延陵逍遙客
外國股市與A股一樣，存在大小非減持的現象。
A股成立之初，大股東持有的股份不能流通，包括國有股、法人股等。當時，由於非流通股的存在，大股東根本不會去關心股價的漲跌，甚至為了一己私慾，做出違背其他股東權益的事情。後來，A股啟動股權分置改革，全流通時代來臨，目前針對新股上市的原始股東，採用解禁期來減少原始股對市場的衝擊，這就會衍生出大小非到期減持的問題。
在國內，多數公司上市是為了圈錢。大股東的原始股成本很低，只要能順利上市，基本都能獲得高額差價的回報，因為新上市的股票很少有破發的，平均都有幾個一字板的上漲，後期臨近限售股解禁期，再通過一些資本手段或者巧借題材來拉昇股價，然後待解禁期到來，舒服地拋出股票，所以，臨近解禁期的次新股，是有動機拉昇股票的。
國外同樣有大小非減持，不過這種現象倒沒A股那麼嚴重，本質上與國內相比，是上市制度的不一樣。國內的IPO是核准制，由發審委來決定，缺點就是有些公司為了迎合審核的要求，調節業績等材料，但上市後業績下滑，甚至曝出業績造假的問題，但由於這是官方機構的專業人士通過審批的，再大的事也要想辦法兜著，公司可通過某些手段來保住上市資格，所以A股以往真正退市的股票並不多。
而國外的IPO是註冊制，不需要發審委來審核，只要達到公佈的必要條件就可以了，這樣的做法更加市場化，與核准制最大的區別就是把事前審核變為事後檢查、追責。還有，國外的退市制度比較成熟，如果公司上市後，發現業績造假，會被要求退市。質地不好的公司退市，留下優質的公司，估值體系更加合理。在美股市場，新股上市幾乎沒有溢價空間，如果上市的公司經受不了市場的檢驗，很容易破發，這樣大小非也難有減持的動力。並且，國外的股市違法成本很高，遠高於違法所得，根本就划不來，賠了夫人又折兵。
大小非減持在A股市很普遍的事情，也往往損害了多數股東的利益，外國成熟市場也有大小非減持，但是它們定價合理套利空間不大、違法成本高昂，所以相對A股會好些。
小白讀財經
全球股市，不管是A股還是美股，還是港股，歐股等股市，都有大小非減持的現象。只不過制度是否完善而已。
- 在美股減持是非常嚴格的。設計也比較合理。一般公司剛上市都會破發，低於淨資產，所以大股東減持的意願是不強的。然後隨著公司的業績不斷好轉，股價也就開始不斷攀升。公司發展好了，大股東更加不願意減持了。
- 但也有大股東剛上市不久就減持的情況。比如美國的一家去年剛上市不久的區塊鏈公司，上市之後股價暴漲，大股東再也控制不了，就減持。非法獲利2700萬美元，美國證交會就指控他們，要求他們不僅返還2700萬美無了非法所得，還要罰款。還觸發了公司的退市。有如此嚴厲的措施，非法減持自然就少了。
- 而在我大A股，每天都有高管減持。有的是合規的，有的違規的。由於減持頂多也不過是警告而已，因此，有些上市公司就明目張膽。象最近的常山藥業，公司發佈了公告，說全國有億級別以上的人得了ED，公告一出，股價就來了兩個漲停板，高管就趁機減持。這太明顯了。這在以前可能也是警告而已，這次就比較嚴厲了。已經被調查了。說明進步了。
在以前，大股東為了高位套利，常常和遊資配合，推出高送轉。你是10送10，我就10送20，再來10送30，不斷抬高高送轉比例就是為了套現。送得越多，炒作越厲害，然後在高位就減持。減持之後股價就一路下行。這兩年來這種風氣得到了抑制。但也是存在的。高送轉每年必炒的，不會因為某些原因就停下來。這裡面有大股東的利益所在。
- 總之，在股市就有大小非減持。要看是為投資者著想，還是為了自己的利益著想。還有制度設計是否完善，對違規的打擊力度也是影響著大小非減持的意願。A股在這方面要改進的還有很多。
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股海重生2015
外國股市的大小非減持，在此分享我掌握的信息：
一，外國股市的大小非減持。
