文丨張夏雨
疫情期間造成的掛麵熱銷還將持續至四月，這很大程度上提振了克明面業的業績，以及股價。誰曾想，“利好時刻”，其公司第二大股東卻選擇了減持。緣何？
01、危機中“翻身”
庚子年的2-3月，克明面業兩次接待了數十家券商的調研（線上交流），數次回答了股吧裡投資者的提問。也因此，克明面業的捷報近來頻頻出現。
根據克明面業前述交流活動的回應，截至3月11日，3月份克明面業接到了達3萬噸的訂單，累計未發訂單達4.5萬噸。
按照日產量2200噸計算，且不考慮未來新增訂單，4.5萬噸的單子約需22天消化，也就是說，這家“掛麵第一股”供不應求的態勢將持續至4月，這還是工廠開足馬力生產且尋求外援幫助、通過OEM進行擴產的結果。
這種熱火朝天、一往無前的態勢，對於克明面業而言，近幾年是較為少見的。不僅如此，藉助供需關係的改變，克明面業的確以低成本推進了部分長期“願景”。
比如，2月至今，五穀道場方便麵的銷售也是“高歌猛進”。
具體而言，在2017年收購五穀道場後，克明面業因為將生產工廠從北京移至河南、與五穀道場原有經銷商團隊磨合、拓展新的經銷商及渠道等。
過去兩年多，五穀道場業務並沒有立即帶來經濟效益，而是需要花時間、精力去扭虧，業務拓展並不算一帆風順。
不幸中的“幸”是：此次疫情之下，便捷性食品銷量的整體高企，也給五穀道場的業務發展添了一把火。
據克明面業調研記錄顯示，公司在延津的兩條方便麵生產線滿負荷生產，方便麵（即五穀道場）2月盈利突破300萬，3月累計訂單超過40萬箱。
同期，五穀道場進駐了30多個全國連鎖店，新增5000多家終端門店。而這些渠道資源，對五穀道場未來的持續盈利有一定幫助。
當然，增長的不僅僅是方便麵業務。克明面業主力產品高端掛麵產銷提升，進而提振了克明面業整體業務的毛利。
根據公告，克明面業2020年一季度預計淨利潤超過8563.58萬元，同比增長40%以上，有望創下上市以來的單季度業績新高。
02、難破的瓶頸
隨著利好消息“源源不斷”的流出，克明面業的股價也免不了“飄紅”。從2020年首個交易日至今，克明面業股價從每股11.39元一度上漲至每股18元以上。
只是，隨著股價一路走高，減持也緊隨其後。
3月9日，克明面業宣佈公司第二期員工持股計劃對應的信託計劃已將持有的全部公司股票出售完畢，成交數量佔公司總股本4.59%。
3月10日，克明面業再發公告，稱公司第二大股東湖南省資產管理有限公司預計通過集中競價方式減持其所持有的不超過3%股份，以目前股價估算，套現至少1.55億。
本次減持前，湖南省資產管理有限公司持有克明面業股份佔比達總股份的9.84%。如本次減持全部實施，其持股比例將降至6.84%。
接連兩次公告為克明面業的飄紅潑了“冷水”，股價之後下滑。
從近幾年的股價走勢圖來看，每股16-18元的確是克明面業的“高光”時期。事實上，在2015年左右，克明面業就遭遇了業績及毛利率趨於穩定的局面。
彼時，中高端產品的商超渠道中，克明面業的市佔率遠超主要競爭對手，難有大的突破空間。按照平安證券研報數據，在5-8元、8-12元價格帶，克明面業佔有率高達 67%、87%，已是中高端價格帶絕對龍頭。
為了打破局面，克明面業曾在2016-2018年，推動鮮溼面的佈局，後續又開拓方便麵等其他品類業務。彼時，我國餐飲外賣行業爆發式增長、自主麵食連鎖店面也在加速擴張，為鮮溼面提供強勁的需求動力。另一方面，方便麵產業面臨中低端產品向中高端轉型。
只是，如前述所言，在工作推進中，克明面業面臨新業務的渠道、市場運作、經銷商等方面與原有掛麵產品存在較大差異的問題，對公司及員工的綜合能力提出了一系列挑戰。直到2018年底，鮮溼面等新品類業務的營收佔比約在10%，克明面業的主力仍是掛麵產品。
“經過兩年的探索，2019年公司戰略更接地氣，對併購、外延品類的預期有所下降，管理層將精力重新聚焦在掛麵。”一相關人員稱。
這意味著，克明面業仍需解決掛麵行業“空間不足”的問題，公司已經在中高端產品和商超渠道佔據絕對優勢的背景下，如何取得更高的市佔率成了難題。
對此，克明面業給出的方案則是延伸至上游麵粉產業，同時進軍北方市場。
事實上，儘管是“掛麵第一股”，但由於我國掛麵行業分散，區域“龍頭”較多，克明面業多年來也只是在華中和華南擁有較高的市場佔有率，而在麵食的消費主力地區之一，如華北，還有較大發展空間，從產品端來看，其在低端掛麵市場也有可開發的地方。
為此，克明面業希望通過建設生產麵粉的生產線，在河南、新疆等靠近原材料採購的區域建廠，來控制生產成本及毛利。最新的消息是，克明面業河南遂平“日處理小麥3000噸麵粉生產線項目”已經在做投產前的準備工作，計劃在2020年一季度投產。
只是，不論是進入新的市場區域還是中低端產品的開拓，均需要時間。名號響亮的克明面業從業界龍頭到“巨頭”還有較遠的距離。這也意味著在疫情之後，克明面業股價或將慢慢回落，也就不難理解為何大股東會選擇減持了。
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