以下文章來源於袍哥書生 ，作者袍哥書生
一次次信仰受到衝擊，很快又完成信心重建。
這不是第一次，也不會是最後一次。
違約的消息，忐忑一個週末，一上班，就看到已經兌付的消息。
城投不會違約，違約的就不是真城投，這是信仰。
自從我入行那年，就聽說ZJ城投要出事，但是到現在，ZJ城投還好好的。反倒是當年嚷嚷著創新的朋友，從做礦，做藝術品，到做資本市場，倒下一片。
困惑，真的困惑。無奈，真的無奈。
結論是，城投業務還是要幹。不是因為它有多好。
想明白了，這就是個類永續債。
只要隱含的信用在，利息正常付，一直滾下去。
金融就是跨越時空的資源配置。也許我們這一代人的使命就是幹基建，把中國該建的高速鐵路、高速公路、地鐵、機場全部建完，我們後面的兩三代人，都不用再建了。他們的任務只有一個，就是還債。
超前的、大規模的基礎實施建設，正是我們體制的優勢，是實體經濟的重要組成部分，是當前階段經濟的重要特徵。不可妄自菲薄。
想明白了，就沒有真正的“地方”債。
如果你有小孩，就能明白這個道理，你要訓他、吼他，甚至動手打他，氣急敗壞，因為你明白，無論他怎麼樣，你都得對他負責。
為什麼三令五申出來說，惡狠狠地說，絕對不準再多借了啊，因為上頭明白，沒有真正的“地方”，誰的孩子誰抱，但是真抱不動了，還是得抱。這是我們的體制，不多言。
你看，搞了半天，新的名詞叫“隱性債務”，相當於家長罵了一頓，又認賬了。認賬就好辦了，安全了。今年下半年，隱性債務化解，哪輪得到資管機構幹啊，銀行都搶完了。
想明白了，這就是塊臭豆腐。
創新那麼多，靠譜的能有幾個？有的確實是個方向，奈何市場空間太小。而城投，實質風險可控（如果你信仰足夠），可以批量做，價格也還可觀。恰似臭豆腐，聞起來臭，吃起來香啊。
還有，你要理解國有金融機構董事長/總經理們的心理，做城投業務，是不怕剛性兌付的。如果城投違約，一定不會剛兌，一定公告、延期，求助於媒體。大多數時候，防火防盜防記者，但是這個時候，媒體趕緊報道啊，事情鬧大，領導一關注，然後批示、協調，就解決了。哪有過不去的呢？辦法總比困難多。
還有一點，大家都不會說出來，但是非常重要。做城投即便有了不良，沒有Politics責任啊！你給民營企業（包括給地產）借錢收不回來試試？你是不是有什麼個人利益，為什麼要給它借！合理懷疑啊。
想明白了，這個問題終會解決的。
你我能看到的風險，上頭早就看到了，那麼多高參。但是任何問題的解決，不可過於操切。治大國如烹小鮮。
現在要守住的是絕不能發生系統性風險。試想想如果城投大面積違約，是什麼樣的風險？流動性一斷，系不繫統？甚至未來某一天，拿一兩個城投來市場化、法治化破產，但目的也只是殺雞儆猴。
不會走到那一步的。上頭清楚，地方也明白，金融機構更不願看到。必須力保，各省皆然，哪怕是一個區縣平臺違約，影響的也是一個省。
問題最終怎麼解決，其實思路很清晰，管住增量，倒騰存量。
首先是管住增量，三令五申沒用，但有一句話特別管用“終身問責，倒查責任”。現在隱性債務的化解，新老劃斷的時間點是2017年7月14日，為什麼是這一天？因為這一天鄭重講的這個話。打好招呼，勿怪言之不預也。
倒騰存量，就是發新債還舊債，拉長債務期限，降低利息負擔。發地方債置換一部分，銀行貸款替代非標一部分，非標借新還舊一部分。總之，慢撒氣。這個時候，如果非要往臉上貼金，可以說我們提供了彈性，充當了潤滑劑的功能。
城投業務，你還別嫌棄，且做且珍惜，越往後量越少了。
城投業務，怎麼做？
優選區域。我真不認為本質上S省就比Q省安全多少，但是當所有金融機構都這麼認為的時候，流動性風險的差別就太大了。而流動性風險，正是城投業務所要關注的核心。
優選平臺。儘量做層級高一點的，儘量做當地最核心的平臺，至少要把核心平臺的信用綁進來。現在像樣的抵押物也難找了，互保吧。
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