或許，若干年後再回首，你會珍惜每一個2800點上下的加倉機會。但美股還遠遠沒到哀鴻遍野的時候，目前還不宜衝得太猛。
2月的某一天，道瓊斯帶動外圍狂瀉，但第二日的大A卻低開高走，完美的深V帶出了又一個超萬億元的天量。
於是，大A獨立日、大A已經獨善其身之類論調開始大行其道。
這是個十足的偽命題。從道瓊斯指數2009年3月的6440點，到2020年2月12日跟30000點的一步之遙，美股牛市已經持續了足足10多年。但這期間，大A卻長期憋屈地窩在3000點之下，唯有的一次高潮也是一站上5178就徑直摔入谷底留下哀鴻遍野，還弄得李大霄一次又一次地被打臉。
如此說來，大A一直都很獨立。只不過，放在這樣一個時空維度裡，這個獨立的標籤卻是：別人跌，我跌；別人漲，我還是跌，跌跌不休。
但2月3日開盤以來，在巨大的災難面前，大A又確實表現得罕見的強勁。兩市成交額的迅速放大，連續10多日超過1萬億元，大盤指數從2685點起多次越過3000點，大量個股再創新高……，均是例證。
本週五（3月13日）的表現值得一提。北京時間12日晚間，剛剛在9日觸發熔斷的美股再次觸發熔斷，三大股指跌幅均超過9.4%，創1987年10月以來最大單日跌幅。受此影響，加拿大、巴西、巴基斯坦、泰國、菲律賓、韓國、印尼、墨西哥、哥倫比亞、斯里蘭卡等10個國家的股市也觸發熔斷。
寒風凜冽的外圍環境中，大A卻低開高走，收盤時滬指跌幅縮至1.23%、深成指縮至1%、創業板縮至0.75%。
大A的相對強勢，一方面來自中國疫情整體上已經得到控制，人們的信心開始得到恢復；一方面在於有關部門的“放水”與再融資鬆綁等一系列組合拳，激活了此前曾被強力壓制的大大小小的鯊魚。
就在週五收盤後，央行宣佈將在下週一降準，釋放長期資金5500億元。消息公佈後，下週還會降息的預期亦再次升溫。加上央行此前已經釋放的數萬億元資金，這些舉動的實質意義與提升信心意義都堪稱重大，無疑會有效影響大A的下一步走勢。
但對於有司而言，美股還遠遠沒到哀鴻遍野的時候，目前還不宜衝得太猛，走一步看一步、適度動用手中工具施加積極影響即可。在外圍疫情整體可控、經濟危機警報解除前夕，再登高一呼決戰衝鋒也不遲。
對工作或幹實體之餘的國人而言，下週或有反彈，但應逢高減倉。雖然“抄底”的時機，已是並不遙遠—— 或許，若干年後再回首，你會珍惜每一個2800點上下的加倉機會。
但眼下，最穩妥的辦法，還是得保護好子彈，像獵豹一樣，靜靜地再潛伏、觀望些時日。因為，外圍各個區域，疫情將會爆發的廣度、深度、烈度，目前而言仍然有待觀察——當然，比較而言，外圍顯得地廣人稀，效仿我們進行各種隔離與強力施救的話，見效之日也並非遙遙無期；而且，國內疫情雖然整體上已得到控制，但仍然存在潛在性的傳染因素，預防輸入性傳染亦將影響到方方面面；同時，短期資金堆砌撐起的指數，還缺乏美股牛市得以持續十多年的堅實基礎，還有待制度建設層面、宏觀經濟層面和公司主體層面的進一步完善、企穩與優勝劣汰。
板塊上，本期《正經周評》繼續說說口罩。近幾周來，口罩概念股雞犬升天，很多都出現了極其誇張的連續十多個漲停，透支極其嚴重，本週出現分化調整實屬正常。後期隨著疫情趨勢的明朗，很多個股的產能過剩、口罩業務在整體佔比不高、公司基本面缺乏核心競爭力之類毛病將會逐一爆發。
毫不誇張地說，很多所謂的口罩概念股，在技術、品質、供應鏈管理等方面，甚至連仰望比亞迪、兩桶油這類跨界大鱷的項背都很難，卻被遊資逮著不放，不管不顧地一通亂炒，到頭來想不一地雞毛都會很難。
從估值角度，實體制造業估值才10幾倍，比如眾所周知的格力電器和福耀玻璃都才13倍，至少抗跌性更強。本期重點說說大金融板塊，整體估值仍然偏低。
