本報記者 陳家運 北京報道
“口罩概念股”再掀漲停潮。
截至3月20日，道恩股份（002838.SZ）、魚躍醫療（002223.SZ）及尚榮醫療（002551.SZ）繼續領漲。
事實上，受新冠肺炎疫情影響，A股“口罩概念股”的走勢一路飆升，其中表現最突出的當屬道恩股份。
從2月3日開始，道恩股份連續漲停，其股價從每股11元多漲到最高的60多元，市值由不到50億元上升至目前的163億元。而股價暴漲之際，道恩股份迎來了股東減持；在此期間同樣上演股東逢高減持的還有搜於特（002503.SZ）、南京聚隆（300644.SZ）等。
“口罩概念股連續漲是一種投機現象，作為傳統制造業企業，目前50倍甚至更高的市盈率顯然是非理性的市場估值。”中研普華研究員孫俊向《中國經營報》記者如是表示。孫俊建議，散戶不要參與到“博彩的遊戲”中去。
漲停與減持
公開資料顯示，道恩股份成立於2002年，於2017年在深交所上市。聚丙烯熔噴專用料是該公司的主營產品之一。
新冠肺炎疫情發生以來，口罩需求大幅增加，道恩股份作為國內口罩布聚丙烯熔噴專用材料主要生產企業備受關注。
2月4日，在道恩股份出現第二個漲停後。其披露公告稱，近期，新冠肺炎在全國各地相繼出現，公司作為國內口罩布聚丙烯熔噴專用材料主要生產企業受到社會高度關注；同時提醒近期公司經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化。
但這未能止住道恩股份股價飛漲。記者梳理獲悉，3月9日，道恩股份再度漲停收盤，這已是該公司2020年春節以來第17個漲停板。相較2月3日開盤前11.46元/股的價格，公司近一個多月來股價累計漲幅近400%。
道恩股份證券人士在接受記者採訪時表示，股價上漲和這次疫情有直接關係，公司生產口罩上游材料熔噴料，在疫情期間，公司有擴產能的舉動。
但在股價飆升後，道恩股份實控人開始減持套現。在2月11日，道恩股份發佈公告稱，韓麗梅、蒿文朋、田洪池，擬分別減持不超1221.0825萬股、53.475萬股、52.532萬股，合計不超過公司總股本的3.26%。
記者瞭解到，這種高位套現並不在少數。同為“口罩概念股”之一的搜於特在3月3日晚公告，其第三大股東——嘉興煜宣投資合夥企業以3.79元/股的價格通過深交所大宗交易減持了3050萬股，佔總股本的0.99%。在3月10日晚，搜於特再次公告披露，其第二大股東廣州高新區投資集團有限公司於3月9日減持了6000萬股，佔公司股份總數的1.94%。
一位華泰證券人士告訴記者，道恩股份高管高位減持並沒有違反證券規定，是一種合理操作。高管高位減持在一定程度上也在提醒投資者需謹慎跟漲，高位跟漲風險太大。
值得注意的是，在3月9日，道恩股份公告表示，聚丙烯熔噴專用料僅是其眾多產品之一，公司其他部分產品目前也受到疫情的不利影響。截至目前，聚丙烯熔噴專用料訂單的增加將會對公司經營業績產生一定的積極影響，但隨著疫情得到有效控制，預計該產品未來訂單會逐步減少。近期有多家企業新投產聚丙烯熔噴專用料，該產品市場供給逐步增加，該行業存在產能過剩的風險。
道恩股份方面提示，2018年度公司聚丙烯熔噴專用料銷售收入為1.83億元，佔母公司營業收入的18.83%，佔公司合併營業收入的13.41%，佔比不高。
“如果口罩業務佔比不高，其他板塊的營收增長緩慢，那麼相關公司的盈利很可能不會大幅增長，但對於以口罩、熔噴料或口罩機為主營業務的企業，其一季度、二季度的業績在市場的強勁需求下會有顯著增長。道恩股份一季度業績大概率會有一定的增長。”孫俊表示。
