全球公共衛生事件進一步擴散和發酵，引發了資本市場的大幅度動盪，投資者恐慌情緒極速上升。隨著海外市場的暴跌，A股市場在近期也陷入了不斷的調整之中，前期漲幅較大的板塊紛紛遭遇大幅跳水，市場滿盤皆墨。
受到海外市場連續下跌和下跌預期的影響，週一A股三大指數均出現大跌，滬指擊穿2800點整數關口，深證成指和創業板指的下跌幅度則均超過5%，週二雖然在低開後上演了反彈，但外資依舊持續呈現淨流出狀態，整體市場的賺錢效應相對較弱。
在一片恐慌情緒之下，銀行板塊受到了市場的關注。根據統計數據顯示，銀行股已經成為目前A股市場估值最低的板塊，截至3月16日，其動態市盈率（TTM）僅為5.90倍，市淨率0.75倍，兩個指標均排在申萬一級行業的最低位。此外，目前有27家銀行股的市淨率均處於1倍以下，“破淨”銀行股佔比約達75%。值得注意的是，週二銀行板塊卻遭到了資金的大額流出，流出金額位居第二。
但從已公佈的2019年年報業績快報的24只銀行股來看，24只銀行均實現了較2018年年度歸屬母公司股東的淨利潤同比增長。其中，寧波銀行、常熟銀行、成都銀行分別以22.60%、20.66%和19.40%漲幅排名居前，2019年淨利潤同比增長率均在20%左右。
在當前的市場環境下，投資者是否可以配置低估值的銀行股？銀行股在疫情衝擊下的防禦屬性如何？對此私募排排網展開了調查，根據調查結果顯示，有86.71%的私募認為銀行股的防禦性一直都較為突出，部分銀行股估值正處於歷史最低位，當下是配置銀行股的好時機；另外13.29%的私募則認為海外疫情蔓延衝擊全球市場，銀行股也很難獨善其身，此外疫情可能提高銀行壞賬率，目前的市場下應該謹慎觀望為主。
疫情下銀行股是否具備配置價值？
市場情緒恐慌下銀行股的防禦性如何？投資者在當下是否可配置？對此止於至善基金經理何理指出，銀行板塊整體來說是具有防禦性的，部分具有鉅額撥備覆蓋率公司可以認為具有防禦性，但有一些有成長性的公司卻可以認為是有攻擊性。
航長投資研究部向私募排排網表示，銀行股的防禦性一直是A股裡面最為突出的，從歷史經驗來看一般大型銀行股股息率超過5%或PB跌到0.8倍以下就進入配置區間，利用市場的情緒性殺跌配置銀行股長期來看勝率較高。
兆信資產研究部表示，從銀行股歷史估值情況看，目前主要銀行股無疑處於底部區間，但由於全球金融市場動盪，內外資金逃離的背景下，估值並不是決定股價是否見底的唯一因素。在低估值的保護下，預計後市銀行股下跌空間較小，抗跌性較強。但由於宏觀經濟增速不斷放緩，如若市場反彈，銀行股上漲幅度也會較小。總之，適合作為弱市背景下的防禦品種。
繹博投資研究部介紹，從行業對比看，目前銀行股wind一致預期PB0.73，的確是A股市場估值最低的板塊；從歷史估值水平看，部分銀行股估值處於歷史最低位。但是和海外市場銀行股比較，A股銀行股PB依然有一定溢價。從銀行業資產質量看，內地中大型銀行股資產質量相對較好，但類比海外銀行股依然有改善空間。綜上所述，A股銀行股具備防禦性配置價值，建議投資者選擇資本充足率高、不良生成率持續走低的，並且估值合理的銀行股積極配置。
