自本輪發話後，在三年之後的2019年6月17日，滬倫通正式啟動，華泰證券發行的滬倫通下首隻全球存託憑證（GDR）產品同日在倫交所掛牌交易。
中國證監會和英國金融行為監管局當日發佈了滬倫通聯合公告，原則上批准了上交所和倫交所開展滬倫通，雙方監管機構將就滬倫通跨境證券監管執法開展合作。
什麼是滬倫通？
滬倫通是指上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通的機制。符合條件的兩地上市公司，可以發行存託憑證（DR）並在對方市場上市交易。
有可能你對此依然還不瞭解，沒關係，讓我們一一道來。
GDR
GDR全稱為Global Depositary Receipt，全球存託憑證，屬於證券存託憑證的一種。
在瞭解GDR之前我們先說說DR。
DR的全稱是Depository Receipts，即存託憑證，最早起源美國。最初是為了方便美國人能夠購買英國的股票發明設立的。
在1920年的時候，美國的投資者對英國的股票垂涎欲滴，當時買賣英國的股必須要到英國開立股票賬戶，在那個沒有網絡、沒有飛機的年代，去英國靠坐船，極不方便，同時還要考慮匯率波動的風險。
因此，當時的大銀行家J.P摩根想到了一個好辦法，先找一個在英、美兩國都有分支機構的銀行作為存託機構，把英國公司的股票存託在位於英國的分支銀行裡，然後把這些特定數量的股票打包，位於美國的分支銀行依據打包的股票發行存託憑證，美國投資者就可以通過買賣存託憑證投資英國股票了，投資者手中的存託憑證代表的是所持有的股票份額。
根據發行或交易的地點不同，DR有不同的叫法，在美國發行的存託憑證叫做ADR。
除ADR外，還有EDR（歐洲存託憑證）、HKDR（香港存託憑證）、SDR（新加坡存託憑證）、CDR（中國存託憑證）、GDR（全球存託憑證）等，但流通量最大、最具代表性的還是ADR。
大多數中國在美上市企業其實都是通過這種方法實現赴美上市的，比如大家耳熟能詳的百度、阿里、京東、網易等互聯網巨頭赴美上市均採用發行ADR的方式募資。
存託憑證本身是種規避直接上市中交易障礙和法律障礙，便利投資者的一種金融工具。
具體舉例，比如中國的某一公司在國外發行股票來募集資金，就將一定數額的股票，委託某一中間機構(通常為銀行)保管，由保管銀行通知外國當地的存託銀行（相當於銷售員）在當地發行代表該股份的存託憑證，而投資者就可以通過這些中間機構直接投資買賣這些股票了。
從投資人的角度來說，存託憑證是由存託銀行發行的可轉讓股票憑證，證明投資人擁有一定數額的某外國公司股票只是託管在保管機構，而憑證的持有人實際上是寄存股票的所有人，其所有的權力與原股票持有人相同。
准入門檻
眾所周知，A股實行T+1操作制度，漲跌幅限制為10%，這本意是為了保護散戶所設立的，前者是為了限制散戶的投機而做出的改變，而後者是為了限制機構而指定的門檻。
但是英股實行T+0操作制度且無漲跌幅限制，因此目前對中國投資者門檻設置為300萬人民幣，滿足這點的投資者佔比滬市所有投資者總數的2.1%，由此可見，滬倫通基本上是機構投資者的遊戲。
此外，由於倫敦和上海有7小時的時差，滬市收盤倫敦開盤，兩者處於無縫銜接狀態，因此一方面採用存託方式是必然，另一方面個人投資者也很難有精力再熬夜看盤。
滬倫通有什麼意義？
1.試水性質明顯
不像港股通有滬港通和深港通兩個，這次只有滬倫通，只安排在上海顯然有考慮到上海作為中國大陸最成熟的金融市場的客觀條件，同時避免深圳市場受到影響。
從中國證券監督管理委員會與英國金融行為監管局發佈的聯合公告可以看出，滬倫通作為雙向安排，包括東向業務和西向業務兩個部分。
東向業務是指倫交所符合條件的上市公司通過存託憑證在上交所交易。類似的西向業務是在上交所上市的企業通過GDR在倫交所主板上市交易。東向額度為2500億元，西向額度3000億元，這點體量不論對於上海還是倫敦都不算太大。
另外上交所和倫交所在各自規則中明確雙方上市公司參與滬倫通需滿足的條件，不論東西向，參與公司首先都得經過各自證券監管機構批准，上了批准名單以後，才有參與滬倫通的可能性。
2.金融合作更深入
上海證券交易所宣佈將在倫敦設立代表處，興業銀行將設立倫敦代表處，中信銀行將把倫敦代表處升格為分行，中國銀行業協會英國代表處也在倫敦開業。
中投公司和匯豐集團與英方合作伙伴Charterhouse也宣佈將共同設立中英合作基金，投資英國優質中小型企業，並幫助其拓展在中國的業務和潛在市場。這項新基金的目標是10億英鎊。
此外，在資本市場領域，中英雙方決定，繼續推動中英跨境人民幣業務，推動倫敦離岸人民幣市場發展，推動人民幣債券成為英國市場普遍接納的合格擔保品。
中方也將擴大符合條件的英國金融機構進入中國大宗商品期貨市場的渠道，並向英國機構批准和發放QFII和RQFII額度。
3.大不一樣
無論滬港通還是深港通，投資者的資金都是需要跨境的，而交易對象的證券卻還保留在原來的交易市場中，或者說滬/深港通兩地投資者可以互相到對方市場直接買賣股票，但是市場本身並沒有太大變化，這點眾多投資者可以切身體會到。
而滬倫通開通不涉及投資者跨境，兩地市場並無直接增量資金入場，而是相互增加了投資標的和品種。由於存託憑證直接代表價格，因此對存託憑證的交易直接將多個市場的定價相互聯繫起來了，這一點將更有利於定價合理化。
短期來看，滬倫通東向GDR對A股抽水效應不大，但長期來看，直接掛鉤國際市場，將會帶動我國股市的定價機制、風險管理、財務披露制度等多方面的進步。
中國企業在海外獲得的資金可以直接用於投資海外的金融產品和大宗商品，方便了國內金融機構對外匯的使用，也方便了企業對外融資和降低成本。
另外中國投資者也可以獲得一個直接或者間接的機會，從世界市場的增值中獲得收益，為投資提供多樣化的選擇。
閱讀更多 富民匯商 的文章
