厨电
稳增长重要的发力点，消费建材之后的另一个弹性方向！
老旧小区为建成于 2000 年以前、公共设施落后影响居民基本生活、居民改造意愿强烈的住宅小区。推进老旧小区改造有利于保民生、稳投资，拉内需，2020 年 1 月 22 日，李克强总理于西宁考察时表示，要大规模推进老旧小区改造，这既是民生工程，又是发展工程，不仅可以拉动投资，更能提升广大居民的生活品质和城市吸引力。而此前起始于 2008 年的棚户区改造工作即将于 2020 年收官，“旧改”有望接力“棚改”，进一步发挥稳投资、促消费的重要作用。
老旧小区在二次装修后，家居面貌将有明显提升，而过于老旧的家用电器显著影响装修风格；此外，部分小区在更新电路、接通燃气后，也为空调、燃气热水器等产品创设了更好的安置条件。因此，我们认为，在置换后可以显著提升房屋形象的大家电板块最为受益：
1）厨房大家电：以烟机、灶具、燃气热水器等产品为典型代表。部分老厨房存在烟机缺失、灶具老化等问题，且老式厨电产品形象也确实较为陈旧，影响整体居住体验。燃气热水器相较于电热水器具有即开即热、体积小等优势，若部分老旧小区在“旧改”过程中接通了燃气，有望带动燃热的购置需求。
2）大白电：空调：电路以及外墙的升级改造将进一步优化空调的安置条件，且空调产品尚未达到普及状态，户均保有量仍有提升空间。冰箱&洗衣机：老式冰箱、洗衣机能效较低，且形象陈旧，显著拉低居住环境的美观度。
在中性假设下，，2020 年旧改拉动的家电零售市场规模超过 100 亿，出厂端市场规模超过 50 亿。从细分品类来看，“旧改”对厨电，尤其是烟机、灶具的销量有近 5%的拉动，较为明显。
“旧改”条线下的家电受益标的筛选，我们认为可以沿以下思维框架进行考量：
1）更强的置换需求，首推厨电板块；
2）匹配旧改居民的消费能力，优先推荐定位更为亲民的大众或次高端品牌；
3）销售品类越多，受益程度越高。
综合以上三条择股标准，我们认为华帝股份、万和电气、美的集团、海信家电为优选标
的，同时亦可关注海尔智家、老板电器。
选自招商证券《把握竣工周期外的第二β，积极关注厨电机会》
吴俊琛 执业证书编号：A0150618080002
好人好股明星讲师 第一财经《公司与行业》和《财经风味》栏目重要嘉宾。 2017年2月28日至2019年3月8日第一财经旗下“有看投”个人锦囊总收益高达144.72%。 十年新经济研究，F10功能发起人和参与者之一，5年10万份研报的阅读量级，对因基本面变化而形成的投资机会总结出一套独到的分析系统和应用方法，通过三大逻辑前瞻性的把握热点和主题性投资机会。
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