兩會時間節點臨近，有一個板塊在近年兩會期間都會有兩會行情，想知道這個板塊是什麼嗎？那就是軍工板塊。
軍工板塊的主要驅動邏輯就是軍費+業績。 目前我軍正處於裝備換代更新的集中時期，軍改之後，全行業的在2019年和2020年開始釋放業績。
軍費的預算增長直接影響軍工的長期邏輯，每年兩會期間都是討論軍費的時間窗口，也成為歷年來軍工炒作的最佳時間窗口。
1）兩會前2- 3周開始佈局軍工板塊到兩會開始第周內，整體超額收益是最高的；
2）近兩年2018/2019年，軍工在兩會前後個月的超額收益都比較明顯。
所以，在今年兩會前兩週開始到兩會開始後一週內都是是佈局軍工的最佳時間節點。建議關注天基互聯網、北斗、大飛機、航空發動機、軍工電子和新裝備等產業鏈標的。
1、天基互聯網，互聯網的下一個風口。
天地一體化是通信網絡和空間技術快速發展的必然趨勢，是未來我國信息時代的戰略性公共信息基礎設施。
我國信息網絡呈現“天弱地強”的特徵，在通信衛星尤其是低軌通信衛星領域存在較大的發展差距。由於低軌星座建設所需的軌位及頻率資源較為稀缺，自主建設以天基互聯網為核心的天地一體化信息網絡已凸顯必要性和緊迫性。
我們預計在通信技術迅猛發展的趨勢下，我國天基互聯網的建設有望提速，未來市場需求空間超千億。
2、北斗三號，全球組網新時代。
北斗衛星導航系統是我國自主發展、獨立運行的全球衛星導航系統，從1994年開始已經發展至第三代。2020年6月前，北斗三號系統將全面建成。
北斗三號的定位精度和授時精度都取得了大幅提升，下游應用市場將逐步打開並形成千億級的市場需求。
我們認為北斗三號將通過產業融合，助力我國在自動駕駛領域等新興產業完成“破局”，同時也將借力發展，實現“彎道超車”。
3、大飛機+航空發動機，民用航空待破局。
我國民用航空與西方國家仍有較大的差距，其中大飛機和航空發動機已成為制約我國航空產業發展的瓶頸，亟待推進核心技術的自主可控。
從產業需求看，單通道客機作為主力機型需求廣闊，國產C919單通道客機有望打破國外壟斷，當前C919訂單已達1015架，預測對應市場空間達4060億元。
同時在我國軍機對動力性能要求持續提升、民用航空龐大的需求拉動、以及實現自主可控的趨勢下，我國航發產業也將迎來發展契機。
4、軍工電子，自主可控勢在必行。
我國軍隊尚未完成機械化發展，武器裝備信息化程度較低。
目前我國集成電路產業整體競爭力不強，國內產品以中低端為主，高端芯片主要依賴進口，但是國防工業關係國家安全，為減少或者避免核心武器裝備對外依賴，實現核心元器件的自主可控勢在必行。
目前我國已在加強軍隊信息化建設，疊加自主可控的引導，預計具有核心技術的相關企業將率先受益。
5、新型號裝備加速上量，新材料新工藝迎發展契機。
我軍目前仍裝備了大量的老舊裝備，新裝備數量及結構佔比與美俄等軍事強國相比仍有較大差距。
隨著現代化建設加速，我軍正在國防戰略轉型下進行“補償式”發展，老舊裝備更新換代、新型號加速列裝，進而給產業鏈帶來發展契機。
我們認為隨著直20、殲20等新型號裝備的加速列裝，產業鏈中的核心供應商有望獲得明顯的邊際改善。
投資建議
建議關注天基互聯網、北斗、大飛機、航空發動機、軍工電子和新裝備等產業鏈標的。
1）天基互聯網產業鏈：推薦中國衛星、和而泰，關注中國衛通、亞光科技；
2）北斗產業鏈：推薦海格通信，關注北斗星通、華力創通、中海達；
3）大飛機+航發產業鏈：推薦中航飛機、中航機電、中航電子，關注航發科技；
4）軍工電子領域：推薦中航光電，關注振華科技、鴻遠電子、蘇試試驗；
5）新裝備產業鏈，推薦中航高科、菲利華、火炬電子、楚江新材，關注愛樂達；
6）主機廠：推薦中航沈飛、中直股份、內蒙一機。
風險因素：天基互聯網建設低於預期，北斗軍用終端替換不及預期，北斗民用市場拓展受阻，大飛機商業化進度慢於預期，國防信息化進展低於預期，新型裝備產能爬坡低於預期等。
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