密切留意銷區走貨情況
近期蘋果去庫速度加快，過去兩週的去庫存量均在40萬噸上下，但從庫存流向來看，實際進入市場銷售的比例有限，市場存在囤貨待漲的行為。5月前作為冷庫蘋果的黃金銷售期，面對比歷史同期高點高出40%的庫存量，後期出庫壓力巨大。結合目前的庫存結構，後期現貨價格或仍有下跌空間。如果後期出庫及市場需求不能維持在較好水平，5月合約可能面臨巨大的交割壓力。
盤面經過連續走低之後，最低跌至6300元/噸下方後反彈至6500元/噸，當前2005合約單邊持倉仍然超過7.5萬手，操作上建議以反彈做空為主。
市場存在囤貨行為
近期冷庫出庫速度加快。數據顯示，近兩週全國蘋果冷庫庫存去庫量分別達到42萬噸及37萬噸萬噸，單週去庫存率分別為4%及3.52%。分地區來看，陝西庫存快速走低，連續兩週累計去庫存接近45萬噸，庫容比從67%降至54.9%。山東去庫存較為緩慢，兩週庫存近下降6萬噸，庫容比下降1.3%至67.4%。
陝西方面，蘋果交易活躍，低價貨源成交迅速。從產地冷庫反饋來看，平原地區整體的出貨速度比正常年份要快。隨著交易活躍，主流成交價格呈現上浮趨勢，普遍上漲0.2元/斤左右。現階段陝西成交之後流向不一，前期發市場的佔比較大，隨著時間推移，囤貨轉庫存儲的佔比逐漸提高。同時今年的電商平臺活躍度很高，銷售量比往年明顯增加。
山東方面，蘋果交易量減少，客商轉往西北等地區採購的比較多，主流交易價格以穩定為主。三級果對外報價有所提高，果農有輕微的挺價行為，報價較之前偏硬，個別冷庫報價也略有走高。
從目前市場情況來看，近段時間市民減少出行，通過電商銷往各地的貨源佔比提高，部分地區也有小貨車裝貨直銷社區。雖然陝西交易活躍，庫存快速下降，但貨權轉移之後，很多貨源並未發往市場銷售，存在囤貨行為。部分客商寄希望於清明及五一行情，但目前物流仍未完全恢復，需密切留意銷區走貨情況。
銷區補貨後銷售不暢
2019/2020年度蘋果產量恢復至正常水平，較上一年度增產超過30%，但全國新季蘋果入庫量超過1050萬噸，創下歷史新高，總入庫量佔比達到24.6%。因為果商收購謹慎及部分農戶有價格預期，果農貨入庫佔比達到60%，正常年份果農與客商入庫比例在4:6。當前全國品蘋果冷庫庫存仍然超過780萬噸，較往年同期的高位超過40%以上。
春節前後國內新冠肺炎疫情暴發，2月全國貿易活動幾乎處於停滯狀態，蘋果錯過1個月的銷售期。值得注意的是，春節前國內庫存去化的進度就不及往年，節前國內蘋果去庫量為155.3萬噸，過去3年的同期數據分別為224.2萬噸、221.7萬噸及178.2萬噸，反映出市場需求疲軟。
近期隨著產區蘋果出庫好轉，市場出現看漲的聲音。但需注意的是，當前產區庫存並未完全進入銷區市場，節後銷區補貨後銷售不暢，存在庫存迴流冷庫的情況。目前市場消費結構出現變化，低價果農貨受到電商渠道的歡迎，同時存在囤貨待漲的行為。從歷史情況來看，5月以前蘋果的冷庫出庫量一般能佔到總庫存的75%—80%，其中3—5月的出庫量佔比在35%—45%，也就是說5月之前是蘋果出庫的黃金期。考慮到本年度的庫存結構，果農貨後期面臨極大的出庫壓力。
截至3月第三週，全國蘋果累計出庫率為25.56%，累計出庫量為268.6萬噸。假設5月之前，蘋果出庫量每週維持45萬噸的出庫量，那5月之前累計出庫量接近540萬噸，對應總庫存仍然超過500萬噸，庫存率仍然接近50%，較往年同期高出一倍以上。如果我們按照5月出庫率70%計算，總出庫量需要達到735萬噸，5月前蘋果累計仍需出庫467萬噸，平均每週出庫量需要達到77.8萬噸，在當前的市場情況下顯然難度極大。
結合目前的高庫存和市場實際情況，短期蘋果價格或仍有下行空間。西部地區近期走貨好轉，很大原因是因為前期降價。隨著西部庫存逐步下降，後期市場貨源重心將逐步轉向山東地區，順價銷售或是最好的選擇。
從2003合約的交割情況來看，進入交割月後就有賣方開始滾動交割，3月實際交割量為1200噸；價格單邊下行接近1500元，最低跌至5500元/噸下方，買方接貨意願較低。
（作者單位：平安期貨）
本文源自期貨日報網
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