1，美國股市的大小非減持。美國股票市場，針對股票上市之後的減持規定，也是根據不同的股東情況，有著不同的限制。大股東的持有股份，也需要鎖定三年的時間，小股東的持有股份，則是鎖定半年時間，如果是上市前的基石投資者，是鎖定一個月的時間。
2，香港股市的大小非減持。港股與美股的減持規定，基本是一樣的。
二，A股市場的大小非減持。
A股市場一直沿用的減持規則是，小股東需要鎖定一年時間，大股東也是鎖定三年的時間。現在，科創板的券商跟投股份要鎖定兩年時間。
三，減持的理解。
對於減持，我們需要充分看待和分析，不要片面的理解，看到減持就覺得恐慌。換位思考，如果您是上市公司的大股東或小股東，您也不可能永遠持有自己公司的股份，在符合證券法的前提下，也是可以按照規定減持。
對於減持，應該看減持的比例多少，如果是大股東的大幅減持，則需要注意風險。同時，要從減持的事情跳出來，更多關注股票的業績變化和趨勢。
關注我的專欄，在專欄裡面，與大家分享有價值的投資機會！
雄風投資
各國資本市場制度雖然都略有不同，但是實際上如果實行的是註冊制，那麼大方向的制度應該是一致的，A股在制度上可能比較特別。所以我們以美股為例來說明這個問題。
實際上美股是有限售股的，其他市場依樣畫葫蘆，但是這個限售股的鎖定時間是市場化的，高管在解禁之後可以減持的比例也是市場化的，也就是說，你要上市直接可以套現，只要你在上市協議，類似於我們的招股說明書之類的說明就可以了，當然你要跟IPO推介的投行達成意見上的一致。大多數股票鎖定期可能半年左右，一些個股解禁期之後還規定了高管每年減持的比例，比如每年減持不得超過總股本的0.5%。有些股票由於大股東並沒有減持需求，又想抬高一些市值，則會延長限售期，所以這塊完全看個人意願。沒有說法定要限售期，很多時候，都是根據慣例約定俗成的設定。
美國的限售股完全是市場化行為，這裡面涉及了投行、上市公司和投資人之間的博弈，美股也不是差價投機為主的市場，沒有炒新傳統。所以這個期限沒有規定，一般也不是很長。只是在開頭的一段時間穩定一下股價。
但美國非註冊的上市公司需要符合1933證券法，那裡面有一些對於特定人的特殊規定，比如官員持股要有一定的限售要求，比如限售期限要考慮借殼上市。而註冊過的企業則不需要受到限制。美股是雙註冊制，州註冊和聯邦註冊。國外企業不用州註冊，只需要聯邦註冊。在註冊過程中實際上美國證交會會實質性介入審查，當然了，審查重點在信息披露端。如果上市之後，上市公司限售股沒有按照承諾進行限售而提早減持，證交會的處罰相當嚴厲，可能會面臨直接退市。並且其他股東會提起訴訟。
所以，美國有限售股嗎？當然有。美國限售股有硬性期限規定和減持比例規定嗎？沒有規定，一切根據上市之前的協議辦理。
羽琪財經
全球股市，不管是A股還是美股，還是港股，歐股等股市，都有大小非減持的現象。只不過制度是否完善而已。
- 在美股減持是非常嚴格的。設計也比較合理。一般公司剛上市都會破發，低於淨資產，所以大股東減持的意願是不強的。然後隨著公司的業績不斷好轉，股價也就開始不斷攀升。公司發展好了，大股東更加不願意減持了。
- 但也有大股東剛上市不久就減持的情況。比如美國的一家去年剛上市不久的區塊鏈公司，上市之後股價暴漲，大股東再也控制不了，就減持。非法獲利2700萬美元，美國證交會就指控他們，要求他們不僅返還2700萬美無了非法所得，還要罰款。還觸發了公司的退市。有如此嚴厲的措施，非法減持自然就少了。
- 而在我大A股，每天都有高管減持。有的是合規的，有的違規的。由於減持頂多也不過是警告而已，因此，有些上市公司就明目張膽。象最近的常山藥業，公司發佈了公告，說全國有億級別以上的人得了ED，公告一出，股價就來了兩個漲停板，高管就趁機減持。這太明顯了。這在以前可能也是警告而已，這次就比較嚴厲了。已經被調查了。說明進步了。
清風飲濁酒
只要是股市，就會有大小非，就會有減持，關鍵在於管理層的態度，管理層從投資者角度出發，就會制定嚴格的減持制度，如果更多的從融資者角度出發，就會對減持給與更多的寬容。
