我們中國人相信盛極必衰，否極泰來，在我們看來，這是萬事萬物所無法避免的規律。
當然，西方人不相信我們的哲學，他們相信的是“馬太效應”，相信“大而不倒”。
可事實是，他們的信仰被一次次地“打臉”。
回顧歐美證券市場發展史，我們不難看到：在一片大好的金融市場裡，大家都熱衷於投機致富，而當股市突然掉頭向下的時候，很多人對此毫無準備，也無法及時做出正確的估計。
在1929年大崩盤時，紐約市區旅館的前臺接待人員會詢問前來住店的人，他們開房間是想住宿還是想跳樓。
跳樓身亡的投資者
這是因為，此前的美國股市，卻已經繁榮了很多年，人們看到了太多炒股致富的例子，都覺得這理所應當，都覺得自己可以在股市中致富、走上人生巔峰。
然而在1929年9月開始的那場驚世股災中，初到11月中旬，紐約交易所的股票市價總值已經損失了300億美元，相當於當年GDP的1/3，這段時間讓無數泡沫財富破滅，被後來者形容為“屠殺百萬富翁的日子”,。
可當時誰也不知道，這只是災難的開始。
“屠殺”完高槓杆的百萬富翁之後，用居民的個人儲蓄去搞股票投機的銀行，每年幾千家地倒閉，而失去金融支持的實業公司紛紛破產，工人大量失業，社會購買力一落千丈，災難殃及到了這個社會中的每一個人——即使你沒有直接參與股市。
失業的人把自己的簡歷掛在胸口，每天在大街上游蕩
道·瓊斯指數從1929年9月的最高點452點跌到1932年7月8日的58點，三年跌了接近90%。通用電器每股從最高的396元跌到8美元，也就是100萬跌到2萬。
為什麼這些企業家、銀行家、投資大亨對如大規模的風險沒有任何警覺？
就是因為他們相信“大而不倒”，相信既有的經濟繁榮會創造更多的創富機會，孕育新一輪的繁榮。
即使在看到危險跡象的時候，大家也會互相鼓勵：這只是暫時的，馬上會恢復正軌的——從而白白錯失了踩剎車的機會。
在牛市的那些年裡他們只看到：和平的環境，工商業的大發展，普通家庭的生活改善、漸有餘錢，貨幣寬鬆鼓勵，所以鼓勵所有人盡力去買買買，因為消費就是愛國。
本來是少數圈內人、資本富足者的高門檻遊戲，卻因為造富效應逐漸吸引了圈外人的資金。
很快大家發現，如果可以很快賺取百分之幾十甚至幾百的利潤，為什麼不借錢來玩這個賭局，用別人的錢實現自己的發財夢，你可以很快從一文不名變成百萬富翁。
大蕭條之前富人們的奢侈生活
空手套白狼的故事每天都在上演，而1929年大崩盤前的美股，應該是人類歷史上第一次真正意義上的槓桿大牛市，當時全美國的經濟都在往股市源源不斷地送錢，據人們後來統計：當時平均每一塊錢裡邊都有四毛錢投在了股市裡，而股市裡90%的錢都是借來的，也就是說人均十倍槓桿！
十倍槓桿意味著只要你的股票下跌10%，你的本金都會灰飛煙滅，但這怎麼可能呢？這是牛市，股市就算下跌5%，接下來也會反彈至少15%！——大家都是這麼想的。
有泡沫，那有怎麼樣呢？你要做的只是在泡沫破滅之前退出就好了。
為了擴大市場，交易商把眼光放在了華爾街之外，在鄉村裡、在遊輪上、在電影院裡，到處都是股票行情發報機。而女性更成為交易商的新寵，畢竟這將至少擴大一倍的市場。20世紀20年代，美國女性剛剛集體覺醒，可以掌握自己的命運和財產，就把錢都投進了股市中去。
當然，在這樣的市場中，還充斥著做莊、內幕交易和龐氏騙局。
而當局者，則坐視泡沫的變大，毫無作為。因為這種不作為和後面的作為，當局者，尤其是時任領導人，也成為每次泡沫破滅後的頭號背鍋俠。
當發生雪崩時，沒有一片雪花覺得是自己的責任，事實上，沒有一片雪花是無辜的。
如果當局者可以及早採取措施，如果銀行不濫發貸款，如果交易商不唯利是圖，如果大財團流著道德的血液，如果投機者不貪得無厭、不期望不勞而獲……
但是，這一切已經沒有如果……
2020年，同樣是經過了漫長的美股大牛市，同樣是一片“這種事不可能發生的”的態度，同樣是無數“抄底”的喧囂……
太陽底下可曾有新鮮事？
人啊，永遠只會輸給自己的貪婪和懶惰。
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