摘要： “巨頭”浮出水面，比特幣價格將持續波動
2月19日，著名的數字貨幣信息平臺Coindesk發表了一篇評論文章，指出由於大客戶日趨活躍，比特幣價格將會持續波動。眾所周知，價格波動越大市場機會越多，截至2月21日，CME芝加哥比特幣期貨主力合約報9695美元，當日尾盤累漲0.83%，比特幣價格持續在較大幅度內波動。
當前的波動是否如Coindesk所分析的，與比特幣的大客戶持有者日趨活躍有關？同時，隨著比特幣挖掘的進程，今年比特幣挖掘迎來第三次減產，將在五月減半，又會對市場產生怎樣的影響？
Kraken（Kraken是一家為比特幣和歐元提供交易服務的數字貨幣交易平臺）的月度報告顯示，加密貨幣的年化波動率在1月份增長了大約8個百分點，達到58.2％，是三個月來的最高點。
以比特幣價格為例，從1月3日的低點6,850美元上漲至1月31日的三個月以來的最高點9,570美元，以30％的月度漲幅收盤，創下2013年以來的最佳1月表現。
隨著價格的上漲，購買大量數字貨幣的“巨頭”買家似乎開始從長時間沉睡中醒來。巨頭地址的數量在1月下旬有所增加，地址的餘額在1000比特幣到10000 比特幣之間。
（比特幣地址餘額和波動性來源：Kraken）
巨頭的地址數量從2,000個增加到2,030個，標誌著從2019年最後四個月的“觀望”階段過渡到“屯幣”階段。
從歷史上看，這種轉變為比特幣市場帶來了動盪。一個可靠的猜測是：巨頭們於2018年9月開始逐步買入數字貨幣，並於2019年初進入觀望模式。與此同時，年化波動率在11月中旬跌至20％以下，到12月底則飆升至100％。同樣，在2019年第二季度價格波動激增之前，有大筆錢被積累起來。這種怪異的行為可能與巨頭們用大額訂單影響市場有關。
CRUXPay和CoinSwitch.co的聯合創始人兼首席執行官Ashish Singhal告訴CoinDesk：“在屯幣階段，巨頭們侵蝕了市場流動性，這會影響供求比率，並導致市場重新波動。”
在巨頭們屯幣期間，價格突然出現波動。加密貨幣從2019年4月2日的4,100美元急劇上漲至5,100美元，就是因為在三個交易所1億美元的訂單引起的。
巨頭們的行動在過去也曾導致價格的大幅下跌：2019年7月9日，比特幣在不到15分鐘的時間內從12600美元跌至12100美元的閃電崩盤，就是由幣安交易所的6,500 比特幣的大量賣單觸發的。
在10-100比特幣區間的持有者也會影響流動性和波動性。根據歷史數據，一旦這個區間的持有者放棄屯幣，波動率就會上升。
（10-100比特幣持有者與波動率資料來源：Kraken）
由圖可知，隨著10-100區間比特幣持有者的數量在2018年11月增長達到頂峰，波動率開始上升，並從20％急劇上升到100％。在截至2019年7月中的四個月中，兩個指標之間出現了類似的差異。
目前，10-100區間比特幣持有者仍處於屯幣階段，已於11月觸底。在過去三個月中，地址數量已從135,000個增加到137,500個。
VanEck的數字資產總監Gabor Gurbacs表示：“家族理財室、高資產淨值人士和專有交易賬戶一直在10-100比特幣區間內建倉。這表明比特幣已被越來越多地用作投資。”
如果10-100區間比特幣持有者結束屯幣，並且巨頭們在接下來的幾周內繼續搶購加密貨幣，那麼供需失衡可能會惡化，從而導致波動性大幅上升。
持有者屯幣的過程可能至少持續幾周，而加密貨幣的挖礦獎勵將在三個月內減半。根據預期，在今年5月的某個時候，比特幣區塊鏈上挖出的每個區塊的獎勵將從12.5 比特幣減少到6.25 比特幣。從本質上講，5月以後，礦工出售的比特幣將減少，這可能導致供應不足。過去，市場在獎勵減半的年份會通過對即將到來的供不應求進行定價，使其反彈至新的市場週期頂部。
因此，如果歷史重演，比特幣可能會在5月之前升至2019年6月的高點13,880美元。如此強烈的看漲預期主導著市場情緒，持有者不太可能在短期內結束屯幣過程，而巨頭們也轉向屯幣，那麼對比特幣的需求將進一步增加。這種失衡不僅有可能導致波動性飆升，而且比特幣的價格也有可能上升。
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