上週五，OPEC和俄羅斯擴大石油限產談崩，引發國際油價恐慌性暴跌，創下2014年11月以來最大單日跌幅，最多曾跌到42.11的價位。
在俄羅斯拒絕限產後，沙特馬上宣佈大幅增產，表示4月份的產量將大大高於1000萬桶/日，可能接近1100-1200萬桶/日，而此前沙特日產量大約970萬/桶。除此之外，沙特還宣佈降價，直接大幅度調低了不同級別的主要原油出口價格。沙重原油調低7美元/桶，沙中、沙輕、沙超輕原油調低8美元/桶。
受沙特增產影響，今日布倫特原油期貨大幅低開，開盤跌25%，最多跌31%。一度跌下30美元大關。
俄羅斯和沙特都不再限產意味著OPEC限產協議的作廢，國際原油市場將開始慘烈的價格戰。後期油價甚至有可能觸及20美元/桶。
一、俄羅斯拒絕沙特限產協議，沙特開打石油戰爭
俄羅斯拒絕跟隨沙特減產，其實反映了俄羅斯對OPEC和沙特、美國的不滿，由於美國的原油產量已經躍居世界首位，美國有條件用油價打壓俄羅斯。近年來美國不斷打壓全球原油價格，並操控沙特與石油輸出國組織OPEC聽從其對石油產量的控制。
但原油對俄羅斯經濟非常重要，是俄羅斯外匯的主要來源，原油限產將使俄羅斯經濟遭受重創，俄羅斯不願意屈服於美國，這一次明確拒絕了OPEC的減產要求。
俄羅斯與沙特不同，沙特出口完全靠石油，只能聽任美國擺佈。俄羅斯的原油出口金額佔全部貨物出口金額的比重在30%左右，不同於沙特原油以郵輪出口為主，俄羅斯同中國和歐盟都有簽訂長期的管線合同，並不會受油價短期大跌的影響。
以史為鑑，我們可以看看之前沙特發起的幾次石油價格戰。
1985年，沙特在經歷了數年的OPEC減產之後，放棄減產併發起了價格戰。在1985年11月至1986年5月之間，國際油價暴跌了近70%。
1997年，委內瑞拉過度生產使沙特忍無可忍，沙特再次下調油價。在接下來的一年半中，國際油價下跌了50%。1998年12月，布倫特原油跌到史上最低的9.55美元/桶。
2014年，沙特未能說服包括俄羅斯在內的非OPEC國家加入減產計劃，之後發起了價格戰。在接下來的六個月中，國際油價下降了65%。2016年，布倫特原油一度跌到27.10美元/桶。
沙特的自殺式價格戰，目的當然是重新掌握國際石油市場的價格決定權。但時過境遷，這一次是不是還能達到沙特的目的，國際油價最低會跌到多少，還很難預料。
二、原油價格為什麼大跌？
1、疫情影響全球經濟，原油需求大跌
目前疫情已經蔓延到全球上百個國家，並造成了多個國家出現了封城、學校停課的嚴重後果。全球金融市場受疫情影響，無論美國道瓊斯工業指數、納斯達克指數，還是日本、歐洲各國股市都出現了連續的大跌。疫情有可能使全球經濟增長受到較大沖擊。
高盛、摩根斯坦利已經下調了今年全球主要經濟體的經濟增速。牛津經濟研究院最新研報推斷，如果疫情在全球範圍內蔓延開來，將對七國集團（G7）有顯著的負面影響；上半年全球 GDP 增速可能跌至零，全年可能損失1萬億美元，若更為嚴重的話，美國和歐元區將在2020年上半年出現技術性衰退。
經濟增速下滑甚至衰退，無疑將使原油需求受到衝擊。目前疫情發生的國家，都已經要求人們減少外出，原油需求已經出現了大跌。
2、美國頁岩油產量持續上升，國際原油市場供過於求
2018 年至今全球原油供過於求，而且供過於求的程度呈現上升趨勢。2019 年 11 月，全球原油需求約為 9414 萬桶/日，全球原油供給約為 10214 萬桶/日，供給量超 過需求量 800 萬桶/日。
據 EIA 的模型預測，在當前資源和技術水平的假設前提下， 2020 年美國原油產量將會達到 1309 萬桶/天，比 2018 年產量增長約 200 萬桶/天，比 2019 年產量增長約 80 萬桶/天。而且美國原油產量在未來十年都會得到持續增長，2030 年美 國原油產量將會達到 1446 萬桶/天。國際原油供過於求已經非常明顯。
3、新能源尤其是新能源汽車的發展，對國際油價是長期利空
由於歷次石油限產使得油價大漲，全球主要工業國家都在新能源產生上投入很大。尤其是近年來，新能源汽車發展很快，歐盟、中國都已經有了電動汽車替代燃油車的時間表。這對國際油價帶來很大壓力。新能源汽車的發展將使得國際原油需求大幅降低。
