中證網訊（記者 張煥昀）近日，資本市場波動加劇，作為資產配置的重要部分，債券類資產的重要性日益凸顯。寶盈基金基金經理高宇認為，投資者在選擇債券基金時要關注兩個指標：一是長期收益的高低；二是基金的波動或者回撤，這樣才能凸顯債券基金的配置價值。Wind數據顯示，截至2020年3月18日，高宇管理的寶盈盈泰自2018年6月20日成立以來已經取得14.52%的總回報，期間單月最大回撤僅0.06%。
以絕對收益為目標
高宇從事固定收益投研工作多年，可以稱得上是債券投資的“老司機”。他控制回撤能力極佳，管理的多隻公募基金產品業績優異。Wind數據顯示，截至2020年3月18日，高宇管理的、寶盈盈泰A、寶盈安泰短債A近一年回報分別為6.10%、4.34%，均在同類基金中排名前20%左右。
高宇認為，長期來看，利率債靜態收益相對跑不贏信用債，從絕對收益高度的角度來看，信用債也是很好的資產。因此，在管理基金組合中，高宇是以絕對收益為目標，以信用精髓為核心策略，同時適度的尋求利率債作為絕對收益倉位進行增強，在風險嚴控的情況下，打造獲得長期回報好、回撤相對較小的純債產品。
不過，投資信用債非常考驗基金經理對信用風險的把控能力，高宇認為，信用債投資最核心的是對於企業所處行業週期的研究，尊重財務報表的安全性，不去夢想這個企業會有多好。“我們要做的就是在安全的前提下去尋找合理的收益，而不是反過來看到哪個收益高就去買哪個。”
在高宇看來，投資最大的秘密武器，就是一定要有足夠長的時間去創新研究搭建體系，並不斷論證體系的完善度。這是長期、勤奮、專注、努力的結果，與其說它是一個技巧，不如說它是一個價值觀的問題，而債券“踩雷”有時候是對風險和收益關係的理解出現了問題。
資本利得和票息收入同樣重要
對於今年債券市場機會，高宇認為，今年利率債有交易行情，信用債依然有機會，意味著今年債券投資收益來自於長久期利率債+穩健的信用債資產的組合，資本利得和票息收入同樣重要。儘管現在債券估值確實到了比較低的水平，但是現在的背景不同，未來3-5年國內社會平均利率或者是國債長期利率都會有一定的下行空間。但是要用緩慢、長期的方式去理解。
高宇表示，目前債券市場的風險因素主要指信用，也就是企業基本面的風險。在他看來，一些領域債券的風險收益端顯著惡化，這也是他要回避的品種。他相對比較看好房地產板塊的債券投資，但這需要更多企業的分析。從信用債期限來看，高宇不建議太長的期限，如果要做較長期限的話，建議選擇非常優質的企業。
對於個人投資者，高宇建議投資組合裡任何時候都要有債券基金。如果去年在權益市場上獲得較好的回報，投資者可以將部分收益兌現在債券類資產上；如果想降低權益資產的波動率，則可以考慮二級債基或者“固收+”品種。
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