一、 早期經歷已成傳奇
他叫楊懷定，他的另一個名字更為人熟悉——“楊百萬”。不過後一個名字過謙了，楊萬萬、楊十億差不多。楊百萬最早是從買賣國庫券開始投資生涯的。這事說起來有點偶然。1988年，因為遭遇一些不公正待遇，楊百萬從工廠辭職，自尋生計。這以前他已經通過業餘搞“第二職業”賺了一點錢，銀行存款有2萬。
辭職後，他當然得更留心賺錢的機會。有一次，他看到上海某報說溫州實行利率開放，利息可以高到13%。他給溫州人民銀行寫信，確認了真有其事後，就想把錢存到溫州去。他算了算，2萬元，每年利息就是2600元。而辭職前他每月工資68元，一年也就800多。這在當時已經算不錯了。年息2600元，這不是可以不用上班了嘛？不過到溫州去的船票剛買好，他又從報紙上看到另一條消息：上海要開放國債交易。楊百萬說：“我讀過《子夜》，知道這裡面會有‘花頭’”。他立刻算了一筆賬：當時上海銀行利息每年5點幾，三年期國庫券，年息超過15點，比去溫州存銀行還划算，還免了奔波之苦。為啥不買？國債交易開市的第一天，一大早他就去了。買進後，看看旁邊的人，看的多買的少。到當天下午，有人想明白了，開始買進，結果價格立刻上衝。衝到110元以上，他就拋掉了。轉手之間，利潤超過10%。
有了第一次的成功之後，他開始研究國庫券。很快，他發現全國8個試點國債交易城市的國庫券差價很大，而人民銀行卻禁止金融機構之間流通國庫券。於是他想到了個妙招：做國庫券的異地買賣。這個念頭一轉，他在不知不覺中開創了我國國庫券異地交易的先河。
他沒日沒夜地乘火車在全國跑。各地之間的差價甚至可以大到超過10元，利潤極其豐厚。他總結出來，什麼地方窮、經濟落後，什麼地方的國庫券就更便宜。當時中國人的金融意識還相當淡漠，國庫券發行阻礙重重，很多時候要靠攤派，買了國庫券的老百姓急於兌現，打八折拋售給銀行，而銀行也普遍缺乏資金，有些銀行國庫券業務的啟動資金只有十幾萬，一下子就脹死了。楊百萬說：“我帶著現金去買進，當地銀行把我當救星。銀行給我的價錢是九折，90元。到上海差價起碼十元。靠這2萬多元本錢，出去一趟能有幾千元進賬。我的本金快速膨脹。”
從國庫券轉向股票
在當時的社會環境下，楊百萬開創國庫券異地買賣，稱得上是一個即有魄力又有頭腦的“吃螃蟹者”。而緊接著他見好就收，轉向更具潛力的股票市場，更顯示了他的眼光、魄力，特別是超前的金融意識。
他說，那時他訂了70多份報刊。這個數字著實令人吃驚，遠遠超過了一般單位閱覽室的規模。他每天讀報，分析金融形勢和經濟狀況，尋找新的機會。在關注國庫券信息和買賣的同時，他的眼界就已放得更寬，留心著當時上海剛開張不久的股票櫃檯交易市場。說是市場，其實就是一間原為理髮店的小小門面，這就是1986年9月26日開張的工行上海信託投資公司靜安證券業務部。
很快，他發現股票市場的機會來了。
1989年，他在《中國金融》雜誌上看到一篇文章，說由於保值利率的提高，信用社和銀行把幾十年的盈利都貼進去了，面臨虧損的邊緣。他敏銳地感覺到這是利率即將下調的信號，立刻決定拋掉國庫券，買進股票。拋掉國庫券的另一個原因是看到當時國庫券價格實在太高了，達到120多元。而他手上的國庫券成本都在100元以下。
當時上海股票市場非常低迷，交易者寥寥無幾。營業部的員工好心地勸他不要買。但他堅信自己的判斷。他說：“我有一個多年來一直堅持的習慣，就是堅信自己經過分析研究後的判斷，而不願理會證券公司或專業機構的話。”
