隨著新冠疫情在海外擴大蔓延，2月以來國際金融市場劇烈震盪。長期經濟問題與短期疫情衝擊相疊加，挑動金融市場敏感神經，十年期美國國債收益率降至1%以下水平，美聯儲緊急降息50個基點，難以發揮託底效果。3月9日，國際原油價格下挫超過30%，VIX指數飆升近47%，美股急跌逾7%觸發歷史上第二次熔斷，全球金融市場再現“黑色星期一”，恐慌與避險情緒不斷升溫。
面對“東南西北風”，中國金融走出了相對獨立而理性的行情。2020年以來，中國銀行體系積極動員，加大金融支持力度，延續資金寬鬆局面；人民幣匯率穩中有升，對美元升值0.23%，對一籃子貨幣升值1.79%；債券市場全球配置價值凸顯，2月銀行間債市境外機構現券交易近6000億元，同比增長161%；股票市場經歷重創後逐步修復，滬深300指數僅較年初下跌0.34%，中小板、創業板分別上漲12.09%和19.50%，比全球股市逾10%跌幅表現更為穩定、更為亮眼。面對衝擊，四大因素鑄就了本輪中國金融體系的堅韌表現，不僅有助於未來國內實體經濟快速恢復元氣，也將為全球經濟金融穩定注入正能量。
第一，社會各界同心抗疫，曙光就在不遠處。儘管面臨階段性衝擊與損失，中國經濟社會總體保持有序運行。各界眾志成城，全民動員投入，共同抗擊新冠肺炎疫情，彰顯中國速度、中國力量與中國製度的優越性。經過全國上下共同努力，近日來新冠肺炎新增確診病例保持下降態勢，超過70%的患者康復出院，多地新增病例清零，中國境內疫情基本得到控制。在疫情防控的統籌安排下，中國復工復產有序推進。目前，除湖北以外，全國規模以上工業企業開工率超過90%，浙江、廣東、山東、江蘇等工業大省開工率超過95%，製造業500強企業復工率超過97%，中小企業復工復產率也穩步提升至52%，經濟社會正在逐漸恢復發展。
第二，中國經濟長期向好，發展動能依然保持強勁。中國是全球第二大經濟體、第一製造業大國、第一貿易大國、第二大消費市場，是全球經濟增長的“穩定器”。儘管面臨疫情衝擊，中國高質量增長的基本面具有堅實韌性，各項政策緩衝空間充足，長期向好的發展趨勢不會改變。從各生產要素來看，中國產業體系完備，科技創新勢頭強勁，AI專利申請及獨角獸企業數量位居全球首位；人口規模與結構優質，擁有近9億勞動力資源和1.7億擁有高等教育和專業技能的人才資源；資本保持充裕，儲蓄率位居世界前列，營商環境與制度設施不斷優化。同時，隨著疫情負面效應發酵，中國政府出臺了一系列政策，防控疫情的同時保障經濟、支持民生，新基建、新消費等進一步催生新動力，推動中國經濟轉型升級，開拓高質量發展新局面。
第三，金融系統精準施策，保障實體經濟與市場預期。新冠疫情發生以來，金融系統快速響應，金融市場如期正常開市，金融服務不間斷運行，為疫情防控與復工復產提供了有力支持。政策空間足，相較於發達經濟體量化寬鬆、負利率等非常規政策，中國貨幣政策處於正常範圍內，2月以來累計投放資金3萬億元，流動性合理充裕，利率調整保有充足空間與緩衝地帶；支持力度大，金融系統圍繞全國疫情防控大局，出臺30條金融支持政策措施，設立3000億元專項再貸款，增加5000億元再貸款、再貼現專用額度，截至3月3日銀行業金融機構抗擊疫情合計信貸支持超過1.25萬億元；施策方向準，針對疫情影響嚴重的地區、行業以及小微企業、春耕春種等重點領域和薄弱環節，金融系統積極落實，堅持讓利，銀行業不抽貸不斷貸，增加信貸支持，優化還款方式和期限，為相關主體“雪中送炭”，幫助相關企業渡過難關；風險抵禦能力強，過去一年金融供給側結構性改革深化推進，部分重點風險得到暴露並化解，有助於提升我國金融體系風險抵禦能力。以銀行業為例，資本充足率平均達14%，撥備覆蓋率超過180%，為應對疫情衝擊這隻“黑天鵝”提供了堅實保障與堅定信心。
第四，金融市場加速開放，為全球穩定注入正能量。立足服務實體經濟，中國金融系統加速改革與開放，《關於進一步加快推進上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發展的意見》出臺，疫情衝擊不改固有節奏，促進金融體系繁榮成長與創新發展。野村證券、摩根大通、標普、美國運通和萬事達等諸多外資機構入駐中國或獲取業務資格，推動中國金融業高質量開放發展。中國A股先後納入MSCI、富時羅素、標普等新興市場指數，國債與政策性銀行債先後納入彭博巴克萊全球綜合指數、摩根大通全球新興市場政府債指數，拉動大量資金進入中國資本市場。今年以來，滬深港通北向資金累計流入443.73億元，債券通北向交易6430億元，同比增長180%。作為中國金融實力提升與開放的重要標識，人民幣國際化穩步推進，成為全球第一大新興市場交易貨幣、第五大國際支付貨幣、第五大國際儲備貨幣，開始釋放強大吸引力與多元避險特徵。面對全球金融震盪的溢回效應，相信中國金融體系有能力有實力予以抵禦，並以其強大韌性為全球穩定注入正能量。
（趙雪情 中國銀行研究院研究員）
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