在國際原油價格大幅下跌的背景下，建議關注受油價下跌影響相對較小、產品仍有漲價空間的染料、農藥、磷肥、維生素等化工子行業，看好相關行業龍頭。
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染料
染料價格處於上升軌道，推薦行業龍頭。需求端印染企業逐步恢復開工，物流限制因素逐步減弱；供給端目前染料行業開工率仍維持在較低水平；原料端重要中間體還原物供應短缺，對染料價格形成支撐。我們判斷染料價格仍具15%-20%的上漲空間。重點推薦浙江龍盛、閏土股份，建議關注安諾其、吉華集團、ST亞邦、海翔藥業、錦雞股份。
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農藥
草地貪夜蛾料將呈重發態勢，利好殺蟲劑龍頭。草地貪夜蛾入侵我國，且在我國西南、華南定殖。今年蟲卵基數大，北遷時間提前，預計將是重發態勢。專家預期今年發生面積將達到1億畝。我們預計這將增加國內農藥的施用量，尤其利好殺蟲劑龍頭。重點推薦利民股份、諾普信、揚農化工、海利爾、紅太陽、利爾化學、安道麥A，建議關注長青股份、湖南海利、廣信股份。
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磷肥
春耕旺季即將到來，磷肥價格持續上行。受疫情影響，國內磷肥開工率受較大影響和衝擊，由於主要產區在湖北，目前仍處在開工負荷較低的水平。隨著2月份下旬以來，運輸瓶頸環節和下游複合肥企業開工率提升，磷酸一銨庫存水平快速下降，產品價格持續上漲。我們預計在需求旺季到來之際，磷肥價格有望持續上行。重點推薦行業的龍頭公司三泰控股、新洋豐、興發集團，建議關注司爾特。
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維生素
主流產品價格持續上揚，推薦龍頭公司。受益於國內生產受限、物流延遲以及海外減產預期等因素，國內主流維生素報價大幅上漲。短期看海外疫情蔓延使得供給端收緊存在超預期可能，產品價格仍有望繼續上漲；中期看需求逐步復甦支撐價格進一步上行；長期看好龍頭市場份額、競爭優勢進一步提升。重點推薦行業龍頭公司新和成，建議關注浙江醫藥、金達威、兄弟科技、紅太陽。
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投資建議
投資建議：在國際原油價格大幅下跌的背景下，建議關注受油價下跌影響相對較小、產品仍有漲價空間的染料、農藥、磷肥、維生素等化工子行業，看好相關行業龍頭。
重點推薦浙江龍盛、閏土股份（染料）；利民股份、諾普信、揚農化工、海利爾、紅太陽、利爾化學、安道麥A（農藥）；三泰控股、新洋豐、興發集團（磷肥）；新和成（維生素）。 風險因素：國內及全球疫情控制不及預期；需求大幅下滑；產品價格快速下跌。
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