乾明資產研究員陳雯瑾認為，銀行股目前盈利穩健，去年三季度淨利增速平均在13%以上，扣非ROE維持8-17%的水平，板塊企業基本處於歷史估值分位20%以下，在申萬一級最低位已經可以確認為超跌，極度低估，又有超國債利率的高股息和穩定股價措施加持，盈利增速有保障，抗跌性相對於其他板塊要更強。近年來，銀行業也在尋求業務發展轉型，個股的投資邏輯可能會有所分化。偏好中長期價值投資的投資者可以根據個股不同思路，選擇合適的時機，適當配置。
新富資本研究中心介紹，2020年銀行板塊的營業收入和淨利潤增速放緩，但是總體保持基本穩定，預計全年增速5.5%-6%。疫情對銀行基本面產生偏負面影響，抑制銀行板塊估值提升。當前板塊市淨率處於過去5年估值中樞的底部位置。從估值的角度看，安全邊際較高，部分個股股息率已經超過5%，板塊防禦性凸顯。
冬拓投資基金經理王春秀則指出，銀行是高槓杆行業，經濟下行期尤其是金融危機時期表現不好，本次疫情會顯著提高銀行壞賬率，因此並不看好銀行板塊後市表現。
知遠投資董事長柳正華認為，目前市場的主要矛盾還是海外疫情擴散對全球股市的影響。銀行股和海外市場聯繫緊密，海外市場大跌A股銀行股也很難獨善其身。中國銀行股的長期投資價值是毫無疑問的，等海外市場穩定之後，應該就是A股藍籌股的大漲之時。
當前銀行股估值是否已見底？
銀行股已經成為目前A股市場估值最低的板塊，各上市銀行紛紛拋出穩定股價方案，當前銀行股估值是否已見底？銀行板塊的後市走勢會如何？
航長投資研究部表示，一季度的經濟受損銀行並不能倖免，短期邏輯上貸款利率下調存款利率未有下調，對息差產生傷害。申萬銀行股估值目前為0.72倍PB，與2018年的歷史低位已十分接近，銀行股作為整個A股的定海神針，波動幅度較窄，判斷後續是震盪尋底的過程。
止於至善基金經理何理指出，為什麼銀行一直都看似估值偏低（部分公司市值甚至低於淨資產），根本原因就是資本市場對銀行商業模式存在高槓槓率對經濟波動高度敏感的反應。現階段的LPR機制形成和新冠疫情，勢必對銀行的淨息差下降和不良率上升有衝擊，這個是無可否認的。所以這個銀行行業或者說板塊的投資價值很難說。但是存在一些公司，本身就計提了大量的撥備，或者業務中就沒有房屋按揭貸款，本身還有成長性，是值得去投資的。
冬拓投資基金經理王春秀表示，A股銀行股除了招行、平安、寧波外基本上全部跌破了淨資產，市盈率基本上是在5-10倍，股息率在4%左右，這樣的估值和股息在a股是很有吸引力的，但是，同一銀行港股估值要折價20%左右，中小銀行甚至只有不到0.5倍市淨率，且仍在持續下行。因此，A股銀行股估值仍有繼續走低可能。
乾明資產研究員陳雯瑾 認為，在全球疫情爆發式蔓延的大背景下，國際市場依然保持經濟衰退的悲觀預期，銀行板塊可能會繼續受國內經濟復甦速度以及外股行情的負面影響，後續下行風險仍然存在。一方面，今年1-2月國內各項經濟指標均大幅下挫，投資和社消跌超20%，而3月份海外疫情及市場情緒均對經濟活動進一步修復形成干擾，國內開啟完全復工可能在4月中旬以後，因此至少在今年上半年銀行板塊是有風險窗口的；另一方面，今年初至今（3月17日），銀行板塊成交額僅佔全市總額的1.85%，位列汽車、傳媒、食品飲料等疫情期間大跌板塊之後，近一週每日成交額在百億，並沒有釋放出強烈的短期見底信號。銀行的投資價值表現在中長期上，如果四季度全球疫情受控、流動性充分釋放，則有望迎來估值修復行情。
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