3月6日，星期五，高盛首席美國股票策略師大衛·科斯丁（David Kostin）仍然怪異地堅持觀點，認為標準普爾將在3200點收盤，儘管現在預計其收益將下滑，而格德曼（Gldman）經濟學家呼籲第二季度和第三季度經濟衰退。第二季度GDP崩潰了-5％，提出了一個二項式的“下行案例”場景 （即拋硬幣，因為正如他所承認的那樣，他不知道標準普爾指數會上漲還是下跌），這使得標準普爾指數從在“冠狀病毒衰退”的情況下，從2900年中期的水平（當時的交易水平）降至2450點。
一週後，三個交易日下跌，標準普爾指數報2,401。
因此，在再次被市場打臉之後，科斯汀（他意識到他顯然不足以保持客戶的信譽）–被迫提出更多可怕的不利方案，他在週末的最新《每週啟動》中做了此事。他說，雖然他仍然預計標準普爾奇蹟般地反彈3200，他承認有這樣的情況，美國股市可能會跌到2000甚至低至1,700，或可笑的 50％的縮編，從高盛的年終預測這是美聯儲支持的高盛之類的次級貸款發行人的舉動，但高盛的任何客戶都無法承受如此慘烈的結果。
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以下是有關高盛首席經濟學家如何為標準普爾（S＆P）創造出有趣的1500區間的更多信息：
鑑於低利率環境，“美聯儲模式”是我們首選的估值方法。收益率差距可替代股票風險溢價，並衡量收益率與10年期美國國債收益率之間的差額。根據我們的宏觀模型，較低的消費者信心，較高的政策不確定性和較低的盈虧平衡通脹率相結合，對應著665 bp的收益率差距，與過去20年相比，該差距位居第99個百分位。假設十年期美國國債收益率為0.5％，那麼收益收益率將為7.2％，對應14倍的預期市盈率和2450的標準普爾500水平。
在金融危機期間，2008年末和歐元危機期間，2011年中，收益率缺口達到770個基點的峰值。0.5％的美國國債收益率加上770 bp的收益率差距等於8.25％的收益率和12倍的本益比。儘管市盈率的絕對倍數在2008年達到9倍，在2011年達到10倍，但國債收益率卻高得多（分別為3％和2％）。假設共識每股收益估計最終比我們的自上而下的預測下降9％，對12倍的混合後四季度每股收益166美元應用標準普爾500的低谷，將導致2000年的低谷（低於當前水平26％，低於水平41％）高）。
歷史代表了另一種估計指數谷的方法。在第二次世界大戰以來的11次衰退中，標準普爾500指數的峰谷平均下降幅度為30％。從近期的最高點3386跌至類似水平，意味著跌至谷底指數2370。但是，最近兩次衰退期間的跌幅大於之前的低迷時期。在2000年科技泡沫破滅之後，標準普爾500指數下跌了49％，在金融危機期間下跌了57％。這些衰退還包括異常大的每股收益下降（分別為23％和-45％，而在所有11個衰退中均下降了13％）。與2月份的高點相比下跌50％，表明指數水平為1700，比當前市場水平低37％。以美聯儲模型（2000），DDM（2100）和歷史示例（1700）所隱含的低谷水平的中位數表示，潛在的S＆P 500低谷為2000。
流動性薄弱，不確定性高和定位性的結合可能導致標準普爾500指數跌破我們的2450個公允價值基準案例估計值，並接近2000年的谷底。在調整的最初幾周，投資者的定位仍然保持較高水平，並解釋了為什麼我們預計它將成為熊市。我們的情緒指標結合了9種不同的定位指標，在2月中旬的市場峰值處，比平均水平高出+1.7個標準差，而在一週前下降至比平均水平低0.8個標準差。該指標在本週期的其他主要修正谷中已記錄平均水平低2-3個標準偏差
和視覺上？
那麼，科斯汀的總結是什麼？
在這裡事情變得複雜。這是他的摘要的一部分：
流動性薄弱，不確定性高和定位性的結合可能會導致標準普爾500指數跌破我們的2450個公允價值基準案例估計值，並接近2000年的谷底。
然後是第二部分：
“自第二次世界大戰以來的11次衰退中，標準普爾500的波峰至波谷平均下降了30％。但是，最近兩次衰退的跌幅比之前的低迷時期要大。在標準普爾500指數下跌之後，標準普爾500下跌了49％。 Tech Bubble泡沫在2000年破裂，在金融危機期間破裂了57％。與2月份的高點相比下跌了50％，表明指數水平為1700，比當前市場水平低37％。 ”
最後，為了確保他涵蓋了所有基礎，Kostin仍然堅持這樣做（是的，全部來自同一份報告）：
我們預計標準普爾500指數到2020年將達到3200（+ 18％）。
知道了嗎？
那麼，這種特殊的垃圾“分析”有什麼意義呢？這種分析認為，基於此，標普在1700到3200之間交易。除了表明市場正以十年來沒人見過的方式波動（即崩潰，甚至美聯儲都無法阻止）的事實表明，即使房間中最聰明的人也聽起來像白痴。
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