博特轉債：（正股代碼：603916，配債代碼：753916）

評級：AA-評級，可轉債評級越高越好。

發行規模：6.97億，規模小，可轉債規模越大流動性越好。

回售條款：有

下調轉股價：15/30　，80%，條件嚴苛。

轉股價值：

蘇博特昨日收盤價20.1，轉股價19.18，轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/19.18*20.1=104.8，轉股價值尚可，可轉債轉股價值越高越好。

到期價值（保本線）：

到期價值=票面利率 贖回價=0.5 0.8 1.0 1.5 2.0 115=

純債價值（最底線）：

120.8/（1.04^6）=95.47元，按照銀行定期存款4%為折現率進行計算，此計算未考慮每年發息的折現，前期利息低對結果影響小，僅用於個人參考指標。如按中債企業債測算AA-級別6年期即期收益率6.5388%，純債價值簡化計算82.6，純債價值一般。

公司簡介：

蘇博特屬於化學制品行業，是國內領先的新型土木工程材料供應商，主要產品為混凝土外加劑中的高性能減水劑、高效減水劑和功能性材料，屬於龍頭企業。

公司成立於2004年，上市時間2017年11月，目前公司市值62.43億，有息負債率27.12%，當前市盈率PE21.047，市淨率PB2.732。

2019年年度業績預增公告：

2019年歸屬上市公司股東淨利潤同比增長25%-35%。

主要風險：

混凝土外加劑行業內企業貨款一般採用定期結算的方式，行業內企業普遍存在應收賬款金額較高，有應收賬款回收風險。

公司主營材料佔營業業務成本比例的85%-90%，有原材料價格波動風險；有短期償債、毛利率波動等風險。

募集資金用途：

最近半年股價走勢圖：

公司最近一次較大的解禁在2020年11月10日，解禁1.75億股，佔總市值56.36%，佔流通市值的133.56%。

開盤預測：

當前溢價率-4.58%，結合AA-評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予13%的溢價率，預計開盤價格為104.8*1.13=118.4。

中籤預測：

假設原始股東配售65%，網上申購按2.43億，預計頂格申購單賬戶中24300/440/1000=0.05籤，中籤率低。

綜合：博特轉債評級AA-，票面利息尚可，公司業績增速較好，當前行情建議可頂格申購。

申購建議：頂格申購。

（申購建議：頂格申購—尚可申購—無意見—不建議）

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