5G基站是國家力推的新基建的排頭兵，將會是後續的重點方向，要重點關注。根據中國移動採購與招標網披露的信息顯示，中國移動於3月6日啟動除北京、上海和天津外，共計28個分公司的5G二期主設備集採工作，採購規模總計約23萬站。中國移動原本預計2020年建成30萬5G基站，按照現在的投資招標力度，基站的招標有望超預期。
1、 基站的發展現狀
基站是通信行業的核心固定資產。每年基站的建設數量，在很大程度上代表著通信行業的投資規模和服務質量。在過去10年中，中國已建成全球數量最多的移動通信基站，網絡覆蓋廣度和深度全球領先。
根據工信部每年度統計公報的數據，2009年我國的移動通信基站為111.9萬個。到2019年底，這一數字已達到841萬個，10年時間增長了6.5倍。近十年通信基站的爆發增長才是我們移動互聯網飛速發展的最基礎保障。
2、發展概況
（1）2009年，全國基站111.9萬個，2G基站佔據全國基站總數的74%。2G基站作為主流的移動通信方式直至2014年。
（2）2008年底，3G商用牌照發放。2009年，3G基站開始建設部署。然而，直到2018年底，3G基站數量似乎從來沒有超出2G基站數量，期間主要受4G基站的擠壓。
（3）2013年底，4G牌照發放，流量時代真正來臨，移動互聯網伴隨著4G的建設開始飛速發展。到2015年底，4G基站數量就已經超過2G基站數量，成為主流。
（4）2019年四大運營商移動、聯通、電信和中國廣電均拿到5G牌照，中國進入5G元年，截止2019年年底，我國5G基站數量已超過13萬。
而今年，根據公開數據來看，中國移動預計建成30萬5G基站，中國聯通和中國電信共建共享25萬5G基站，再加上新入局者中國廣電的推進，2020年底5G基站總數大概率會超過60萬個。通信基站加速發展。
3、通信業固定資產投資
通信行業的發展主要依賴資本端的支出。2009-2019年，通信業固定資產投資和三大運營商資本開支的數據如下：
從上圖可以看出，通信行業的投資有明顯的週期性。我們再結合上述通信業的發展歷程，可以發現這一週期性與牌照發布有直接關係。
過去10年中，整個通信行業固定資產投資和運營商資本開支有兩個明顯的高點，分別對應於3G和4G牌照發放。尤其是4G牌照發放後，2015年整個行業的投資達到歷史最高點。
從上面可看出投資有一定滯後性，隨著2019年5G牌照發放，資本開支和固定資產投資這兩個數字將會在2020年和2021年出現爆發，現在正是5G通信行業非常好的佈局時機。
4、基站產業鏈機會
我們知道5G頻段頻率比4G更高，因此在傳播過程中的損耗更大，信號更易衰弱，單基站信號覆蓋面積降低，為了保證服務覆蓋範圍，5G網絡必須採用更加密集的組網，在建設過程中將會大規模佈局基站，特別是小基站和室內基站。預計基站數量將為4G的1.3-1.5倍。根據中國聯通網絡技術研究院預測，到2025年5G宏基站的數量預期為600萬座。
隨著5G基站建設密集鋪開，從天線、鐵塔、PCB、泛射頻、光模塊、小基站領域都將迎來重大的變革機遇。
天線：
5G基站建設數量增加，並伴隨天線數量大幅增加，與傳統基站一般4-8根、最多十餘根天線相比，5GMassiveMIMO可以多達128、256根甚至更多，藉助大量可獨立收發數據的天線單元，配合3D波束成形將信號對準期望用戶並儘可能減少干擾，從而大幅提升頻譜效率。預計2022年5G時期基站天線用高頻CCL市場規模達76億美元，2018-2022年CAGR達116%。
主要從事無線和鐵塔的企業為通宇通訊，摩比發展，京信通信，佛蘭德，盛路通信，齊星鐵塔和數知科技。其中只有通宇通訊，數知科技，盛路通信和齊星鐵塔在A股上市，摩比發展和京信通信在港股上市，佛蘭德為國外企業。重點關注A股通宇通訊、港股京信通信。
PCB:
5G時期數據量更大、發射頻率更大、工作的頻段也更高，需要基站用PCB板有更好的傳輸性能，這意味著5G基站對PCB板有著高頻、高速、高數據量的技術要求。
PCB產業鏈可大致分為上游原材料，覆銅板，PCB板，以及終端應用。在CCL的上游原材料方面，主要有銅箔、玻纖和樹脂。
PCB全球來看，中國臺灣的臻鼎、日本的旗勝、美國TTM，中國臺灣的欣興、華通、健鼎佔據前幾位；中國大陸的深南電路、滬電股份、景旺、勝宏都屬於優質標的；特別是深南、滬電以及生益電子（生益科技子公司），在全球高頻PCB中佔據一定的市場份額，自19年來也均走出了牛股勢頭。
射頻：
射頻器件也是通信基站中的重要組成部分，射頻器件包含濾波器、雙工器、合路器、功分器等。其中濾波器負責發送和接收信號的濾波，是射頻端的關鍵組成部分。在3G/4G時代，基站濾波器主要以金屬同軸腔體為主，到了5G時代，具有高Q值、低損耗、低溫漂的陶瓷介質濾波器將有望成為主流。
5G時代，MassiveMIMO天線用量將從過去的8/16個上升到168/256個，天線數量的大幅增加帶動陶瓷介質濾波器市場大幅增長。
我國主要的通訊機用陶瓷濾波器企業有新誠氏電子，正原電氣，江佳電子，燦勤電子，西迪斯（天津）電子，無錫村田公司，華普微電子，珠海愛普科斯。國際公司主要有，日本村田公司、德國EPCOS（S+M）、美國TransTech、英國MorganElectroCeramics。
從主要客戶方面來看，大富科技、武漢凡谷、春興精工和東山精密的主要客戶都是華為。在濾波器行業方面，春興精工於2015年積極開拓新市場，先後被諾基亞選定為ODM濾波器供應商和成為愛立信的濾波器供應商。東山精密的濾波器已經在華為取得突破。
光模塊：
光模塊由光電子器件、功能電路和光接口等組成，光電子器件包括髮射和接收兩部分。簡單的說，光模塊的作用就是光電轉換，發送端把電信號轉換成光信號，通過光纖傳送後，接收端再把光信號轉換成電信號。
主要從事光模塊的企業分別為中際旭創，光迅科技，天孚通信，昂納科技，新易盛，博創科技，科信技術，太辰光和日海智能。光模塊方面中際旭創一馬當先領先行業，還可關注小批量量產高速光芯片的光迅科技。
小基站：
以往的通信網絡建設均是先解決信號有無的問題，或是先關注室外是否連續覆蓋的問題，而5G時代，由於大部分業務發生在室內場景，80%的數據流量來自室內場景，室內的信號覆蓋成為業界關注的焦點。根據券商預測5G小基站市場規模有望突破千億元。
主要從事小基站的企業分別為京信通信，邦訊技術，深南股份和超訊通訊。四家均為A股上市企業，可關注已自主研發小基站產品的超訊通訊。
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