疫情對經濟活動的影響是短期的，調整經濟政策才是今後的發展重點。
文 | 關不羽
3月9日，週一金融市場開盤出現慘烈崩盤。黑天鵝的尖嘯從石油市場響起，油價開盤暴跌30%後發生了連鎖反應。美股期貨熔斷，中東股市熔斷，產油國貨幣快速貶值到上世紀80年代以來最弱，黃金大漲到1700美元。
油價暴跌的直接原因是市場供給端變化
石油期貨的變化一向是“簡單粗暴”的，一旦供需關係發生明顯變化後，其價格就容易發生劇烈震盪。
疫情衝擊全球經濟的背景下，油價進入快速向下通道並不令人感到意外。但是，3月9日的跌幅如此大，確實讓人始料未及。從暴跌的時間點來看，多種因素複合所致。
引發油價暴跌的直接原因是市場供給端的形勢變化。OPEC+與俄羅斯談崩，無法達成進一步減產150萬桶/日的協議，引發了價格大戰。
既然和俄羅斯談不攏，沙特大幅增產降價，以保證美元收益，並且敲打對手。據知情人士透露，沙特下個月的產量將遠超1000萬桶/日，甚至可能達到1200萬桶/日的紀錄高位。
俄羅斯當然不會坐視不理，俄羅斯能源部長也表示，自4月1日起，各國可以不受限制地按意願產油，俄羅斯的產量將取決於企業的計劃。
俄羅斯的以牙還牙，意味著OPEC+主導的國際油市供給協調機制已經失靈，石油生產國開始各自為戰。因此，未來的油價預期失去了底線，價格“自由落體”也在情理之中。
全球經濟的悲觀情緒加劇原油“價格戰”
直接的“價格戰”之外，更深層次的原因恐怕還是對全球經濟前景的悲觀情緒，世界主要經濟體都存在很多不確定性。
歐盟的多重陰影讓人很難放心：英國脫歐的後續效應還在持續發酵；德國的經濟形勢有惡化的跡象；法國養老金改革以政府強行通過方案告終，新一輪大規模罷工的可能性極大；意大利的疫情暴發，形勢高度緊張。
歐州第四大經濟體的“健康狀況”一直欠佳，如果經濟形勢持續惡化，有可能成為歐盟經濟危機的火藥桶——意大利的經濟體量可比希臘要大得多。
經濟成績糟糕的歐盟，已經和2008年稍早前類似，處於危機的邊緣，疫情衝擊的後果確實值得擔心。
美國的經濟運行也存在不安定因素。大選年的美國一向是政策變化頻繁、行為難以預料，而特朗普政府的變數更大，加劇了市場疑慮。
此前美聯儲突然降息，已經對市場信心產生了衝擊，年內是否還有什麼“坑”也難以預料。
全球經濟都存在風險，但無須過度恐慌
全球經濟的隱憂其實一直都存在，疫情的影響是放大了市場憂慮，觸發了悲觀和恐慌的開關。最終OPEC+與俄羅斯談崩的消息傳出，直接引爆了情緒的“火藥桶”。這是3月9日黑色星期一的深層原因。
毋庸諱言，全球經濟確實存在風險，今年全球經濟增速放緩不可避免，但是過度恐慌並沒有必要。
石油價格戰自上世紀六十年代後時有發生，這種“傷敵八百自損一千”的惡性競爭不符合產油國的利益，很難長期化。
加之美國現在已經是世界最大產油國和石油淨出口國——2月份還創出了石油出口新高。其成本估計在30美元到40美元之間，油價跌至40美元之下，美國會積極介入協調，因此國際原油價格的自由落體不會持續很久。
中國需求將對國際油價形成一定的支撐作用
此外，石油消費需求回升後，油價也會有回升的動力。其中中國的復工形勢是影響年內石油需求的重要因素。
中國已經度過了疫情最嚴重時期的考驗。湖北之外的各地復工正在穩步推進，尤其是經濟發達地區的長三角、珠三角受疫情直接衝擊的影響不大，經濟運行正在恢復正常。隨著情況進一步好轉，中國需求將對國際油價形成一定的支撐。
美國經濟雖有種種不可確定的因素，但整體表現仍屬平穩。特朗普政府再次釋放減稅紅利的可能性很大。較之以往大選年，政局也較為安定，經濟表現大起大落的可能性並不大。美國的石油需求也不會大面積下滑。
全球主要經濟體中，歐盟的情況可能是最為複雜且危機重重，有可能成為2020年全球經濟的“阿基里斯之踵”。如果發生黑天鵝事件，是否能及時應對，會關係到全球經濟表現。
疫情帶來的經濟後果值得重視，但無需恐慌。疫情這樣的自然災害對經濟活動的影響是短期的，真正重要的是疫情之下折射出的各國經濟問題。如何在疫情之後調整經濟政策、增強經濟活力，才是未來全球經濟的希望所在。
□關不羽（專欄作家 經濟學者）
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