“歷史上最會賺錢的機器，同時擁有羅傑斯的分析能力和索羅斯的交易能力。”這句話可能是對一位基金經理的最高評價了，要獲得這樣的評價，那麼應該獲得怎麼樣的成績？
我們來看一下這亮瞎眼的業績：
1980年成立Duquesne 基金，連續30年錄得正收益，並在1986年至2010年取得了30%的年均回報率。
30年未嘗敗績，自1980年成立到2011年關閉，Duquesne基金連續30年錄得正收益，僅在2010年下跌5%。
Duquesne基金成立時的本金為100萬美元，到2010年管理的資產達 120億美元。30年規模爆增近 12000倍。
共計派息超過140億美元。
要不是他在2010年急流勇退，那麼這位一直被稱為索羅斯接班人的基金經理創造的神話業績可能遠不止上述這樣。他就是被稱為“華爾街神童”的斯坦利·德魯肯米勒。2019福布斯全球億萬富豪榜排名413位。
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26歲成匹茲堡國家銀行首席投資官
德魯肯米勒畢業於波頓大學，後在密執安大學攻讀經濟學研究生，於1977年成為匹茲堡國家銀行的一名股票分析員，他是部門員工中唯一一個32歲以下的人，也是唯一沒有MBA學位的。在做了一年半的銀行和化工行業分析師後，米勒被老闆叫到了辦公室。辦公室裡，他的老闆神情嚴肅的看著他。米勒認為自己是不是做的不夠好，今天要被解僱了。突然間，他聽到了一個比把他解僱更加驚人的消息：“從今天起，你將會成為我們銀行的研究部主管，你那個52歲的主管今天開始向你彙報！”德魯肯米勒幾乎不敢相信自己的耳朵，難道這是一個愚人節玩笑？米勒的老闆接著說“你知道為什麼我讓你來負責部門嗎？這和他們讓18歲的年輕人去打仗是一樣的。因為你的無知！公司除了你以外，都經歷了10年熊市。但現在是1978年，我認為一場大週期的牛市即將來臨！你的無知可以讓你在牛市更好的發揮，而其他人都是熊市思維的老傢伙！”就這樣，25歲的德魯肯米勒突然間成為了這家公司最年輕的研究主管。而就在這個消息宣佈後的三個月，米勒的老闆離開了公司。
臨走的時候，米勒的老闆又分享了兩個影響其一生的投資理念給他。第一，買股票就是買未來。一個公司今天和過去的盈利根本不重要，不要用過去式做投資，一定要基於未來。企業現金流的折現和當期盈利增速沒有任何關係。你必須看到未來18個月。無論18個月以後如何，一定不是今天的價格。第二，真正導致市場波動的不是盈利，而是美聯儲。美聯儲到底是釋放流動性，還是收緊流動性會影響整個大類資產的輪動。
初出茅廬的米勒沒有讓他的師傅失望，他一上任就遇上了原油危機。作為一個投資新兵，他果然沒有任何心理負擔，也不做任何組合管理，而是全倉了兩個行業，70%倉位的原油股票和30%的國防軍工股票，同時賣掉了所有的債券頭寸。很快，他的組合暴漲了100%，而標普指數幾乎沒有任何變化。就這樣，26歲的德魯肯米勒被任命為公司的首席投資官。
1982年裡根被選舉為總統，他一上任就指示當時的美聯儲主席沃爾克打壓通脹，美國的通脹一度達到12%，聯邦儲備利率高到18%。德魯肯米勒一直緊盯美聯儲貨幣政策，從里根上臺後，美聯儲就在持續加息，這讓他意識到一件事情：美國的通貨膨脹水平一定不會無休止的上漲。這時候的30年期美國國債收益率居然高到14%。全世界第一大經濟體的長期國債收益率如此之高，而且根本沒有任何風險，這是一個20年一遇的機會。於是德魯肯米勒將倉位的50%全部買入30年國債收益率，除此之外不擁有任何投資品種。很快，債券價格開始飆升，德魯肯米勒在熊市中取得了40%的正收益。而連續兩次的重注出擊，讓德魯肯米勒訓練出了“全壘打”的投資模式。投資中不需要一直出手，不要在平庸的機會面前浪費時間，市場每隔幾年都會出現那種幾乎100%讓你賺錢的機會，這時候你只要全部下重注就行了。教科書的組合管理總是讓我們分散投資，但好機會並不多。在一個特別好的機會面前，應該將雞蛋全部放在一個籃子裡，然後仔細盯住這個籃子。當然，他之後遇到的索羅斯比米勒更加激進，索羅斯會在這個籃子上再加3倍槓桿。當然，這種全壘打投資模式的前提是，你需要對各類資產都有深刻的認知。
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強強聯手 索羅斯最佳接班人
進入80年代後期，美國金融市場流傳了一本叫做《金融鍊金術》的書，這本書的作者就是索羅斯。當德魯肯米勒第一次閱讀這本索羅斯的自傳時，他被其背後的投資框架深深吸引。索羅斯如同一坐高山，其宏觀對沖的投資框架遠在米勒之上，特別是索羅斯的反身性理論深深吸引著米勒。很快，他通過朋友介紹，認識了索羅斯，也保持了常規的溝通。終於，兩位宏觀交易大師在1988年正式聯手，德魯肯米勒出任索羅斯量子基金的首席投資官，在他之前索羅斯已經先後解僱了9個人，而他卻成為了最後，也是最出色的一位。索羅斯1969年至1988年管理量子基金之際，平均年化收益率為30%，而在德魯肯米勒接管之後的最初5年，基金的年回報率上升到了40%。
在通過了索羅斯的初期考驗後，德魯肯米勒接管了量子基金的所有投資管理工作，索羅斯甚至極少出現在辦公室，大部分時間都在東歐做他的政治慈善。而這位宏觀投資天才沒有讓索羅斯失望，他提供了超過90%的索羅斯基金投資建議。而索羅斯做的，只有一點，就是在確定的機會中下最大倉位。