今年特斯拉股價的大漲，也使得電動汽車時代的腳步越來越近。傳統燃油車企業在市場上面臨越來越大的壓力。豐田、通用、寶馬、奔馳、大眾等汽車巨頭也都在電動汽車上加大投資。
4、OPEC組織內部以及與美國、俄羅斯、委內瑞拉等產油國越來越無法達成限產協議
頁岩革命極大重塑了全球油氣能源版圖。頁岩油規模化生產之前，全球原油生產主要集中於石油輸出國組織（OPEC）及俄羅斯等部分非OPEC經濟體；2011 年以來隨著頁岩油的快速發展，美國原油市場份額也大幅回升，2018 年約為15%，一舉成為全球第一大產油國。同時期，歐佩克原油的市場份額約為 41%，俄羅斯原油的市場份額約為13%，沙特原油的市場份額同樣約為13%。
隨著OPEC在對國際油價控制能力的減弱，卡塔爾已於2019年1月退出OPEC。而2020年1月1日，厄瓜多爾也退出了OPEC。OPEC組織內部以及與美國、俄羅斯、委內瑞拉等產油國越來越無法達成限產協議。
三、原油開採成本是多少？
有人算了一筆賬。以原油40美元/桶算，國際原油1桶=0.137噸=137公斤。1噸石油約等於7桶。那麼一噸原油280美元，也就是1942元人民幣。
而娃哈哈礦泉水一瓶2元，為500ml，重量為500克。一噸水=2000瓶=4000元人民幣。
加上現在國際油價已經跌到30美元/桶了，石油都沒有水貴了。
沒有對比就沒有傷害，油價跌到30美元/桶時，一桶石油197元，而同樣的這麼一桶，可口可樂是829元，牛奶是1046元，香奈兒香水是158萬元，現在還有什麼液體比石油便宜嗎？
從成本角度，能源公司Reistad energy做過調查，沙特平均生產一桶石油成本為9美元，是世界上生產一桶石油成本最低的國家。伊朗一桶石油的成本是9.08美元，伊拉克是10.57美元，俄羅斯是19.21美元，挪威是21.31美元。加拿大是26.64美元。委內瑞拉是27.62美元，尼日利亞是28.99美元，巴西是34.99美元，英國是44.33美元。
我國以40美元/桶，作為國內成品油價格調整的下限，那麼我國的石油生產成本可能就在40美元左右。美國頁岩油生產成本在36.4-47.7美元/桶之間，但埃克森美孚計劃將頁岩油成本降到15美元/桶。國際油價的長期走勢很大程度上取決於美國頁岩油的價格底線。,
有人也喊出原油價格跌回10美元，這是完全沒有可能的，因為現在一個桶都要10美元了，原油可以免費，桶不能白送。。
四、油價大跌有什麼影響，國內成品油會調價嗎？
國內成品油定價機制是從2008年開始形成的，當時規定國際油價連續22個工作日日均漲幅或跌幅超過4%，就應考慮對國內成品油價格進行調整。2013年3月26日，調價週期從22個工作日縮短至10個工作日，並取消了4%的幅度限制，而且規定當汽、柴油調價幅度低於每噸50元時，納入下次調價時統一計算。到2016年1月13日，國家發展改革委進一步完善成品油價格機制，設置了調控上下限。調控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元。
當國際原油低於40美元/桶時，國內成品油最高零售價格不變。所以40美元/桶可能是我國國內自己開採原油的成本價。當前國際油價跌下40美元/桶，國內油價可能會有一次下調，但幅度不會太大。而國際原油從30美元/桶漲回40美元/桶以上時，國內油價還會上漲。
OPEC限產協議談崩後，各國都將不受減產協議的約束，油價可能會繼續下跌。但是美國、沙特以及OPEC對石油的產量控制權力也將逐步喪失。長期來看，俄羅斯有可能在原油價格決定上贏得部分自主權。
由於美國原油產量躍居世界首位，美國在中東的政策變化很大，但新能源還遠不能取代原油，美國打壓油價太過明顯。在俄羅斯等OPEC以外產油國退出限產協議後，後續國際原油定價機制可能會出現大的變化。
最終這場關於石油的價格大戰，各方力量還會重新回到談判桌上的，沙特也是以價格戰的方式在逼迫俄羅斯回到談判桌上，接受限產協議。
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上林院：楊飛，經濟學博士，高校教師，深度觀察產業經濟與財經事件。
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