在海外疫情升級引發的全球金融恐慌中，人民幣股債資產雖一度受到波及，但匯率走勢卻始終較為平穩。這一背景無疑給中國央行留足了空間：可以暫時不受匯率牽制，施展政策組合拳，應對疫情對經濟造成的衝擊。
今年以來，人民幣兌美元微幅走貶，對一籃子則展現出波動走升態勢。截至週三，彭博模擬的CFETS人民幣籃子指數累計上漲超過3.6%，遠超同期MSCI新興市場貨幣指數下跌逾4.9%的表現，期間美元指數累計上漲了3.1%。
麥格理銀行駐香港的亞洲外匯策略師Trang Thuy Le在採訪中說，人民幣近期的表現，說明市場在定價中體現對中國疫情防控較國外樂觀，及對疫後復產的樂觀態度。
瑞穗銀行亞洲首席外匯分析師張建泰在週二報告中說，雖然中國2月經濟數據受到疫情波及，但防疫和復工復產進展積極，加上中國央行的傳統貨幣政策空間充裕，人民幣資產收益率具備吸引力，對於人民幣匯率韌性都有支撐作用。
此次新冠疫情在海外蔓延之際，又逢國際原油價格戰衝擊。多國聯手出臺政策試圖支持經濟，美聯儲3月以來兩次意外降息，累計幅度達150個基點。但強力政策不但沒有穩住市場恐慌情緒，反而激發全球風險資產拋售潮，同時追捧美元資產，令美元指數不降反升。中國股債市場也一度遭到外資拋售，不過本月以來表現仍要優於其他市場。
Trang Thuy Le認為，短期內人民幣對一籃子表現偏強更多是由於美元指數反彈、而人民幣雙邊匯率跌幅不及其他貨幣所致；後期如果海外疫情受控、風險偏好改善後美元指數回落，美元兌其他貨幣的跌幅可能更深，從而緩和人民幣的強勢。
人民幣匯率的穩健走勢，不但為市場提供了一道過濾外部波動的防火牆，也為中國央行在貨幣政策方面創造了更多騰挪空間。上週中國央行宣佈降準，但在北京時間週一美聯儲宣佈月內第二次降息之後，中國央行在MLF操作中按兵不動，使得一些分析人士對於短期內下調基準利率的預期有所上升。
“我覺得中國的政策可以更多關注內部問題，像降息、復工復產和流動性供應等等，而不用計較匯率問題，”Trang Thuy Le說，只要匯率方面壓力不突出，央行都不用幹預，讓市場自行決定匯率水平。
☆股債皆具吸引力！中國市場愈發受青睞
在匯率走勢穩健的同時，人民幣資產顯然也正獲得國際投資者進一步青睞。
彭博綜合採訪的摩根資管、瑞銀資管、百達資管、法巴銀行和富達國際基金等投資人士顯示，隨著美國重新邁向零利率，中國的政策空間更充裕，在人民幣相對穩定預期加持下，股債市均具有吸引力，特別是豐厚的中美利差之下，將積極增持中國債券資產。
瑞銀資管和摩根資管表示都在買進中國債券，貝萊德也計劃增持；瑞銀資管亞太固定收益主管Hayden Briscoe稱，“我們正在買進中國的在岸和離岸債券，”他指出，隨著美元承壓，中國央行料會努力將美元兌人民幣維持在6.95-7左右。在全球避險的環境下，很多的波動率都在上升，但是人民幣具有不錯的韌性。
而在股市方面，富達國際中國區股票投資主管周文群認為，經過快兩年的貿易戰準備，很多企業已做好應對措施，全球股市大跌對中國企業的國際收購兼併反而是利好。
“從資金面的角度，全球央行勢必加大放水力度，資金傾向於追逐成長性高的公司。中國、美國的高質量公司還是最有吸引力，其他市場有被邊緣化的風險。”周文群並表示，“A股相對全球市場的吸引力更高，不過估值的分化會繼續加大，我們會更謹慎的審視標的的'性價比'。”
豐盛金融集團資產管理部董事黃國英認為，中國股市表現強於外圍可能才剛剛開始，因為現在中國相對安全，且已開始正常化上班，受疫情影響相對小。
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