瓦克化學，這家百年德企，自進入多晶硅領域以來，就憑藉其百年化學制造的經驗和積澱成為太陽能電池用多晶硅領域的世界級巨頭。而作為其旗下核心業務之一的多晶硅業務，也成為瓦克化學重要的營收支柱之一。
瓦克化學成立於1904年。2004年，瓦克化學走過第一個百年裡程碑。20世紀50年代，瓦克化學進入有機硅製造行業，並在20世紀60年代成為工業級高純多晶硅生產商，是該市場的開拓者和領導者。
2009年，瓦克化學退出硅片製造業務，專注於多晶硅生產。2010至2016年間，瓦克多晶硅產能從1.8萬噸逐步抬升至8萬噸。瓦克化學和美國Hemlock曾並稱為“硅業雙雄”，在中國“擁硅為王”的時代，瓦克曾經以20歐元/千克的成本創造500歐元/千克的“天價”。
但即使是曾經的領導者，在多晶硅領域競爭格局重塑的當下，瓦克也顯得心力憔悴。上週，瓦克化學發佈了其2019年財報。對於瓦克化學來說，2019年是多晶硅業務營收再度下滑的一年。
瓦克化學多晶硅銷售額變化
- 2019年瓦克實現銷售額49.3億歐元，與上一年的銷售額相比基本持平，雖銷量提升，但銷售額因產品價格下降特別是太陽能電池用多晶硅和標準有機硅價格的下跌而比上年減少1%；
- EBITDA下降16%，為7.83億歐元；EBITDA利潤率為15.9%，而2018年為18.7%；息稅前利潤（EBIT）為-5.363億歐元，而2018年為正3.896億歐元，EBIT利潤率從2018年的7.8%降至-10.9%；
- 對多晶硅生產設備計提7.60億歐元的計劃外折舊減值，2019年全年利潤為-6.30億歐元；
- 2019財年的投資總額為3.795億歐元（2018年：4.609億歐元），同比減少18%，多晶硅業務無新投入；
- 淨金融負債與上年相比有所增加，截至2019年12月31日的淨金融負債為7.137億歐元，而2018年12月底為6.097億歐元；
- 資產總額為64.9億歐元相比2018年底的71.2億歐元同比減少9%，主要由於多晶硅生產設備的固定資產計提折舊而減少。
2019年，瓦克在多晶硅領域不再注入更多投資，同時進行了鉅額的折舊，瓦克稱，中國在多晶硅和半導體領域的自給自足戰略，導致超純多晶硅產能顯著擴張，多晶硅製造成本快速下降，將多晶硅拉至歷史新低水平，減少了對海外高純多晶硅的需求，對瓦克多晶硅造成了巨大的衝擊。同時，由於太陽能電池用多晶硅平均價格大幅下滑（未來仍將繼續下滑）、存貨減值損失、有機硅標準產品價格下降以及德國電費價格明顯上漲，瓦克的利潤始終難以提高。
2019年，瓦克還宣佈了通過裁員降低非人事費用、精簡組織架構的計劃，預計通過裁剪1000個左右的非經營業務人員每年能夠減少2.5億歐元的開支。截止2019年底，瓦克化學員工總人數是1.47萬人，相比巔峰時期的1.7萬人已出現了較大的下滑。
2019年，瓦克多晶硅業務的銷售額為7.8億歐元，相比2018年的8.23億歐元下降了5%，多晶硅業務佔總營收的百分比從16.4%下降至15.8%。有機硅業務銷售額從25億歐元降至24.5億歐元，同比下降2%。匯率變化修正了銷售差額。
2020年，瓦克的多晶硅業務會有起色嗎？
展望2020年，瓦克稱，儘管外部環境嚴峻，但預計2020財年會實現低個位數百分比的小幅增長。需注意，這一預測並未將新冠病毒導致的全球經濟影響考慮在內。
- 瓦克預計2020年的銷售額可實現較低幅度的個位數百分比增長；
- 在不考慮2019年收到的保險賠償的情況下，2020年的EBITDA將低於上年，降幅預計將為中等幅度的個位數百分比；
- 冠狀病毒全球大流行可能會對利潤造成1億多歐元的影響；
瓦克認為多晶硅業績下滑的主要因素有：
1）中國對國產多晶硅製造的政策支持，其中包括優惠電價、徵收反傾銷反補貼關稅等；
2）中國多晶硅企業的崛起，低成本多晶硅產能的釋放，使多晶硅價格持續下降；擠壓原有的市場空間；
實際上，瓦克自2013年以來就一直在對抗著多晶硅單價下降的趨勢。不過，雖然多晶硅價格一直在下降，但瓦克的多晶硅銷量也在以更快的速度增長，在2013~2017年這五年使整體業務營收維持在穩步增長的水平上。2017年初，瓦克第三個多晶硅生產基地在美國查爾斯頓正式投產，使瓦克的多晶硅產能大幅提升至八萬噸。2017年，瓦克多晶硅營收達到巔峰，為11.2億歐元。
2017年9月，新建成不到一年的查爾斯頓基地發生爆炸，導致瓦克被迫停產；2018年4月，瓦克新工廠復工，但很快就迎頭趕上了中國531新政。自2018年以來，瓦克的多晶硅業務開始大幅度下滑。
瓦克多晶硅業務發展時至今日，既是一個個偶然事件的連鎖反應，也是產業發展地必然。甚至，相比Hemlock、OCI、REC等式微，瓦克仍在堅持就令人佩服。
企業的攻守和平衡
瓦克集團總裁兼首席執行官施拓知博士週二在慕尼黑表示：“就目前來看，2020年對瓦克而言將又是充滿挑戰的一年。多晶硅領域存在的激烈競爭與價格壓力仍將是我們必須面對的挑戰。貿易衝突和地緣政治危機蘊含著下行風險，而目前由於新冠病毒引起的不確定性大於所有其他的風險。但另一方面，我們相信，憑藉我們各業務部門的優質產品，我們具有很大的增長潛力。”
施拓知博士再次重申要求德國政府將德國能源密集型企業的工業用電價格降至每度4歐分以下。他說：“我們在中國的競爭對手支付的電價每度還不到2歐分——他們能獲得政府補貼，使用了對環境有害的煤電。如果我們的電價和中國一樣，那麼，瓦克將是全球超純多晶硅生產領域效率最高的企業，並且可遠超其它公司。”
2020年，瓦克仍會繼續在多晶硅領域浴血廝殺。
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