3月6日，星期五，高盛首席美国股票策略师大卫·科斯丁（David Kostin）仍然怪异地坚持观点，认为标准普尔将在3200点收盘，尽管现在预计其收益将下滑，而格德曼（Gldman）经济学家呼吁第二季度和第三季度经济衰退。第二季度GDP崩溃了-5％，提出了一个二项式的“下行案例”场景 （即抛硬币，因为正如他所承认的那样，他不知道标准普尔指数会上涨还是下跌），这使得标准普尔指数从在“冠状病毒衰退”的情况下，从2900年中期的水平（当时的交易水平）降至2450点。
一周后，三个交易日下跌，标准普尔指数报2,401。
因此，在再次被市场打脸之后，科斯汀（他意识到他显然不足以保持客户的信誉）–被迫提出更多可怕的不利方案，他在周末的最新《每周启动》中做了此事。他说，虽然他仍然预计标准普尔奇迹般地反弹3200，他承认有这样的情况，美国股市可能会跌到2000甚至低至1,700，或可笑的 50％的缩编，从高盛的年终预测这是美联储支持的高盛之类的次级贷款发行人的举动，但高盛的任何客户都无法承受如此惨烈的结果。
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以下是有关高盛首席经济学家如何为标准普尔（S＆P）创造出有趣的1500区间的更多信息：
鉴于低利率环境，“美联储模式”是我们首选的估值方法。收益率差距可替代股票风险溢价，并衡量收益率与10年期美国国债收益率之间的差额。根据我们的宏观模型，较低的消费者信心，较高的政策不确定性和较低的盈亏平衡通胀率相结合，对应着665 bp的收益率差距，与过去20年相比，该差距位居第99个百分位。假设十年期美国国债收益率为0.5％，那么收益收益率将为7.2％，对应14倍的预期市盈率和2450的标准普尔500水平。
在金融危机期间，2008年末和欧元危机期间，2011年中，收益率缺口达到770个基点的峰值。0.5％的美国国债收益率加上770 bp的收益率差距等于8.25％的收益率和12倍的本益比。尽管市盈率的绝对倍数在2008年达到9倍，在2011年达到10倍，但国债收益率却高得多（分别为3％和2％）。假设共识每股收益估计最终比我们的自上而下的预测下降9％，对12倍的混合后四季度每股收益166美元应用标准普尔500的低谷，将导致2000年的低谷（低于当前水平26％，低于水平41％）高）。
历史代表了另一种估计指数谷的方法。在第二次世界大战以来的11次衰退中，标准普尔500指数的峰谷平均下降幅度为30％。从近期的最高点3386跌至类似水平，意味着跌至谷底指数2370。但是，最近两次衰退期间的跌幅大于之前的低迷时期。在2000年科技泡沫破灭之后，标准普尔500指数下跌了49％，在金融危机期间下跌了57％。这些衰退还包括异常大的每股收益下降（分别为23％和-45％，而在所有11个衰退中均下降了13％）。与2月份的高点相比下跌50％，表明指数水平为1700，比当前市场水平低37％。以美联储模型（2000），DDM（2100）和历史示例（1700）所隐含的低谷水平的中位数表示，潜在的S＆P 500低谷为2000。
流动性薄弱，不确定性高和定位性的结合可能导致标准普尔500指数跌破我们的2450个公允价值基准案例估计值，并接近2000年的谷底。在调整的最初几周，投资者的定位仍然保持较高水平，并解释了为什么我们预计它将成为熊市。我们的情绪指标结合了9种不同的定位指标，在2月中旬的市场峰值处，比平均水平高出+1.7个标准差，而在一周前下降至比平均水平低0.8个标准差。该指标在本周期的其他主要修正谷中已记录平均水平低2-3个标准偏差
和视觉上？
那么，科斯汀的总结是什么？
在这里事情变得复杂。这是他的摘要的一部分：
流动性薄弱，不确定性高和定位性的结合可能会导致标准普尔500指数跌破我们的2450个公允价值基准案例估计值，并接近2000年的谷底。
然后是第二部分：
“自第二次世界大战以来的11次衰退中，标准普尔500的波峰至波谷平均下降了30％。但是，最近两次衰退的跌幅比之前的低迷时期要大。在标准普尔500指数下跌之后，标准普尔500下跌了49％。 Tech Bubble泡沫在2000年破裂，在金融危机期间破裂了57％。与2月份的高点相比下跌了50％，表明指数水平为1700，比当前市场水平低37％。 ”
最后，为了确保他涵盖了所有基础，Kostin仍然坚持这样做（是的，全部来自同一份报告）：
我们预计标准普尔500指数到2020年将达到3200（+ 18％）。
知道了吗？
那么，这种特殊的垃圾“分析”有什么意义呢？这种分析认为，基于此，标普在1700到3200之间交易。除了表明市场正以十年来没人见过的方式波动（即崩溃，甚至美联储都无法阻止）的事实表明，即使房间中最聪明的人也听起来像白痴。
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