本報記者 薛雅萍
春節至今，全民秀廚藝之電飯煲做蛋糕讓小家電——打蛋器受到消費者的青睞，《信息早報》記者在某電商平臺中看到小熊電器（002959）品牌打蛋器的月銷量在10萬+。而公司二級市場股票也漲勢強勁，自2月初的50元漲到日前的81.65元，股價漲幅達60%。
小熊電器成立於2006年，2019年8月登陸資本市場，公司產品按應用方向分為廚房小家電、生活小家電和其他小家電，其中廚房小家電根據功能進一步劃分為鍋煲類、電熱類、壺類、西式類和電動類五類產品。公司創意小家電產品包括廚房小家電、生活小家電及其他小家電，其中細分產品酸奶機、電動打蛋器、電熱飯盒、加溼器、多士爐、煮蛋器/蒸蛋器等產品2017年、2018年在天貓商城熱銷品牌榜排名第一。
小熊電器產品主要通過線上經銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會、蘇寧易購等主流電商平臺和拼多多、平安好醫生等新興電商平臺進行銷售。公司同時佈局線下銷售渠道以及出口銷售，充分利用經銷商或海外客戶資源及經驗優勢，將產品滲透至線下流通渠道，實施全渠道運營的銷售模式，加速線上線下融合發展。2016~2018年，公司實現營業收入10.54萬元、16.47萬元、20.41萬元，實現扣非淨利潤1.09億元、1.44億元、1.79億元，業績實現迅猛增長。
中信證券研究員汪浩、陳俊斌看好小熊電器的產品持續創新能力，認為公司收入結構與小家電整體分佈略為相似，長尾效應非常明顯，單品類收入最高僅3.3億（佔比16%）。近年間，小熊電器產品設計別具一格，主打性價比，超過90%的產品售價在200元以內，深受年輕群體歡迎，在長尾品類如酸奶機、電熱飯盒、電動打蛋器等擁有超過30%市場份額。同時，公司高度重視研發創新，研發投入由2016年的1653萬元增加至2018年的4739萬元，比例逐年拔高。
快速應對變化，積極擁抱新渠道。在2006年快速擁抱電商、2008年開拓線上授權經銷商、近年積極參與直播電商等3件大事上看，中信證券認為小熊在應對渠道變化時具備快速反應能力和開放接納能力，堅決地走對了渠道，目前小熊線上收入佔比維持在90%以上，但隨著電商渠道的逐漸多元化，未來對平臺依賴度或有所降低。線上渠道少層級低費用，小熊產品定倍率（終端售價/生產成本）僅約1.67倍，助力產品性價比。同時，積極擁抱直播電商，銷售量緊隨美蘇九等龍頭之後。
對小熊電器互聯網運營經驗同樣獲得華創證券研究員龔源月的肯定，公司品類豐富，注重市場細分需求，“小容量+高顏值+性價比”屬性突出，且新品拓展能力突出，每年推出100個左右的新產品（SKU）；渠道端：公司電商基因深厚，從成立之初便以線上銷售為主導，2018年收入佔比超90%；渠道佈局日益完善，線上：加碼直播等新興銷售渠道佈局；線下：加強線下門店佈局及專櫃的進駐，助力觸達更多消費人群；品牌端：啟動萌家電戰略，明晰品牌調性“輕、軟、暖”，以萌系外觀+實用功能備受年輕消費者青睞，藉助全新品牌形象萌仔幫助公司與消費者建立情感聯繫，增強品牌的用戶粘性。
小熊電器的IPO募投項目有利於提升產能，助力公司長遠發展。公司募集資金主要用於生產建設項目、研發中心建設項目及信息化建設項目，其中生產建設項目預計將新增2460萬臺小家電產能（2018年公司產能共2597萬臺），可實現年銷售收入約19.14億元（2019年公司營業總收入26.92億元）。募投項目建設完成後將有效解決產能不足問題，進一步提升技術研發實力，助力持續發展。
對於小熊電器的發展空間，海通證券分析師陳子儀等認為，小熊電器的收入增長一方面受益於行業發展趨勢，一方面來源於公司自身的核心競爭力。短期來看，公司收入增速仍舊主要由幾個主要品類的滲透率提升和份額提升貢獻。從阿里平臺數據上來看，煮蛋器行業小熊的2019年銷量市場份額是36%，中性假設五年內小熊的其他幾個品類市場份額達到30%，行業滲透率提升15pct，假設產品均價不變，公司五年收入複合增速可達22%。中長期來看，公司將繼續拓展個人護理類電器及母嬰類電器等生活電器，未來的發展空間仍舊很大。從核心競爭力角度來看，公司精耕長尾市場，避免正面與美蘇九競爭，同時公司具備較強的研發能力和成本控制能力，以高性價比的定價、年輕化的品牌形象吸引消費者，從而實現增長。
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關鍵字: 國創上頭條 伴隨成長的中國味品牌 小熊