1992年的8月，德魯肯米勒在英國房地產分析師告訴他，英國經濟很快會進入衰退，英國行業的不斷加息已經導致房地產市場接近崩盤的邊緣。同期，德國央行行長已經明確表示了對於英國的敵對情緒。德魯肯米勒很快敏銳的發現做空英鎊的機會，馬上將這個想法告訴索羅斯：我準備做空價值55億的英鎊，並且買入德國馬克。我們的基金將滿倉進行這一筆交易。這時候的索羅斯突然站了起來，表示困惑：既然你認為這是一筆50年一遇的機會，100%的倉位太少了吧，我們應該用200%的倉位去做。
這就是德魯肯米勒和索羅斯的完美結合。兩人都相信全壘打的投資模式，但索羅斯會在確定的機會前，用更大的倉位去做。德魯肯米勒總是能找到市場無法發現的宏觀交易機會，索羅斯能做的就是扣動大扳機。索羅斯教給他一個重要的事情。古人說牛市多頭賺錢，熊市空頭賺錢，豬都是被宰殺的。但是投資中要做一頭金豬，大部分時間休息，看到機會就滿倉入場，然後睡覺，等待利潤兌現。索羅斯的辦公室，甚至放著一頭金豬。
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首嘗敗績便宣佈退休 一個時代的終結
2010年Duquesne基金虧損5%，這也是該基金運作30年來首次出現虧損。2010年8月19日，德魯肯米勒突然宣佈退休，結束30年金融戰場的“戎馬生涯”。消息震撼金融界，有人認為他的引退標誌著一個時代的結束，並可能預示將有更多人“退出江湖”。對於德魯肯米勒突然引退，英國《金融時報》甚至形容為，是一個時代的終結。
德魯肯米勒表示，對自己在2010年市場波動期間的表現感到失望，宣佈他一手開設的Duquesne資本管理公司將於2011年2月結業。他致函100多名客戶說，該公司本年至今業績未能達標，對於未能為客戶取得投資回報，他感到沮喪，並影響到他的健康。
德魯肯米勒說：“30年來我為顧客管理資金，我一直都感到很好，但某程度上我想向前走。30年已經夠了。”他透露退休後想繼續發展慈善事業。
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德魯肯米勒語錄
"It takes courage to be a pig"（要有豬一般的勇氣，敢於勇往直前！）
這是索羅斯影響他至深的一句說話，意即當你對某宗交易有極大信心時，交易金額有多大並不重要，應該握住機會不放手。
"It is not whether you are right or wrong that's important, but how much money you make when you're right and how much you lose when you're wrong."（操盤方向對或錯並不重要，最重要的是方向正確時賺了多少錢，方向錯誤時又會蝕多少錢。）
"You need to have a certain amount of intelligence, but it's wasted over a certain level......after that it's more about intuition."（在金融市場，你需要擁有一定程度的智商，但太多的話就是浪費，畢竟這(投資)是關於直覺的。）
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傑出業績的三個關鍵因素
一、把握好“本壘打”。從投資組合的角度來看，德拉肯米勒這樣說是為了達到真正傑出的業績，你在行情順利得心應手地交易時，要充分利用當前的優勢。那時是真正需要你緊握桂冠不放的時刻。傑出的業績紀錄可以避免出現虧損年，要盡力創造一些每年收益率達到二位數以上，乃至三位數的年頭。對於個人交易的情況來說，管理好資金意味著當你處於不常遇見的好機會，有深具盈利信心時，就要敢於投入資金操作甚至不惜用槓桿作用借入資金。就像在1992年著名的 “英磅戰役”用20億美元壓下了100億多美元的籌碼。正如斯坦利.德拉肯米勒所說的那樣：“當你對一筆交易充滿信心時，就要給對方致命一擊。索羅斯對我不多的幾次批評是因為我對市場判斷正確時，沒有最大限度地抓住機會放大勝果。”
二、另外一個有益的教訓是：如果發覺弄錯了，就應立刻糾正。在1987年10月19日股市崩盤的前一天，斯坦利.德拉肯米勒犯下了難以置信的錯誤，由徹底做空轉為130%的徹底做多，但在該月終了時他還是賺了。為什麼？當他認識到他錯定了時，他就在10月19日開始後第一個小時內把所有的多頭頭寸平了倉，而且反手做空。如果他當時心胸狹窄一些，面對與己不利的證據仍維持自己原來的頭寸，或者拖延等待，希望看看市場能否恢復的話，他就會遭受巨大的損失。這種善於接受痛苦的真理，並毫不遲疑，毅然決然地作出相應反應的能力，是一個偉大交易員的標誌。
三、雖然斯坦利·德拉肯米勒在市場趨勢反轉時，應用“價值分析法”來測度期貨價格可能達到的範圍，並相信他是重要的方法，但他也強調“價值分析法”不能用來確定入市時機，所以斯坦利.德拉肯米勒用來對許多市場確定入市時機的重要工具是“持倉量的分析法”和“技術指標分析法”。
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