他第一次買入的是電真空。電真空面值100元，此前最高曾到過140多元，當時跌到91元。楊百萬說：“在買入電真空之前，我實際上已觀察它一年多了。當時股票分幾種，一是甲種，紅利上不封頂，下不保底；二是乙種，下保底上不封頂；三是非甲非乙，既保底又封頂。電真空是非甲非乙，規定最高紅利率15%，最低不低於銀行利息。也就是說，買電真空的收益率最差不會低於存銀行。第一次買了3000股。算一算，如果每股一年能分15元紅利的話，一年4萬多元，我可以做食利階層了。那時的工資水平一般是每月100多元，一年才1000多元。當時倒也沒有想到股票後來會這樣大漲。”
他當時對營業部的人說，估計利率要調低，所以買點股票放著。結果沒多久，利息果然下調了。許多人都傳說他有背景，知道內幕消息。楊百馬說：“我哪有背景？我就是讀報分析出來的。”
半年後股票開始暴漲，電真空漲到800元。他讓助手化整為零不動聲色地拋售。拋完後他就帶著助手到普陀山旅遊了一個月。因為他知道，下跌也是要有一個過程的。要剋制自己，避開這個下跌過程。結果一直跌到1991年上海證券交易所開業，電真空的價格是375元。交易所開業第一天，成交1000多股，他一個人買進了500股。後來漲到500多元，他又拋了。他拋後電真空又跌回370多元。於是有人到市政府去告狀，說楊百萬操縱股票價格。楊百萬真覺得不理解：“我每股已賺了100多，總共賺了5萬多了，為什麼還不拋？後來有關部門經調查後為他闢謠。而他則又在370多元時再次分批買進。電真空後來漲到2500元。”
中國證券市場早期的一大神話是認購證。但楊百萬卻沒有參與認購證的盛宴。許多人對此疑惑不解，認為他這回是看走眼了。楊百萬說：“我沒買認購證的原因簡單，那時我滿倉都是股票。我怎麼會拋掉股票去買還是未知數的東西呢？另一個原因是，當時很多人買認購證發財是發在黑市上。我已經名聲在外，就不要做黑市了。”
不過他話鋒一轉，說：“也不能說交易所開業以前我們買賣股票就是做黑市。早期無所謂黑市白市，而且我們的交易都是有法律依據的。1987年上海出臺《上海市股票管理暫行辦法》，規定：股票交易價格可由交易雙方自行決定、股票不能中途退股，投資人需要轉讓變現時，一般可以自找對象轉讓，併到代理發行機構過戶。規定就是要自找對象，自由定價嘛，怎麼叫黑市？後來賺錢了，人家就說我們是‘黃牛’，搞場外交易，而不想想當時根本就沒有場內交易。實際上是我們在幫助政府形成市場。1992年市政府請我去開會，討論第二年股票發行的事。我在會上說，以前你們講電真空炒到300元，太高了，是黑市價格，現在新股發出來就是6元7元，相當於當時的600元700元。這怎麼講？”
另一件讓他得意的事情，是1992年12月上證所實行股票拆細，10元拆到1元，但交易所收印花稅時小數點沒有相應調整，仍按10元面值計算。“我拿到交割單，一看不得了，要出大事了，就從上海大廈跑步到交易所，說快點找尉文淵總經理，發通知一律作廢，明天再交割。交易所的人發現了問題後都很緊張，說我立了大功。”
楊百萬經典語錄
· 語錄一 股市不相信眼淚，誰笑到最後才笑得最好。
· 語錄二 股市訣竅就四個字：抄底逃頂；股市就兩個字：贏、輸。
· 語錄三 股市中不比誰賺得多，而要比誰活得更長、更瀟灑。
· 語錄四 我不是股神，我不是股評家，我是標標準準的散戶。做散戶不可悲，但千萬不要做散戶中的傻戶。
· 語錄五 炒股，不難。難的是心魔作怪，難的是自我把控，難的是缺乏把控技能。貪心是魔鬼，衝動是魔鬼。因此，謀定後動，知止有得，高拋低吸，現金為王。。
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語錄六 不經過熊市的股民，不是一個成熟的股民。· 語錄七 炒股一講心態，二看政策，三靠技術，最後靠運氣。
· 語錄八 一些新股民是不見黃河心不死、見了黃河要游過去、游到一半沉下去。
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