在有限的人生經歷中，2020年絕對是記憶深刻的一年。
如果像遊戲一樣可以選擇關卡，相信大多數人不願意再玩一次2020年。
雖然疫情的數字越來越讓人心情平復，
但仍然可以感知到，身邊的商業和工業，恢復情況都遠沒有達到理想狀態。
轉眼已經是三月，也就是說，2020年開局的第一個季度就要走完了。
而一年也只不過四個季度而已，
四分之一是以這種暫停的方式度過的，讓越來越多的人開始擔心：
今年的經濟還能增長嗎？
要回答今年經濟能不能增長，首先你要明白驅動經濟增長的三個來源。
從支出的角度看，一個經濟體辛苦一年所創造的所有GDP，最終由三類客人所買單，也就是投資，消費，淨出口。
換句話說，我們工作創造的價值，都是在為投資、消費或者淨出口而服務。
因此，GDP如果實現了增長，必然是因為這三種需求的擴大帶來的。
經濟學上常把投資、消費、淨出口比喻為拉動GDP增長的“三駕馬車”
再大白話一點，可以這樣理解，消費是經濟體的內需，淨出口是經濟體的外需，投資是經濟體的公共和政府需求。
如果想要實現經濟增長，要麼是內部消費變多了、要麼是外部出口變多了，否則就是公共投資變多了。
中國近40年的經濟增長，主要得力於消費和投資的貢獻。
瞭解了經濟增長的三個主要來源，順便就容易理解怎麼拉動經濟增長。
也就是經常聽到的“看不見的手”和“看得見的手”，
前者主張市場自然調節，後者強調政府全面干預，來推動三駕馬車實現經濟增長。
脫離對經濟增長來源的分析，直接給經濟前景下結論，肯定是算命。
但是現在有了這個思維框架，我們就可以嘗試理解一下最近那些經濟熱詞的含義。
1. 第一個季度的暫停都有哪些影響？
開始考慮後面三個季度中國經濟應該怎麼辦之前，
首先應該確定當前所處的出發點在哪裡。
也就是說，第一個季度的經濟，都受到了哪些影響。
正如橡樹資本創始人霍華德馬克斯最近的總結：
當新冠病毒的影響基本鎖定在中國和亞洲時，經濟的影響主要有以下幾方面：
- 為了抑制擴散，亞洲消費支出下降
- 因為出行安全，往返亞洲的旅行減少
- 由於工廠關閉，中國經濟活動出現了下降
- 世界供應鏈受到中國工廠關閉的影響
消費和旅遊大幅下滑。
為了抑制疫情擴散，武漢從1月23日開始封城，
很快，全國各地迅速採取相應措施，啟動了突發公共安全事件一級響應，對交通和人群集體活動進行管制。
在世衛組織宣佈PHEIC之後，多個國家和地區也調整了出入境管制措施，限制中國或者湖北省的人員入境。
各種交通管制措施必然會對經濟產生傷害。
今年商務部和旅遊局沒有公佈春節黃金週的消費和旅遊收入數據，
但僅從自己生活的真實體驗就可以判斷，今年春節的消費和旅遊收入肯定是負增長。
比如，春節期間全國電影票房的損失幾乎是百分之百。線下餐飲零售也肯定都是顆粒無收。酒店和景點也少有遊客光臨。
出行人數下降一半。
全民宅在家，連親朋好友的拜年走動都免了，出行人數自然是少的。
想想飛機場和火車站的人群聚集場景，就已經放棄出行了
再看看鑽石公主號的情況，大部分人會自然勸退輪船或者飛機這樣的封閉交通工具。
開車自駕出行似乎很安全，但想想每個地方都得隔離兩個星期，還是在家宅著好了。
交通運輸部數據顯示，今年春運期間全國一共發送旅客14.76億人次，同比減少50.3%，創下有數據以來的最大跌幅。其中鐵路下降47.3%，公路下降50.8%，水路下降58.6%，民航下降47.5%。
一方面出行困難，另一方面單位復工也沒那麼快
所以節後人口遷入的進展也很慢。
百度地圖有一個指數，跟蹤了人口遷徙和市內交通強度情況，
今年節後26天的全國各省遷入人口總規模同比下降了74%，僅相當於去年同期的26%。
分省份來看，湖北省最低為8.7%，最高的青海省也僅為34%。
到目前為止，幾乎所有城市的市內出行強度，相比去年同期都還有一定差距。
節後復工情況不佳。
由於春節的延長和節後復工的推遲，節後的復工情況也並不理想。
首先，為了防止節後人員流動產生風險，返回工作地的員工大多需要隔離一定時間才能去單位。
