2020年伊始，IPO發審委便開足馬力，審核節奏明顯加快。據上證報記者統計，2020年1月份以來，證監會發審委每週有兩天各召開兩場針對首發申請的發審委會議，即每週四場首發發審委會議，每週共審核首發申請家數達到7至8家之多；而在2019年12月，發審委每週有一日召開兩場首發審核會議，每週審核家數為4至5家。
2020年1月9日，在證監會第十八屆發審委2020年第10次會議審核中，北京嘉曼服飾股份有限公司（簡稱“嘉曼服飾”）的首發申請未獲通過，成為2020年首例被否的IPO項目；也是發審委在2019年10月11日否決北京墨跡科技的IPO申請後，時隔三個月後再次否決IPO。
在IPO審核加速且總體呈高通過率的背景下，嘉曼服飾緣何被否？
“帶傷上會”刷單問題被追究
上證報記者注意到，2019年7月5日，證監會曾對嘉曼服飾出具警示函，本次可謂“帶傷上會”。據證監會2020年1月9日披露，嘉曼服飾的刷單與自買貨行為、利益輸送嫌疑、營收持續增長合理性、存貨餘額較大等問題是本次發審會關注的焦點。
嘉曼服飾於2018年3月14日報送首發申請材料。證監會2019年7月5日下發的《關於對北京嘉曼服飾股份有限公司採取出具警示函監管措施的決定》顯示，經查，證監會發現嘉曼服飾在申請首次公開發行股票並上市過程中，存在刷單與自買貨行為、固定資產相關內控不健全、使用個人賬戶支付款項或費用、未能充分抵消內部交易未實現利潤、存貨及其減值計提存在瑕疵等問題。
在本次發審會上，公司被再次要求說明：前述問題的基本情況，釆取的整改措施及效果，相關責任追究情況，整改是否到位；以及，公司實際控制人曹勝奎與自然人初鋒、馬長海之間資金往來的原因及合理性，是否存在利益輸送或其他利益安排；相關固定資產的核算是否真實、準確。
證監會發審委還提到，公司申報後至2019年6月仍存在使用個人賬戶支付款項或代墊費用情形的原因，相關內控制度是否健全有效；涉及事項的相關歷史會計處理、資產負債確認，及整改會計差錯期後調整，是否符合企業會計準則的規定；公司報告期內部控制是否存在缺陷、會計基礎工作是否薄弱請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
存貨餘額較大亦為關注點
在收入增長趨勢上，發審委提出，公司報告期內營業收入持續增長，請說明：營業收入持續增長的原因及合理性，是否與行業可比公司情況一致；是否存在加盟商鋪貨為發行人調節收入等情形；電商直營快速增長的原因，是否與同行業可比公司趨勢一致；是否存在線上瀏覽和下單客戶的異常情況。
此外，針對公司在報告期各期末的存貨餘額較大問題，發審委要求公司說明：報告期內庫存商品餘額較大且增長較快的原因及合理性；1年期以上存貨佔比約為30%，說明其主要構成內容，是否存在產品滯銷情形，與同行業可比公司的差異情況及合理性；公司存貨跌價準備計提是否充分，存貨跌價準備計提比例遠小於同行業公司的原因及合理性。
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