尤其是銀行板塊，市盈率平均起來才個位數，大量個股跌破了淨資產，“升值”空間早已打開：不用說創業板動輒上百倍，以平均估值10倍、15倍、20倍計，也很可觀。基本面看，雖然存在壞賬、治理能力和成長性方面的一些問題，但趨向寬鬆的放水式金融環境，這些年在去槓桿、供給側改革等方面的努力，整體上都有利於銀行業績的穩定、改善與提升；同時，無論從金融安全角度，還是從擁有中國實體經濟80%的資金需求角度，銀行都是從上到下力保的對象；再加上分紅方面，整體4%-5%部分超過5%的股息率，這是一個妥妥的進可想象退可保守的板塊。
但正經社必須老生常談的是，精選個股才是王道，只有拿到那些基本面良好、成長性強、估值偏低、調整相對到位的個股，睡覺才能真正安穩踏實；一味跟著所謂主力追逐熱點，頻繁地進行所謂的高拋低吸，很多時候都會適得其反。
說到精準抄底，繞不開的還是巴菲特。是的，在這次大面積的堪稱慘烈的股災中，股神的形象又一次凸顯了出來。因為，近幾年來，頂著重重的壓力，他手中儲備的現金已經逐步攀高至近1300億元。
這一點，正叔早就有過研判。正經社2019年9月發佈的《美元連續降息，巴菲特的現金儲備卻不斷刷出新高，這個信號很重大》顯示：
通常，巴菲特手中的現金會保持在200億美元左右，便於隨時動用。可是當時，股神的現金儲備已經飆升到了1,220億美元，是正常狀態的六倍以上；跟上市公司伯克希爾2080億美元投資組合價值相比，也達到了50%以上。
往前追溯，2010年以來，該數據就在不斷增長，2016年開始不斷創下歷史新高，2018年觸摸到了1110億美元。
問題是，這個一直在擴大的數字，還看不到投資的跡象。2018年，巴菲特觸發了更多的股票回購，伯克希爾董事會亦將回購調整為配置鉅額現金的另一種方式。但政策調整以來，巴菲特僅僅回購了34億美元。同期，跟伯克希爾市值最接近的摩根大通回購的金額約200億美元。2019年二季度，巴菲特回購額為4億美元，遠遠低於一季度的17億美元。
巨大的差距顯示，購買美股，巴菲特已經很不積極。相反，賣出的熱情卻在高漲。2019年二季度，巴菲特的股票淨賣出額環比增加10億美元，為2017年底以來的最大淨賣出額。該季度，美股大幅反彈衝擊歷史高位，但巴菲特的選擇不是增持，而是繼續減持。
為此，雖貴為股神，巴菲特仍然遭受了巨大的壓力。
最典型的質疑來自伯克希爾的長期股東、Wedgewood Partners的首席投資官羅爾夫（David Rolfe）。在2019年末，他直接用腳投票，全部清倉了伯克希爾的股票。這位的理由，大體是：2019年標普500指數的回報率高達31.5%，但伯克希爾哈撒韋公司的股票當年才漲11%；是巴菲特囤積現金的行為，錯過了當前的牛市。
如今看來，那是巴菲特憑著獵豹般的靈敏嗅覺，堅守不吃最後一個銅板的投資紀律，執著地安安靜靜地蹲伏了下來。
如今，經過長時間的耐心等待，又一個“抄底”時機即將到來時，最能夠淡定從容以對的，又是非他莫屬。
在此之前，正是多次精準“抄底”，才成就了今日的股神巴菲特：
2008年金融危機中的出手，堪稱經典一役。那時，大量名滿天下的機構在混亂的市場中奄奄一息。伯克希爾此時卻彈藥充足四面出擊，投放給高盛集團和通用電氣等機構的金額就高達數十億美元。因為巴菲特儲備現金由來已久，早在2004年底就達到了創紀錄的430億美元。在科技股泡沫破滅之前的1998年-1999年，這種增長亦十分明顯。
而在2000年-2003年、2007年-2009年兩次金融危機期間，巴菲特手中的現金出現了顯著下降，因為，遍地的低估值資產都在等著他來收撿啊。
顯然，對於大A投資者而言，巴菲特動手之日，就是外圍底部信號逐步明朗之日。如果能卡準巴菲特動手前夕完成佈局，那麼，恭喜你，你已經超越了股神。
眼下，正在發生的疫情危機和石油價格跳水，是否會引發此前已廣為擔憂的美國金融危機，進而傳導到經濟危機；各國相繼採取的救市措施是否有效；橋水和城堡等大鱷的大舉做空佈局會否得逞，都還有待進一步觀察與實證。【《正經社》出品】
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