1.金融危機，切切實實地發生了
疫情蔓延，遠超預期，全球確診病例突破30萬，不到4天，又增加10萬。幾個數據再次刷新記錄：
· 全球新冠肺炎死亡病例，過萬
· 意大利新冠肺炎死亡人數，超過中國
· 美國確診破兩萬例，48小時翻番
· 美股三個星期幾乎跌了1/3，巴菲特"活久見"
金融危機，切切實實地發生了。但相比2008年全球金融危機，當下沒有一個明顯的危機解決方案，幾乎全球的央行都在不斷地寬鬆，但無濟於事。已經負利率了，彈盡糧絕的歐洲央行和日本央行，無奈只能宣佈，加大量化寬鬆，一個增加7500億歐，一個增加1萬億日元。
疫情風險，比金融風險更難管控 。因為，我們不能用貨幣政策和財政政策來"打"瘟疫。新冠病毒也不會因為，你的貨幣政策和財政政策寬鬆了，就消失了。為控制疫情，阻斷了正常交往和物流，但疫情還在天天"爆表"。於是，情緒恐慌，預期悲觀，油價腰斬，股市持續空頭。
2.投放貨幣容易，但推動企業復工和員工復崗，有點難！
3月20日，最新一期LPR數據發佈，1年期和5年期LPR均未下降，分別保持在4.05%和4.75%的水平上。這似乎超出了業內預期，為控制疫情，我們的經濟代價很大，1-2月各項經濟指標，斷崖式下滑。外圍輪番降息，美日歐三大經濟體，都進入"負利率"了，為何我國央行巋然不動？
貨幣政策對應對疫情，幫助不大！
此話怎講？投放貨幣容易，推動企業復工、員工復崗，有點難！所以，為何市長帶頭吃火鍋，逛書店。
我們看一個數據。根據3月13日國新辦新聞發佈會披露，全國除湖北外的規模以上工業企業平均開工率超過95%，企業人員平均復崗率約為80%；中小企業開工率已達到60%左右。要注意的是，復工復產，只是說企業開始生產經營了，並不代表恢復到疫情前的正常狀態了。
大數據分析顯示，不考慮居家辦公，截至3月17日，全國勞動力返城率81%、返崗率僅32%，較30天前分別上升3.2、6.2個百分點，分別相當於2019年同期的97%、38%。東、中、西、東北返崗率分別為32.8%、29.1%、32.9%、31.4%，較2019年農曆同期均低49個百分點以上。
再說，2月3日以來，央行在寬鬆上，一攬子操作，淨投放、逆回購、再貸款、定向降準等等，累積向市場投放了3萬億。應該說，該放的貨幣都放了。現在，銀行體系流動性很充裕，貨幣市場利率處於歷史低位。3月18日以後，隔夜利率跌破1%並繼續下探，有望再次步入"0時代"。
3月20日，DR007（銀行間市場質押式回購利率）創出了0.79%的史上新低 ，DR007是反映市場資金面鬆緊程度的代表性指標，其利率水平創下新低，也說明當前市場流動性較為充裕。因此，該放的貨幣都放了，剩下的，只能是疏通貨幣傳到途徑，讓它推進復工復產和經濟發展。
3.地產的另類繁榮
今年1-2月，地產開發投資下滑了16.3%？不啻於斷崖式下滑。但是，開發投資佔固定資產投資的比重，卻從2019年的23.97%，反彈至30.4%。言下之意？房地產不好過，但還有更不好過的。1-2月份，製造業投資下滑了31.5%，跌幅是地產開發投資的2倍，實體下滑更明顯。
數據顯示，2020 年 1-2 月，國內房企債券融資 2484 億元，同比上升 36%。這個數據僅次於 2018 年，為六年來次高。3月5日，泰禾集團發佈公告，擬發行120億的公司債券，這是這家公司自 2018 年以來首次境內直接融資。如果發行成功，泰禾最該感謝的，就是疫情。
融資利率上，貨幣寬鬆，大家都受益，央企、地方國企、民營房企，發債成本均有所下降，2月份發債加權平均利率較2019年4季度分別下跌1.10%、1.10%、1.43%。
這段時間，上海、廣州，都誕生新地王了。廣州越秀區，時隔9年重啟宅地拍賣，一舉創下廣州單價地王新記錄。1-2月北京土地出讓金額創新高，溢價率也高了不少。深圳2000萬+的豪宅公寓項目，一轉眼就搶光了。可見，貨幣寬鬆、疫情後紓困，最受益的，就是地產了。
4.一線樓市，已恢復至正常水平
一線城市，樓市已恢復至正常水平了，二線城市也在復甦
第11周（03.08-03.14），一線城市二手房成交套數本週同比-30%，環比+18%，3月以來累計同比-29%，年初以來累計同比-2%，已恢復至正常水平；二線城市（杭州、南京等8個城市）二手房成交套數本週同比-41%，環比+14%，三月以來累計同比-42%，年初以來累計同比-35%。
除深圳之外，恆大成都某項目，又出現"萬人搖"。這次，成都對於中籤率有劃分，分別是拆遷、剛需、普通，在普通類的搖號中籤率裡，最高的是25.5%，低的只有0.62%。筆者瞭解了一下，該項目是1-1.2萬的精裝房，"中央空調+地暖"，監管價格便宜，但需求也真的很旺盛。
5.房貸利率，還將下行
所以，不能再防水了。
各地發佈的基建投資計劃，合計數十萬億，"新基建"投資，箭在弦上，棚改、老舊小區改造等，今年也將放量。真得，不缺穩增長、穩投資的抓手，繼續防水，樓市的虛火有上來了。
不過，即便LPR未降，但前期持續的貨幣寬鬆後，3月份利率還將處於下降通道。今年2月份，一般貸款利率為5.49%，較2019年12月份下降了25個基點；預計3月份，實體貸款利率還將下降。2月份5年期LPR下降後，效應也將滯後反映，3月份首套房貸款利率將大概率下降。
3月15日，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，下一步，將繼續綜合採取多種措施促進貸款利率明顯下行，支持企業復工復產和經濟發展。因此，上半年的利率水平，無論是1年期，還是5年期，都將繼續下降。
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