建築板塊估值有望快速上升 兩角度選擇反彈標的

昨日建築板塊上漲3.54%，中國交建、龍元建設、成都路橋漲停，葛洲壩、中國鐵建、中國建築分別大漲7.57%、7.43%、7.13%。

分析人士表示，行業的基本面不必過於悲觀，未來會有邊際改善空間；即使投資增速持續下降，行業集中度提升下龍頭公司業績仍能較長時間穩健中速增長；目前板塊悲觀情緒有所緩解，建築板塊許多公司估值有望快速上升。

建築板塊反彈明顯

昨日上證指數上漲1.07%，建築板塊率先走強，截至收盤，建築板塊指數上漲3.54%，板塊內多隻個股大漲，中國交建、龍元建設、成都路橋漲停，葛洲壩、中國鐵建、中國建築分別大漲7.57%、7.43%、7.13%。

分析人士表示，上週央行和銀保監會鼓勵銀行要加大信貸投放和投資信用債，壓制建築板塊的信用悲觀預期或有望加快改善，建築板塊悲觀峰值時期有望逐漸過去。

2018年上半年，全國基建投資(不含電力等)同比增長7.3%，根據興業證券計算的全口徑數據，前6月基建投資累計增速為3.3%，其中，5月和6月增速分別為-1.1%、-0.9%，連續兩個月份出現負增長。分構成來看，基建投資的三大主要構成部分(電力熱力、交運倉儲、水利公共設施等)均出現負增長的情況。

在已經披露的建築行業上市公司上半年經營情況來看，多家公司業績增長情況良好。具體來看，中國建築7月16日公告稱，2018年上半年，公司新籤合同額為12140億元，同比增長1.60%；龍元建設7月17日公告稱2018年上半年累計新承接項目96項，合計184.8億元，同比增長8.79%；中國鐵建7月20日公告稱2018年上半年新籤合同額6090.29億元，同比增長10.39%。

根據已經披露2018年上半年經營數據的上市建築公司來看，2018年上半年大型建築央企新簽訂單同比增長4.4%，建築民企上半年訂單同比增長33.9%。

興業證券認為，此前市場對於建築板塊悲觀的預期邊際上有所修復，建築板塊短期會有反彈。

兩角度選擇反彈標的

除了訂單增長，建築板塊的反彈也與政策有關。分析人士表示，上週央行、銀保監會、證監會分別發佈相關金融監管文件，從監管文件的內容來看，與此前資管新規的核心監管原則基本一致，但是部分細節較之前有所放鬆，一定程度上緩解了此前市場普遍擔憂的信用問題，對融資環境和信用環境都起到了改善的作用，在此前市場對於建築板塊悲觀的預期邊際上有所修復。

市場對建築板塊的悲觀預期從基金倉位可見一斑，公募基金二季報顯示，二季度重倉建築板塊的倉位比例為0.79%，低配比例為2.84%，是2013年以來的最低配置水平。

天風證券表示，今年以來較緊信用環境使投資增速快速下行，建築板塊估值持續向下調整，大量優秀公司即使今年保持不錯的業績增長，估值也已下調近30%，PEG指標更是顯示出部分公司股價被嚴重低估。建築行業內業績增長穩健、估值非理性下跌的公司已具投資機會。

另一方面，興業證券表示，壓制建築板塊估值的核心因素並未發生變化，建築板塊迎來反彈契機，但難以出現趨勢性行情。

對於反彈標的，興業證券建議按照兩個角度來選擇個股，第一，中報業績符合預期，三季報業績仍將延續增長趨勢；第二，前期明顯超跌

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