫情後續發展。
風險提示：我國基金運作時間較短，不能反應股市、債市發展的所有階段。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成基金業績表現的保證。定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不是替代儲蓄的等效理財方式，謹慎投資。投資者可登陸基金詳情頁查詢基金完整歷史業績。請投資者在充分閱讀《基金合同》、《基金招募說明書》前提下，謹慎投資。
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