廚電
穩增長重要的發力點，消費建材之後的另一個彈性方向！
老舊小區為建成於 2000 年以前、公共設施落後影響居民基本生活、居民改造意願強烈的住宅小區。推進老舊小區改造有利於保民生、穩投資，拉內需，2020 年 1 月 22 日，李克強總理於西寧考察時表示，要大規模推進老舊小區改造，這既是民生工程，又是發展工程，不僅可以拉動投資，更能提升廣大居民的生活品質和城市吸引力。而此前起始於 2008 年的棚戶區改造工作即將於 2020 年收官，“舊改”有望接力“棚改”，進一步發揮穩投資、促消費的重要作用。
老舊小區在二次裝修後，家居面貌將有明顯提升，而過於老舊的家用電器顯著影響裝修風格；此外，部分小區在更新電路、接通燃氣後，也為空調、燃氣熱水器等產品創設了更好的安置條件。因此，我們認為，在置換後可以顯著提升房屋形象的大家電板塊最為受益：
1）廚房大家電：以煙機、灶具、燃氣熱水器等產品為典型代表。部分老廚房存在煙機缺失、灶具老化等問題，且老式廚電產品形象也確實較為陳舊，影響整體居住體驗。燃氣熱水器相較於電熱水器具有即開即熱、體積小等優勢，若部分老舊小區在“舊改”過程中接通了燃氣，有望帶動燃熱的購置需求。
2）大白電：空調：電路以及外牆的升級改造將進一步優化空調的安置條件，且空調產品尚未達到普及狀態，戶均保有量仍有提升空間。冰箱&洗衣機：老式冰箱、洗衣機能效較低，且形象陳舊，顯著拉低居住環境的美觀度。
在中性假設下，，2020 年舊改拉動的家電零售市場規模超過 100 億，出廠端市場規模超過 50 億。從細分品類來看，“舊改”對廚電，尤其是煙機、灶具的銷量有近 5%的拉動，較為明顯。
“舊改”條線下的家電受益標的篩選，我們認為可以沿以下思維框架進行考量：
1）更強的置換需求，首推廚電板塊；
2）匹配舊改居民的消費能力，優先推薦定位更為親民的大眾或次高端品牌；
3）銷售品類越多，受益程度越高。
綜合以上三條擇股標準，我們認為華帝股份、萬和電氣、美的集團、海信家電為優選標
的，同時亦可關注海爾智家、老闆電器。
選自招商證券《把握竣工週期外的第二β，積極關注廚電機會》
吳俊琛 執業證書編號：A0150618080002
好人好股明星講師 第一財經《公司與行業》和《財經風味》欄目重要嘉賓。 2017年2月28日至2019年3月8日第一財經旗下“有看投”個人錦囊總收益高達144.72%。 十年新經濟研究，F10功能發起人和參與者之一，5年10萬份研報的閱讀量級，對因基本面變化而形成的投資機會總結出一套獨到的分析系統和應用方法，通過三大邏輯前瞻性的把握熱點和主題性投資機會。
不管你是激進型的朋友還是穩健型的股民，都歡迎關注我們 @中和應泰上海分公司 。我們會定期發佈一些熱門題材幹貨和邊風煒 魏寧海 徐文明 凱恩斯 等財經大咖視頻。請大家多多點贊和轉發，期待與你們更多的交流與互動。
閱讀更多 中和應泰上海分公司 的文章