因此，在家辦公和網上教學成了通常的選擇。
其次，各地都有一定的復工要求，單位需要申請通過才能復工。
但是物資和辦公環境需要一定的準備才能達標，也限制了單位復工的速度。
另外，哪個單位也都不是獨立存在的，總有上游供應鏈、下游客戶等周邊機構的存在。
即使自己的單位復工了，但如果上下游沒有復工，實際也沒法正常開展工作。
從用電量和城市擁堵情況，也能感受到節後復工的程度。
6大發電集團日均發電耗煤位於40萬噸左右的歷史低位水平，比去年同期下降40%。
而地圖軟件裡的城市擁堵指數，比去年同期也下降20%以上。
世界供應鏈遭受連鎖反應
全球供應鏈影響尤其明顯。
哪怕只是缺了中國生產的一個小零件，也會導致大型設備的生產處於停滯。
除非有其他替代的來源，但是重選貨源是十分困難的。
這需要時間，而且無法保證是否可以找到替代來源。
最近，世界其他地方也已經越來越明顯的感受到了這種連鎖反應：
雀巢公司要求超過290,000名員工暫停國際商務旅行，直到3月15日。
幾家美國航空公司正在取消飛往中國的航班，並免除前往其他受影響目的地的旅客的變更費。
美國服裝和鞋類公司面臨供應鏈延遲，這可能導致春季商品短缺。
隨著中國的芭比娃娃和玩具槍生產減緩，玩具也會緊缺。
直到4月1日，集裝箱船運營商已經取消了在洛杉磯港的40條航行，其中大部分是來自中國的船隻。
中國的暫停大幅減少了全球石油的需求，而產油國之間由於未能達成減產協議，而導致石油價格暴跌。
按照原油當前30多美元一桶的價格，同樣容量的一桶瓶裝礦泉水，可以換兩桶石油。如果是可口可樂的話，可以換四桶石油。
總之，新冠肺炎疫情讓我們深刻體會了經常聽到的那個詞，黑天鵝。
這隻黑天鵝，跟隨新年突然到來、極大地影響了每個人的生活。
起初，或許我們還有過一絲絲的竊喜，可以多放幾天假。
但是宅在家久了，原來長假這麼無聊，發現從來沒有這麼渴望上班上學。
終於假期也用完了，卻並沒能立即恢復往常的生活，復工復產也不是一件容易的事。
2. 消費：一季度就這樣了，後面的情況會怎麼樣？
由於中國採取了及時有效的防控手段，當前的數字已經越來越好看了。
但究竟什麼時候才能基本恢復正常生活，我們不妨來參考一下非典的情況。
2002年11月到2003年6月，非典疫情大致分為初發、加速擴散和減退三個階段。
第一階段為2002年11月-2003年3月份初發期，
主要集中在廣東省，期間疫情並未得到重視，缺乏有效控制導致疫情擴散。
第二階段為2003年4月份加速擴散期，
疫情開始向其他省份擴散，並逐步向北京、山西、內蒙古、河北和天津市集中。
得到高層關注，密集召開高級會議，部署非典防治工作。
第三階段為5-6月份疫情減退期，全國疫情得到控制，影響逐步減弱。
5月上、中、下旬，全國平均每天新增病例分別為151、45、14例，逐步下降。
6月開始，連續多日幾乎沒有新增確診。
2003年6月24日，WHO正式將中國大陸從疫區中除名。
從2003年4月高峰到6月底基本結束，前後兩個多月的時間。
如果不出現意外，今年疫情的高峰已經在2月中旬出現，
參考非典的歷史經驗，我們可以期待再有1-2個月時間基本消除影響。
在這種情況下，今年的經濟衝擊將主要侷限在一季度。
根據中金證券的估算，可能拖累全年增長1-2個百分點。
疫情對中國經濟產生“短而深”的衝擊。
一方面，全國經濟按下“暫停鍵”，供給和需求端同時快速降溫，對一季度的投資、消費、出口增長均帶來負面衝擊。
如果按SARS的歷史經驗來估算，1季度實際GDP增速可能降至2%左右，拖累全年GDP約0.9個百分點。
另一方面，一季度過後，中國疫情本身的影響消除，內需估計會有較快速的恢復。
比如，疫情過後，大家都盼望的火鍋和烤串，必將迎來一波報復性消費。
而體驗式消費的恢復可能滯後於投資和生產1-2個月。旅遊等高端、“大件”體驗式消費的“恢復期”可能更長。拖累全年GDP增速約0.2-0.3個百分點。
3. 出口：中國恢復健康，但海外才開始打噴嚏
