北京時間2020年3月17日，虎牙 (NYSE:HUYA)公佈了截至2019年12月31日第四季度的報告和全年財報。
財報顯示，2019年第四季度，虎牙總收入為24.68億元（人民幣，下同），同比增長64.0%。2019年全年總收入為83.75億元，相比2018年的46.63億元增長79.6%。
在淨利潤方面，根據財報數據，第四季度歸屬於虎牙的淨利潤為人民幣2.42億元，同比增長44.9%。2019年全年淨利潤為人民幣7.50億元，相比2018年的4.61億元增長了62.7%。
直播業務佔比高達9成以上的虎牙，在過去一年中，又加碼了電競賽道。數據顯示，2019年第四季度，虎牙共直播了117場第三方電競賽事。不過除了虎牙之外，B站、快手等也在加大電競賽事方面的投入。2019年12月，B站以8億元價格拍得了英雄聯盟全球總決賽中國地區三年獨家直播版權。
互聯網分析師丁道師3月17日對時代財經說：“雖然遊戲賽道內的玩家越來越多，但虎牙的獨播賽事相對較多一些，在精細化管理方面可能比其他遊戲直播平臺要強。而遊戲直播行業的馬太效應來臨，手握一大堆主流賽事獨家轉播權的虎牙領先優勢將進一步凸顯出來。”
超九成營收靠直播
雖然虎牙在2019年第四季度和全年實現了營收、淨利潤的雙增長，但從財報中可以看出，虎牙營收結構單一的問題仍舊突出。
財報顯示，2019年第四季度，虎牙總收入為24.68億元，其中直播業務的收入為23.46億元，總營收相比2018年同期增長了62.7%，在整個營收結構中佔據95.1%的比例。
在財報電話會議中，虎牙對此解釋，直播收入的增長主要來自虎牙付費用戶平均花費以及付費用戶數量均有所增加。
根據財報，2019年第四季度，虎牙的MAU（月均活躍用戶數）為1.50億，相比2018年同期的1.17億增長28.8%。其中，第四季度的移動端MAU為6160萬，相比2018年同期的5070萬增長21.5%。
一直以來，直播收入在虎牙的總營收中“一枝獨秀”，回顧過去的8個季度，直播收入貢獻佔總收入的90%以上。2018年第一季度到2019年第四季度，直播收入在總營收中的佔比分別為93.9%、95.52%、91.26%、95.8%、95.16%、95.57%、95.19%和95.1%。
在廣告和其他業務方面，第四季度，虎牙該項收入為1.21億元，在整體營收結構中只佔據4.9%。
值得注意的是，雖然廣告和其他業務在整體營收結構中佔比較小，但相比2018年第四季度同比增長了92.1%。虎牙表示，增長主要來自於遊戲廣告商的需求增加、廣告主的多樣性增強、2019年第三季度上線的廣告投放平臺的推動以及虎牙品牌在中國互聯網廣告市場得到進一步認可。
分析師丁道師認為，遊戲直播行業，幾乎所有的公司都在面臨直播收入佔比過大的問題，就好比電子商務公司靠電商收入，搜索引擎公司靠搜索一樣，問題難解卻“師出有名”。
加碼電競賽事
直播收入作為虎牙的主要來源，為保持該項業務的持續增長，虎牙也在持續加大對內容方面的投入。
在財報之後的電話會議中，虎牙方面表示，“直播收入”的增長是來自虎牙付費用戶平均花費以及付費用戶數量均有所增加。而付費用戶平均花費的增長是由於虎牙平臺內容吸引力的增強、用戶體驗的提升以及年底的營銷活動。
一直以來，內容供給方面的創新和突破，是遊戲直播平臺能夠滿足用戶需求偏好的重要增長支柱。電競賽事作為其中的重要一環，虎牙也在不斷加碼。
2019年第四季度，虎牙共計直播了117場第三方電競賽事，包括2019英雄聯盟全球總決賽（Worlds 2019）、絕地求生全球總決賽（PGC）、和平精英職業聯賽（PEL）、HoK冬季冠軍聯賽和王者榮耀職業聯賽2019秋季賽（KPL Fall）等。該季度內，第三方電競賽事的觀看次數累計超過5.3億次，同比增長超過30%。2019年全年，虎牙直播了超過400場第三方電競賽事，總收看次數超過20億次，較2018年增長了25%。
丁道師對時代財經表示，內容供給是遊戲直播平臺根本要素，目前虎牙舉辦的117場直播賽事，以及自身舉辦的一些電競比賽等內容投入，都是構成虎牙營收的主要來源，而加大對內容供給的投入，就是在保障營收。
不過除了虎牙之外，B站、快手等也在加大電競賽事的佈局。2019年12月，B站以8億元價格拍得了英雄聯盟全球總決賽中國地區三年獨家直播版權，根據媒體報道，當時與B站一起參與競拍的還有快手、鬥魚、虎牙等直播平臺，由此可見，電競賽事的競爭也越來越激烈。
疫情影響之下，不少遊戲用戶和遊戲直播用戶都度過了一個超長假期，遊戲直播平臺顯然也受益於此。電話會議中，虎牙CEO董榮傑提到，受疫情和寒假的影響，虎牙在2020年第一季度的移動端MAU或將突破新高超過7000萬，用戶時長也得到增長。2月初，虎牙還上線了在線教育品類“虎牙一起學”，幫助學生和成年人們足不出戶也能享受到高質量的線上課程體驗。
虎牙預計2020年第一季度總收入將在人民幣23.6億元至人民幣24億元。
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