作者|高禾投資研究中心
來源|高禾投資
暴漲暴跌來的太快了，特斯拉（TSLA.Nasdaq）20個交易日之內暴跌63%。
六成市值在這麼短的時間就跌完了，估計埃隆·馬斯克（Elon Musk）這位天才級創業家再怎麼估計也想不到，難怪驚呼————“全球都在恐慌”、“恐慌的危險已經遠遠超過病毒本身”、“恐慌是‘思想殺手’”。
特斯拉今年年初才剛剛迎來高光時刻，市值突破1600億美元，每股股價近1000美金，而特斯拉的重要股東喊出的目標市值是5000億美元...
01
20個交易日
股價暴跌67%
僅僅20個交易日內，股價暴跌63%，特斯拉的狂悲狂喜來的太快了！
實際上，特斯拉的股價，2018年年底開始，從每股200美元左右上漲到今年2月最高968.99美元，階段漲幅最高接近5倍左右。
但截至2020年3月18日收盤，特斯拉股價暴跌16%，至361.22美元/股，較2020年2月19日最高收盤價917.42美元/股，和2020年2月4日盤中最高價968.99美元/股。
特斯拉市值較最高峰的1600億美元，縮水936億美元，公司六成市值快速蒸發！
當道瓊斯指數大跌32%的時候，特斯拉卻跌了63%，兩倍於大盤指數的跌幅，估計馬斯克這位天才級創業家再怎麼估計也想不到。
新冠疫情在美國爆發後，馬斯克已經連日在社交網站上“嘲諷”目前全球對於新冠病毒表現出的恐慌——“全球都在恐慌”、“恐慌的危險已經遠遠超過病毒本身”、“恐慌是‘思想殺手’”。
馬斯克同時非常關注新冠藥物的療效，他在推特上轉發多項藥物研究成果，並發表評論，認為羥氯喹可能是目前最有用的抗新冠病毒藥物。
不管馬斯克怎麼喊話“恐慌”，但都不得不面對：
一方面，核心工廠和產能全面停工潮，帶來的產量下降的短期影響。
3月17日晚間，美國加州阿拉米達縣（Alameda）警長辦公室在社交媒體發文稱，特斯拉美國工廠並不符合阿拉米達縣定義的“必要業務”。也就是說，特斯拉需按照規定關閉其位於加州弗裡蒙特的工廠，停止常規運營三週。
特斯拉在美國目前共有三家超級工廠，其中加州工廠主要生產整車。內達華州電池工廠和紐約超級工廠目前還未對外宣佈是否會停工。
此前，特斯拉已經將正在建設中的德國超級工廠的員工撤回美國。
特斯拉遭遇的不僅僅是整個汽車產業停工潮的衝擊，還遭受著需求端的極大挑戰，而且最大的衝擊可能來自其第一大市場——美國本土市場。
疫情衝擊之下，非必需品的耐用品消費意願下降。而且美國資本市場大幅調整，宏觀經濟遭受巨大沖擊，失業率可能快速增加和部分居民收入短期之內減少，可能會導致潛在購車群體購買力下降。
要知道，2019年特斯拉在美國市場的收入為126.53億美元，已經比2018年的148.72億美元下降了15%。
而按照現在的趨勢，美國本土市場很有可能繼續大幅下滑。
據CNBC報道，加拿大皇家銀行資本市場(RBCCapitalMarkets)的數據顯示，新型冠狀病毒肺炎疫情對消費者需求的連鎖反應可能會導致2020年全球汽車產量下降16%，而美國汽車銷量預計將下降20%。
另一方面，則是世界原油價格可能長期處於低位，對於新能源汽車消費的潛在影響。
沙俄“鬥氣”，原油價格暴跌，20美元/桶的油價對於新能源汽車簡直就是“致命性”的衝擊。
現實的經濟成本一直一來都是新能源汽車消費的主要賣點之一。很多消費者選擇新能源汽車，主要是為了節省用車成本，畢竟新能源汽車充電不燒油，只要能省下油費就能省下一大筆錢。
根據芝加哥大學和麻省理工學院的一份研究估算，如果國際油價超過350美元/桶，那汽油車將會被電動車徹底淘汰。如果油價只維持在50美元/桶，那電動車將會步履維艱，直到電池技術取得質的突破為止。而現在的原油價格是30美元/桶。
02
12年發展
從1到100萬
3月10日，馬斯克發推宣佈：第100萬輛特斯拉汽車下線，並配了一張Model Y照片和製造團隊的照片！
從更長週期回顧特斯拉的發展，也是真心的不容易，甚至可以說，特斯拉就是生於“危機”之中的，從第一輛車，到第100萬輛下線，特斯拉一共用了12年。
從2008年的第一輛Roadster交付，到後來的Model S、Model X、Model 3、Model Y，特斯拉一共量產了5款電動汽車，目前初代Roadster已停產多年，量產中的只剩下了4款車型。
第1輛——Roadster
2008年2月，是特斯拉第一輛正式交付的量產車型 Tesla Roadster，是公司成立4年半以來結下的第一個正式交付產品。
第1萬輛——爭議中前行
雖然沒有確切的數字表示特斯拉的第1萬輛汽車何時下線，但從銷量數字來看，1萬輛的時間點發生在 2013年上半年。
2013年對特斯拉來說，是一個比較尷尬的時期。一方面，特斯拉上市之後迎來了它首次盈利，股價也水漲船高。在 2013年第一季度財報發佈後，特斯拉的股價在一週時間內幾乎翻了一倍。
但與此同時，特斯拉的盈利並非來源於出售新能源汽車，而是賣技術，因此，市場仍處於巨大的爭議階段。
第10萬輛——與自己“較勁”
2015年第三季度，特斯拉第10萬輛電動汽車正式下線。特斯拉似乎沒有把生產10萬輛看作一個里程碑事件，可能當時有更重要的事情等著他們：在2015 年9月的最後兩天，特斯拉對外交付了6輛Model X。
特斯拉的產品線已經從最開始的Tesla Roadster拓展到了Model X，從高端走向中低端，特斯拉已經在跟自己較勁，也在和全世界的汽車行業較勁。
第100萬輛——高光時刻的尷尬
第100萬輛，對於任何一家汽車製造商而言，都將被特殊銘記，特斯拉沒有“免俗”。100萬輛，證明特斯拉活下來了，而且漸漸成就了更大的規模。
特斯拉活生生地以電動化、智能化在試圖“顛覆”整個汽車產業界，但很遺憾，最本來最應該紀念的里程碑時刻，卻不得不新上線的疫情衝擊和低油價時代。
03
最佳“抄底”
時機來了嗎?
