雅克科技公告修正2020年2月28日披露的《2020年第一季度業績預告》，此前預告一季度歸母淨利潤同比增長69.5%-105.8%至7000-8500萬元，此次公告將一季度歸母淨利潤上調至1.02-1.2億元，增速上調至147%-190%。
公司參股的併購基金投資收益同比大增，為非經常性損益。公司於2016年5月出資2億元參股南京華泰瑞聯併購基金，獲得2.23%權益，該基金主要投資具有良好成長性的上市公司及非上市公司的股權，曾在2016年間接參與奇虎360的私有化退市。2020Q1公司持有權益份額的華泰瑞聯併購基金一號(有限合夥)對基金權益持有人實施投資收益分配，預計提升歸母淨利潤3000-4000萬元，該收益屬於非經常性損益。
填補國內技術空白，不斷完善半導體材料平臺。從中美貿易摩擦到日韓貿易糾紛，核心材料自主化勢在必行。公司近期完成了對LG化學彩色光刻膠業務的收購，在生產經營上減少對國外企業的依賴，並填補國內相關技術的空白。目前公司拳頭產品包括SOD、前驅體、含氟氣體和硅微粉等核心材料，覆蓋半導體薄膜沉積、刻蝕、清洗、封測等環節，下游客戶包括SK海力士、三星、臺積電等世界知名半導體廠商。
投資建議。考慮到投資收益的大幅增長，我們將此前對公司2019-2021年的盈利預測由2.5、4.1、4.9億元上調至2.5、4.4、4.9億元，EPS分別為0.55、0.94、1.06元，目前股價對應PE分別為75、44、39倍。維持“增持”評級。
風險提示。產品拓展進度低於預期。
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