美國納斯達克有一家叫Longfin Cor的 區塊鏈公司， 於2017年12月13日在納斯達克上市，深受按市場追捧，股價僅在兩週時間內就從發行價5美元/股一度暴漲至140美元/股的高點，隨後股價在35元上方徘徊許久，3月末股價又衝回70美元/股的中樞水平。
面對股價暴漲，公司高管再也無法安定，減持套現落袋為安是最佳的策略， 公司CEO Venkata Meenavalli等四人趁股價走高就將大量限售股拋售，非法獲利逾2700萬美元，美國證交會指控“他們趁著公司股價高的時候，非法地出售了自己的限制性股票。
大家可能都想不到美國證交會怎麼處罰，SEC同時要求幾位高管返還2700萬美元的非法所得並支付罰款，本次違規減持直接觸發了公司的退市。
這樣的處罰誰敢違規減持。
中國每天面對超過40筆減持，其中有合規減持，也有違規減持，我們違規減持雖然也有罰款，但是少得可憐，一般都是道歉了事，或者警告等，
就是合規減持減持比例也是高的離譜，每三個月通過大宗交易可以減持2%，二級市場可以減持1%,加起來就是3%，一年理論上最多可以減持就是12%，而美國一般就是1%。
所以美國也有大小非，但對減持都可以坦然面對。
杜坤維
我經常看東方財經頻道，有專門評論美國股市的，對美國股市有一定的瞭解，上市公司分為控股股東制度，合夥人制度兩類。控股股東制度就是誰佔有股票份額大，誰就是大股東，A股也是這樣，合夥人制度不一樣，控股股東持股份額不大，但有實際控制權，其它股東雖然持股數大，但不參與公司管理，只享受分紅。美國股市是開放的，全球任何公司都可以申請到美國上市，虧損公司也能申請，但實際美國只歡迎高科技公司和各行業龍頭公司到美國上市。美國公司很注重契約精神和企業精神，上市時就要簽定好各種條例，比如利潤分紅比例，股東的減持比例，控股控股的最低持股份額等。美國股票發行是很公平的，發行價是以市盈率和市淨率為基礎，一般行業公司，發行市盈率在6一10倍，大部分公司發行價低於淨資產，市淨率低於1，首發比例一般都在百分之二十五以上，而且當天上市，持股比例低於百分之五的小股東就能賣出，持股比例大於百分之五的大股東和控股股東，有時間鎖定，公司盈虧鎖定，市場環境鎖定等。美國發行股票採用註冊制，由投行（券商）承銷，各大型機構詢價，定出合理的發行價，美國證券會不干預，只監管。美國新股發行採用詢價制，沒有固定的市盈率，但對高成長的科技公司上市，給的價格還是很高的，主要是根據股指的高低，股市漲得高，就定價高，股市低迷，同樣發不出新股。美國股市新股上市，大部分當天就跌破發行價，由於大部分新股發行價低於淨資產，小股東（小非）賣出是虧損的，就沒有拋售願望，不會對市場產生拋壓，公司上市後，經過時間的考驗，真正業績穩定增長，股價就會逐步走高，股民和大小股東就平等分享公司進步的紅利。反之，業績下滑，股價長期跌破發行價，最終退市。美國股市，控股股東減持股票的意願很低，大家都抱著與公司共存亡的思想，這就是企業文化，公司精神，而且在大股東可以減持的範圍內，公司業績下滑，甚至虧損，控股股東是不準減持股票的，有的公司為了籌款，場外轉讓一部份股票，這種行為很可能被同行買入，惡意收購，最後失去控股地位，被別人趕走，在電影裡大家經常看到這種現象，別家公司派人接管，公司職員收拾東西走人。在成熟市場，新股大部分沒有高溢價發行的情況下，股東減持的拋售壓力就很小，如果股價遭到爆炒，股價嚴重高估，大股東是會拋售的，但不會象A股，清倉減持，減持到無實際控制人。美國退市制度很嚴格，每年有很多虧損公司退市，退市數量甚至比新股上市數量還多，在市場競爭中被淘汰也很正常，但如果公司有造假上市，經營活動中有行賄受賄醜聞等被退市，將賠償投資者損失，責任人將傾家蕩產，甚至坐牢。有公開，公平，公證的制度護航，遵循優勝劣汰的市場規律，市場才能健康發展，股市才能長期走牛。
綽號文教授
