近日中國10年國債收益率重新下行至2.70%，創2016年10月以來的新低。而上證50的分紅率在2019年超過3%，這說明核心資產股在不考慮股價波動的情況下，目前收益率超過了無風險利率，價值白馬的價值重估值得投資者們重視。
3月3日23時，美聯儲宣佈降息50bp，將超額準備金率下調50bp。
這是一次非常規的大幅降息，意在釋放流動性，緩解疫情對經濟的負面影響。美聯儲的非常規降息，在近20年只有2001年、2008年等應對重大危機時出現過。這一次的非常規降息，說明其對病毒影響的擔憂，也加大了市場對美國經濟前景的悲觀情緒：在3日美聯儲宣佈降息後，道指短暫衝高隨後持續下跌。
我們認為，在疫情的短期影響和利率長期走低的趨勢下，高股息的藍籌股會是機構資金配置的核心資產，下面給大家梳理一下其中的投資邏輯。
這要從宏觀經濟數據講起，2019年我國國民生產總值（GDP）為99.0865萬億元，穩居世界第二位，比上年增長6.1%。
GDP的基數越大，維持高的增速就越難，所以增速下降是長期趨勢。比如第一大經濟體美國，4季度增速只有2.1%。
GDP增速下降，市場利率會隨之下降，進入所謂“低利率時代”。銀行的利潤，可以簡單理解為，是實體經濟從自己的利潤空間中切割過去的。GDP增速，可以近似看做企業的實際獲利空間。所以，當GDP增速降低時，市場利率自然也會隨之下降。
19年8月20日，新的LPR機制實行，推動了中國的利率市場化改革。LPR（貸款基礎利率的英文簡稱），是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可以在此基礎上加減生成。新的LPR改為按照公開市場操作利率加點形成，更能靈活反映市場利率變動情況，也是從8月20日開始，長期不動的LPR開始逐漸降低了，2月20日已經降至4.05%。
降息、降準，都會讓存在銀行裡的錢不值錢，從而刺激大家把錢拿出來消費或者購買其他資產。3月4日，中國10年國債收益率也下行至2.70%，創2016年10月以來的新低。
會算賬且稍微能承受一些波動的投資者，都可能會轉投其他資產，比如高股息的股票。上證50的分紅率在2019年超過3%，這說明股票在不考慮股價波動的情況下，收益率已超過了無風險利率，配置價值突顯。
所以，我們為投資者梳理了A股的高股息資產：有64家公司連續三年的股息率保持在3%以上。分紅最穩定的當屬銀行股，例如交通銀行，2018年初買入持有一年，股價下跌2%，但獲得了4.83%的分紅，相加後還盈利2.8%。(所列個股根據公開信息整理，不作為推薦)
我們看好全球資產荒下，處於相對低位的A股投資價值，其中又以高股息的藍籌股和政策大力支持的科技創新板塊為投資主線。在全球疫情得到良好控制之前，市場投資情緒會相對謹慎，參與高位題材類的炒作資金會減少，大家要注意追高風險。同時，為對沖疫情對經濟的衝擊，財政政策會更加積極、各國貨幣政策會更加寬鬆，低波動高股息的藍籌股、業績確定的績優股將成為我們重點挖掘的方向。
數據來源：wind、中信建投研究所（截止2020/3/6）
重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。文中個股均基於公開資料梳理，不作為推薦，不構成具體投資建議。股票歷史走勢也不能代表未來趨勢。投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。
文：潘成 S1440611050012
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