“道恩股份其2018年公司聚丙烯熔噴專用料銷佔公司合併營的佔比不高，短時間內市值僅4倍暴漲，市盈率超百倍，估值進入市夢率階段。”孫俊表示，道恩股份暫時沒有聚丙烯熔噴專用料賽道的經營護城河，市場的非理性令人驚歎。
記者瞭解到，熔噴布價格的暴漲是股價攀升的主要支撐，該產品的價格從此前的每噸2萬元已上漲至每噸40萬元左右，單價上漲近20倍。
不過，此前道恩股份董事長於曉寧曾公開承諾，作為國內最大的熔噴無紡專用料的生產廠家，為履行社會責任，公司產品不漲價。
得邦照明（603303.SH）董秘告訴記者，公司是全國最大的無紡布專用料生產商，最近也在生產熔噴布專用料，並承諾專用料疫情期間不漲價。
3月10日，國家市場監督管理總局下發緊急通知，要求進一步加強熔噴無紡布價格情況，確保價格穩定，在部分省份開展熔噴無紡布價格專項調查。對於價格情況要持續調查關注，要持續到疫情結束。
此後，在3月11日~16日，道恩股份的股價在不斷走低，其中在3月12日、3月13日連收兩個跌停。不過，在3月16日，“口罩概念股”再次回暖，截至3月20日收盤，道恩股份收於39.50元/股，漲幅為2.89%。
擴產下的過剩風險
國聯證券指出，隨著復工潮的來臨以及海外疫情的持續發酵，短期全球口罩短缺仍將持續。受益於口罩產能擴大，口罩機短期需求大增、價格上漲，相關口罩機生產企業短期或有不同程度的受益。
2月24日，國家發改委秘書長叢亮在國新辦新聞發佈會上表示，積極協調熔噴布、口罩機等關鍵原材料和設備企業加快生產，提高全產業鏈運行效率，是近一個階段保供的重點。
隨著熔噴布需求不斷增大，各地口罩生產線也在不斷擴產。
2月24日，中石化決定投資約2億元，在北京燕山石化和江蘇儀徵化纖兩家企業建設熔噴布生產線。3月7日，北京燕山石化熔噴布生產線已經開始試生產熔噴無紡布，其2條熔噴布生產線和3條紡粘布生產線，每天可生產4噸N95熔噴布或6噸醫用平面口罩熔噴布。
除了中石化之外，一些化工、紡織企業也紛紛引入口罩生產線。
3月9日晚間,星源材質（300568.SZ）發佈公告稱，受新冠肺炎疫情影響，公司設立熔噴布業務項目，總投資額不超過4000萬元，在深圳光明生產基地建設5條熔噴布生產線，預計3月下旬開始投產，設計年產能1600噸左右。
3月3日，新野紡織（002087.SZ）也發佈公告稱，公司擬投資1.2億元建設兩條高檔紡熔複合非織造布生產線項目，建設期6個月，建成後預計年產高檔紡熔複合非織造布2.5萬噸，上述產品可作為熔噴布用途用於口罩生產。
國信證券研報指出，口罩是防範新冠肺炎疫情的必需品，不管是醫務人員還是普通消費者，對於口罩的需求量都很大。特別是對於一線的醫務人員，N95口罩是不可或缺的防護品。我國醫用口罩上游產能較為集中，產量連續保持較快增長，口罩製品市場規模近五年複合增速10%以上。受新冠肺炎疫情影響，預計2020年醫用和個人防護口罩需求爆發式增長，且未來有望持續保持較快增速。
不過，孫俊提醒道，我國目前有400多家企業從事熔噴布相關產品的製造和銷售，值得注意的是，2020年以來新增相關企業超過100家，熔噴布市場是自由競爭市場，目前大幅擴產是為了突發的衛生安全事件，但這種市場需求是不可持續的，疫情結束後市場供給會過剩。市場進入壁壘較低，未來市場的競爭依然會比較激烈。
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