全球股市，不管是A股還是美股，還是港股，歐股等股市，都有大小非減持的現象。只不過制度是否完善而已。
- 在美股減持是非常嚴格的。設計也比較合理。一般公司剛上市都會破發，低於淨資產，所以大股東減持的意願是不強的。然後隨著公司的業績不斷好轉，股價也就開始不斷攀升。公司發展好了，大股東更加不願意減持了。
- 但也有大股東剛上市不久就減持的情況。比如美國的一家去年剛上市不久的區塊鏈公司，上市之後股價暴漲，大股東再也控制不了，就減持。非法獲利2700萬美元，美國證交會就指控他們，要求他們不僅返還2700萬美無了非法所得，還要罰款。還觸發了公司的退市。有如此嚴厲的措施，非法減持自然就少了。
- 而在我大A股，每天都有高管減持。有的是合規的，有的違規的。由於減持頂多也不過是警告而已，因此，有些上市公司就明目張膽。象最近的常山藥業，公司發佈了公告，說全國有億級別以上的人得了ED，公告一出，股價就來了兩個漲停板，高管就趁機減持。這太明顯了。這在以前可能也是警告而已，這次就比較嚴厲了。已經被調查了。說明進步了。
在以前，大股東為了高位套利，常常和遊資配合，推出高送轉。你是10送10，我就10送20，再來10送30，不斷抬高高送轉比例就是為了套現。送得越多，炒作越厲害，然後在高位就減持。減持之後股價就一路下行。這兩年來這種風氣得到了抑制。但也是存在的。高送轉每年必炒的，不會因為某些原因就停下來。這裡面有大股東的利益所在。
- 總之，在股市就有大小非減持。要看是為投資者著想，還是為了自己的利益著想。還有制度設計是否完善，對違規的打擊力度也是影響著大小非減持的意願。A股在這方面要改進的還有很多。
筆者03年入市，至今已有十多年了。通過十多年的股市闖蕩，練就了高超的看盤功夫，穩健的實戰技能，乾淨利落的操盤手法，特此建立了一個微信公眾平臺：（周尚點股）微信：921787782，每天講解選牛股思路，在每天早上都會有很多粉絲朋友感謝本人分享的選股法，看懂後選出不少牛股，也是抓住了不菲的收益。現在行情已經啟動，很多之前在我這裡學習了抄股技術的朋友都開始行動了，今天就有粉絲朋友給我發來感謝留言說，太感謝周老師之前講的選股法，今天已經成功的抓到了九鼎投資的三個漲停，老師還有這樣的牛股可以佈局嗎？
九鼎投資此股前期一波下跌之後股價在底部持續震盪，主力13號吸籌完畢給出金叉信號，當天選出發文講解之後，連續漲幅高達33%，很多當時看了選股直播的新朋友都有把握到這波33個點的收益。熟悉的朋友都知道，這僅僅只是實力的冰山一角，每次通過此選股法選出來的短線爆發股都是批量性的，接下來我們在來看下一隻：
我們來看上圖的拓中股份，同樣也是底部吸籌完畢之後，開始反彈拉昇，在12號選出之後連續大漲46個點，再次恭喜當時看到並且佈局的朋友們收穫了這46%的收益。今天本人同樣用此法，選出了一隻底部啟動的股票，希望這次不要再錯過了，看下圖：
..該股經過前.期的上漲後，下跌洗盤徹底。如今再度底部放量量價齊升，與川金諾非常相似，也是底部震盪吸籌;該股後期走勢，就不在這裡多點評了，會在直播中持續跟蹤講解，想要再次抓住漲停股的人自然知道在那裡查看。筆者在定期跟蹤研究很久的幾隻類似弘業股份、上海三毛的股..票已經選出來，有興趣的朋友，可以自行去查...看 最後，如果手中有個..股..被套，不知道如何解..套，買..賣點把..握不好的朋友，都可以與筆者（微信：921787782）取得..聯...系，筆者看到後，必當鼎力..相助！
週上點股
各國資本市場制度雖然都略有不同，但是實際上如果實行的是註冊制，那麼大方向的制度應該是一致的，A股在制度上可能比較特別。所以我們以美股為例來說明這個問題。
