#美聯儲開啟無限量化寬鬆# 北京時間今日晚間，美股開盤前，美聯儲釋放重磅信息，刺激工具再加碼，公佈了廣泛新措施支持經濟，並表示為確保市場運行和貨幣政策傳導，將不限量按需買入美債和MBS。消息傳出，美股盤前交易時段，美國股指期貨轉漲。上週，在美聯儲輪番出臺的政策工具刺激下，大類資產普跌的美元流動性危機在週五時出現緩解跡象。而在週六，美國國會對2萬億美元刺激計劃產生分歧，特朗普政府提出的第三輪經濟救助計劃未獲參議院通過。從而導致市場再度轉悲，殃及亞太市場。截至上週末，美國新冠肺炎累計確診病例已超過3萬，成為全球感染第3多國家。我們認為，目前針對金融市場，美聯儲釋放的貨幣政策已超過了2008年金融危機中所採取的力度，而美聯儲之所以超預期的一口氣出臺諸多刺激工具，也是為了防止流動性危機向金融危機蔓延。但相比貨幣政策，更能夠有效針對疫情的財政政策還是慢了一拍。雖然美國已宣佈國家進入緊急狀態，多地封城也升至很高的應對級別，但執行程度上能否如中國般嚴格仍待觀察。目前海外疫情尚未觸底，疫情後續可能帶來的經濟衝擊可能繼續影響海外市場。相對而言，中國股市也會受到海外市場的帶動。而國內債市前期反應，已比股市基本面預期更加悲觀，甚至達到了2008年金融危機的程度，所以後續除非海外疫情嚴重程度和持續時間仍大超預期，國內債市利率繼續下行的空間或已不大。上週MLF利率及LPR利率均未下調進一步反映了貨幣政策上的定力。4月將是觀察海外疫情控制程度、國內復產力度的關鍵月份，也是國內貨幣政策的重要窗口期。相對而言，當下資金面和債券短端的確定性最高，股市則仍可能跟隨海外市場有所動盪。 目前，全球政府已高度重視疫情防控與股市穩定，但政策何時傳導見效仍需進一步觀察。我們認為，未來市場總體將繼續呈現大幅波動，而對於A股和港股資產，價格將逐步迴歸到基本面邏輯，從確定性來說，國內需求可能會成為市場下一階段的主線。
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