內需的消費隨著國內疫情的進展，可以有一定程度的彌補。
但淨出口的外需，就要看海外疫情的走勢了。
由於對疾病的認識和防控理念的不同，海外各國對疫情的態度千差萬別。
比如國內近期的硬通貨口罩，在海外經歷了完全不同的待遇。
部分國家並不建議民眾戴口罩，甚至在一些國家，公眾場合戴口罩還會引起恐慌或者嘲笑。
或許是文化差異的不同，如果以中國的硬核防控標準做對比，
我們總會覺得大部分海外地區都有爆發的危險。
事實上，
在東亞、中東，和歐洲，疫情都有局部爆發的情況發生，
海外的新增確診病例也早已經超越中國。
隨著疫情的嚴重性提升，各國的防控措施逐漸開始升級。
韓國、意大利、伊朗、日本等已經爆發疫情的地區，已經實施了不同程度的隔離措施。
亞洲、歐洲、美國等其他地區，也逐漸開始考慮抄作業。
比如，亞馬遜、谷歌、蘋果、Facebook都開始大面積建議員工儘可能在家辦公，遠程協作工具的使用率也開始快速上升
由於各國措施的不同，目前很難準確估計海外疫情的爆發程度。
但以中國的“抗疫”經驗，即使在早期就採用硬核隔離和暫停社會活動的情況下，
疫情也需要最少一個季度的時間來消化。
如果措施不得當，可能需要更長時間。
在時間順序上，當供給側的中國預期在1季度末逐步恢復全球供應能力的時候，
淨出口的需求側海外國家和地區，可能正在開始經歷2季度甚至3季度的疫情週期，
本地及全球的生產活動及需求增長將不可避免地受到明顯衝擊。
根據中金公司的預測，海外疫情將拖累2020全球增長1個百分點、總體拖累中國全年GDP增速下行約1.5-2個百分點。
如果疫情防控情況更悲觀，甚至可能拖累2020全球增長2個百分點以上、拖累中國增長3-4個百分點、且持續3-4個季度。
4. 所以，今年的經濟增長靠什麼？
第一季度的消費受損，後面三個季度也只能在一定程度上彌補；
中國和海外先後經歷疫情，抑制了全球的生產活動和需求，淨出口受到影響；
三駕馬車只有最後一件法寶還沒出場，
所以...
今年的經濟增長需要投資拉動，靠譜嗎？
當然靠譜啊。
先來理解一下，投資主要指的是什麼？
基本來自於三方面，基建、房地產、製造業這三大固定資產投資的增長。
房地產投資正處於調控階段，輕易不會因為黑天鵝而放鬆。
製造業固定資產投資，主要依賴於民間投資。
而基礎設施建設，正是最近被頻繁提及的經濟提振措施。
問題是，基建項目都需要長期規劃和鉅額投入。
處於2020年疫情黑天鵝的當下，如果是出於拉動經濟的目的，應該建什麼？
提到基建，自然會讓人聯想到中國“基建狂魔”的那些宏偉事蹟。
過去40年，中國在鐵路、公路、通信等領域大力發展基建，催生出了全球最成熟和現代化的供應鏈體系和互聯網經濟。
但也有人會質疑，過度基建短期內有好處，但長期效果存疑。
中國的基礎設施已經相對領先了，現在還採用基建的辦法拉動經濟，不會造成社會資源浪費嗎？
這些問題當然已經有人考慮過了。
傳統的舊基建項目，短時間內超前建設的確很浪費。
所以出現了當下最火的一個詞，“新基建”
3月4日召開的中央高層會議指出，
要加大公共衛生服務，應急物資保障領域投入，
加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。
要注重調動民間投資積極性。
20年前，中國經濟的“基建”，指的是鐵路、公路、橋樑的話，
在這些基礎設施逐漸完善的基礎上，
未來20年，中國經濟社會繁榮發展的“新基建”則是5G、人工智能、數據中心、互聯網等科技創新領域基礎設施，以及教育、醫療、社保等民生消費升級領域基礎設施。
疫情短期內帶來各方面的負面衝擊，讓我們為今年的經濟產生擔心，但也不失為一些中長期結構性改革的契機。
中國在抗疫方面已經領先其他國家取得階段性成功，
相信也能繼續通過合理的政策組合，有效應對疫情對經濟增長的衝擊，
領先其他國家率先走出冬天。
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