實際上美股是有限售股的，其他市場依樣畫葫蘆，但是這個限售股的鎖定時間是市場化的，高管在解禁之後可以減持的比例也是市場化的，也就是說，你要上市直接可以套現，只要你在上市協議，類似於我們的招股說明書之類的說明就可以了，當然你要跟IPO推介的投行達成意見上的一致。大多數股票鎖定期可能半年左右，一些個股解禁期之後還規定了高管每年減持的比例，比如每年減持不得超過總股本的0.5%。有些股票由於大股東並沒有減持需求，又想抬高一些市值，則會延長限售期，所以這塊完全看個人意願。沒有說法定要限售期，很多時候，都是根據慣例約定俗成的設定。
美國的限售股完全是市場化行為，這裡面涉及了投行、上市公司和投資人之間的博弈，美股也不是差價投機為主的市場，沒有炒新傳統。所以這個期限沒有規定，一般也不是很長。只是在開頭的一段時間穩定一下股價。
但美國非註冊的上市公司需要符合1933證券法，那裡面有一些對於特定人的特殊規定，比如官員持股要有一定的限售要求，比如限售期限要考慮借殼上市。而註冊過的企業則不需要受到限制。美股是雙註冊制，州註冊和聯邦註冊。國外企業不用州註冊，只需要聯邦註冊。在註冊過程中實際上美國證交會會實質性介入審查，當然了，審查重點在信息披露端。如果上市之後，上市公司限售股沒有按照承諾進行限售而提早減持，證交會的處罰相當嚴厲，可能會面臨直接退市。並且其他股東會提起訴訟。
所以，美國有限售股嗎？當然有。美國限售股有硬性期限規定和減持比例規定嗎？沒有規定，一切根據上市之前的協議辦理。
凱恩斯
大小非減持一說來自A股，指的是非流通股轉化為流通股後賣出，大小指的是非流通股的多少，減持就是賣出，合在一起就是，賣出以前非流通的股票。2005年9月股權分置改革管後，原非流通股股份可以出售，大非即是原來持有5%以上的非流通股，小非是5%以下的非流通股。A股上市後，一般大股東禁售期為3年，有的是1年或5年，禁售期結束後可以賣出，市場叫做減持。根據解禁股分的多少分別被稱為大小非減持。從定義中我們可以知道，這種減持在國內外都是存在的，只不過國外成熟市場發生的情況很少，而國內幾乎是常事。這是為什麼？原因如下：
1.A股上市制度是審核制，而國外股市大多是註冊制
審核制採取的是定價機制，A股上市制度中雖然規定不能起過23倍的PE，但基本都是在23倍左右。換言之，企業只要在A股上市，大股東身價就是幾十倍的上漲，限售期一過，為什麼不減持套現。而國外成熟市場是註冊制，市場定價機制，很少有股票會被高估，企業上市後溢價不明顯，因此，大股東沒有減持套現的動力。簡單來說，在A股限售股解禁後套現，一次可以賺取十幾年的企業發展的利潤；而國外限售股解禁後套現，賺取未來的利潤很少，所以，國外股市很少有減持現象。
2.成熟股市能給企業更合理的估值，股價很難被操作
成熟股市投資者以機構投資為主，機構比例越高，市場的投機性就越低，國外成熟股市中，機構佔比一般在50%以上，而A股以散戶為主，投機氛圍強，很難給企業做出合理的估價。簡言之，國外成熟市場中，股價和企業價值一般在合理的區間內，而A股的股價波動大，與內在價值之間的價差有時很大，有了套利的空間。
3.持有股權的理念不同
國外成熟市場一般是按季分紅，分紅比例很高，一般能把淨利潤的50%拿出來分紅，國外投資者持有股票就能獲得利潤。而A股中分紅比例很低，還經常玩高送轉的把戲拿兩第50元的錢換你一張100的，很少真正的分紅給投資者。所以，在國內要想在股市中盈利，只能做差價。國外成熟市場中，有專門的評機機構，一種是信用評級，還有一種是分紅評級，很多企業把分紅評級看的比信用評級還要高，因為，投資機構更重視持續分紅的能力。
結論：大小非在國內外都是存在的，上市之初一般都有一定的禁售期，不過國外成熟市場的禁售期很短，一般只有6個月。國外成熟市場的大股東很少會減持自己的股票，因為，成熟市場中股票溢價穩定，估值合理，股價波動小，分紅高。簡言之，國外成熟股市中，持有好企業的股票就等於是持有了一隻會下蛋的雞，每季都有分紅，比起賣出套現更有利，所以，成熟股市中很少有大小非減持現象。
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