高禾投資認為，判斷特斯拉是否迎來最佳“抄底”時機?
需要先回答三個問題：
第一，美國市場和產能。
根據2019年的新能源車銷量數據顯示，特斯拉MODEL 3以超過30萬輛的銷量成為拿下冠軍其中有接近16萬輛都是賣在了美國本土。
2019年，美國新能源汽車的總銷量才為32.5萬臺。但是MODEL 3一款車型就佔據了美國電動車銷量的半壁江山，而此前在美國市場非常暢銷的日產聆風車型，2019年的總銷量還不到7萬輛，歐洲地區銷量還佔了不少，在特斯拉麵前根本毫無還手之力。
不過，根據彭博社報道，華爾街投行摩根士丹利預計，由於新型冠狀病毒疫情對汽車需求的影響，特斯拉今年的全球銷量會比此前預計的減少10%左右。在報告中顯示，摩根士丹利將特斯拉2020年的銷售目標從之前的50萬臺下調至45.2萬臺。
其實相比銷售目標而言，特斯拉現在最怕的恐怕就是美國本土產能受限，前文已經說了，特斯拉在美國目前共有三家超級工廠，其中加州工廠主要生產整車。內達華州電池工廠和紐約超級工廠目前還未對外宣佈是否會停工。
也就是特斯拉現在的大部分產能都集中在美國本土，而現在疫情在美國本土什麼時候可以得到控制，還沒有看到“拐點”，這個是否會影響特斯拉的交付，是個大問題，要知道，特斯拉之前一直存在交付問題，產能跟不上預訂銷售，一直是業績無法釋放，和規模經濟無法實現的原因。
第二，中國市場和產能。
高禾投資一直認為，中國，絕對是特斯拉的“福地”。
目前的疫情影響，不僅僅只有上海工廠能夠保證特斯拉的產能，另一方面國內已經宣佈的刺激消費的政策對於特斯拉擴大在華銷售完全是最有利的保證。
從產能和供應來來看，特斯拉全系車型入圍免徵類目、上海工廠進入工信部的公告公示，都在力保2020年底實現Model 3所有零部件中國造。
特斯拉中國於2020年2月10日開始復工復產，是國內最早啟動復工復產的大型企業之一。
臨港新片區管委會和臨港集團成立特斯拉上海超級工廠專項復工小組，並匹配工作專員，為特斯拉籌措了2臺紅外測溫儀、1萬隻口罩，協助超過600多套住房解決特斯拉上海超級工廠新員工的住宿問題，還有重點地區來/返滬員工的集中隔離。
此外，為了協調保障特斯拉上海超級工廠上下游產業鏈8家供應商復工，上海市經信委聯合各區重點保障整車企業關鍵零部件、無庫存零部件的優先復工復產。
另一方面，不管是購車補貼，還是擬增加汽車號牌限額，從中央各部委到地方政府，近期紛紛出臺措施刺激汽車消費、穩定市場。
特斯拉國產化後，最大的利好就是直面世界最大的汽車消費市場——中國，2019年中國總共賣出了2576.9萬輛汽車，幾乎佔全世界的四分之一，國產化的Model 3也被證明是符合市場預期的產品。
而根據中國汽車流通協會的數據，2020年2月，特斯拉中國的新車交付量佔全國新能源車總銷量的30%。
第三，歐洲市場和產能。
從產能建設來看，特斯拉在歐洲核心產能德國工廠，遭遇一波三折。
據德國汽車週刊報道，由於德國境內新型冠狀病毒感染情況持續惡化，特斯拉從德國撤離了大部分美國籍員工。這非常可能導致特斯拉柏林工廠的建設進程不及預期。
此次召回美國籍員工將對特斯拉德國工廠建設產生何種影響尚未可知。據德國柏林勃蘭登堡經濟局透露，動工的時間原定於4月中旬。
另外一方面，2020年前兩個月，特斯拉在歐洲市場遭遇不順。特斯拉在荷蘭和挪威兩個歐洲重要電動車市場銷量暴跌，主要是由於當地電動車的免稅刺激已經於2019年底到期。原本特斯拉預計2020年德國將成為關鍵市場，因為德國去年發佈了一系列電動車激勵計劃。
正所謂，禍兮福所倚，福兮禍所伏！
總結來看，特斯拉三大市場和產能，唯一最具確定性的只有中國，其他的北美和歐洲都有很強的不確定性，這個對於特斯拉本身或許不是一件很好的事情，但對於產業鏈上的A股公司或許是一種利好，可能也會加速特斯拉國產化的速度，和加大產能建設的目標。
之前已經反覆強調，產能看中國，尤其是產能恢復看中國。
雖然今晚特斯拉最高反彈了15%，現在抄底特斯拉可能還不是時候，但A股裡面的特斯拉產業鏈個股，或許已跌出了“黃金坑”！
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